焦煤緊缺或至少到年底無解

近期，山西呂梁地區(qū)煤礦因事故停產(chǎn)檢查整頓較為嚴(yán)格，而且多數(shù)停產(chǎn)煤礦為優(yōu)質(zhì)煉焦煤礦井，現(xiàn)呂梁地區(qū)主焦煤資源供應(yīng)緊張，價(jià)格高位堅(jiān)挺，其中呂梁地區(qū)低硫主焦煤漲至2050元/噸，受此影響，目前多數(shù)地區(qū)焦化廠焦煤原料庫存偏低。山東方面，近日山東能源集團(tuán)下發(fā)關(guān)于做好特殊時(shí)期煤礦安全生產(chǎn)的通知，要求集團(tuán)下屬災(zāi)害嚴(yán)重煤礦嚴(yán)格執(zhí)行挺限產(chǎn)，執(zhí)行期間為6月22日至7月5日，受此影響，目前山東省內(nèi)煤礦資源緊張，價(jià)格高位堅(jiān)挺，現(xiàn)濟(jì)寧地區(qū)氣精煤出礦含稅1300元/噸左右。

特別是目前各地煤礦安全因素導(dǎo)致的停限，可能成為影響焦炭供需新變量。煤礦停限的影響不僅僅體現(xiàn)在焦炭成本上升和利潤(rùn)收縮，更大影響可能體現(xiàn)在焦炭因缺煤或煤種結(jié)構(gòu)性問題被動(dòng)停產(chǎn)。鋼廠自帶焦化也面臨同樣問題，這將導(dǎo)致外購焦炭增量及補(bǔ)庫強(qiáng)度加大。

臨近七一，煤礦事故頻發(fā)，主產(chǎn)地安全形勢(shì)不斷升級(jí)，各地停產(chǎn)煤礦逐日增加。據(jù)黃埔煤校汾渭不完全統(tǒng)計(jì)，山西地區(qū)已落實(shí)停產(chǎn)的煤礦產(chǎn)能達(dá)6405萬噸以上，而且多集中在優(yōu)質(zhì)的主焦、肥煤等骨架煤種，且復(fù)產(chǎn)時(shí)間不定，焦企廠內(nèi)優(yōu)質(zhì)焦煤、肥煤庫存告急現(xiàn)象恐逐步增多，部分焦企因缺煤部分企業(yè)已著手制定限產(chǎn)計(jì)劃。此外河南、陜西、內(nèi)蒙、黑龍江等地也對(duì)生產(chǎn)礦井實(shí)施臨時(shí)停產(chǎn)，全面開展安全隱患排查清理整治和礦井檢修工作。因蒙古疫情嚴(yán)重，日新增病例2500例左右，中蒙口岸于16日開始再次閉關(guān)，預(yù)計(jì)延遲月底恢復(fù)通關(guān)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)判，這次煤礦停限時(shí)間較長(zhǎng)。到7月中下旬可能逐步恢復(fù)，恢復(fù)期間洗煤廠、獨(dú)立焦化廠、鋼廠自帶焦化同時(shí)面臨補(bǔ)庫，全面恢復(fù)供應(yīng)預(yù)計(jì)需要2-3個(gè)月時(shí)間。即便恢復(fù)供應(yīng)，在蒙煤、美加俄精煤無法補(bǔ)充澳煤減量背景下，煉焦煤供應(yīng)偏緊仍難得到緩解。

一是煤炭金融屬性較差，供需很大程度取決于供給方面政策。限制澳煤、倒查20年威懾、基于安全環(huán)保的限產(chǎn)，這些屬于“底線政策”，目前似乎無解。目前的煤價(jià)，尤其是動(dòng)力煤價(jià)格和大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)，已經(jīng)很大程度體現(xiàn)監(jiān)管調(diào)控效果。

二是焦煤7月中下旬至少供需邊際有望改善，但這種改善是在庫存持續(xù)下降的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，實(shí)際效果完全不同字眼上的“邊際效果”。比如，原來焦煤庫存每周下滑3萬噸，現(xiàn)在每周下滑1萬噸，邊際是在改善，但原來庫存20萬噸，現(xiàn)在庫存8萬噸，看起來的邊際“改善”可能是致命的。

三是鋼廠沒有利潤(rùn)，主要是被礦石吃掉的。如果鋼廠，還是打著套保旗號(hào)配合金融資本炒作礦石，虧損可能會(huì)成為常態(tài)。

四是焦煤價(jià)格從2016年到2020年基本沒漲，大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)還回落150-200，大礦長(zhǎng)協(xié)目前僅回到2016年底水平(第1次定的基價(jià))，價(jià)值相對(duì)低估，今年才啟動(dòng)相對(duì)補(bǔ)漲，若按最新地方煤炭，焦煤盤面已經(jīng)貼水;焦炭現(xiàn)貨高位，但盤面貼水近400，且焦炭金融屬性極差，屬于供需純驅(qū)動(dòng)，目前投機(jī)性供需份額已經(jīng)降至歷史低位，焦炭供需更多體現(xiàn)鋼廠剛性需求。

五是供側(cè)改以來，中國(guó)鋼廠在“印鈔機(jī)”開動(dòng)的背景下，缺少憂患意識(shí)，超過115%的產(chǎn)能利用率讓超產(chǎn)產(chǎn)生“邊際效益”成了首要追求指標(biāo)，主動(dòng)限產(chǎn)意愿極低。網(wǎng)友列舉了部分鋼廠語錄：中國(guó)廉價(jià)鋼材為下游做出巨大貢獻(xiàn);國(guó)家怎么可能讓鋼鐵行業(yè)虧損，那不是供側(cè)改失敗了?怎么進(jìn)行碳達(dá)峰碳中和?叫我限產(chǎn)?我限別人不限咋辦?建大爐，用好料，要產(chǎn)量.....

因缺煤導(dǎo)致焦廠被動(dòng)限產(chǎn)，供側(cè)改以來最近的一次是2020年春節(jié)新冠疫情爆發(fā)焦廠缺煤限產(chǎn)。這次也可能成為第三回。在這過程中，2017年臨汾洗煤廠整頓(蓋大棚)、2019年11月南寧煤焦鋼產(chǎn)需銜接會(huì)期間發(fā)生的幾起安全事故，也導(dǎo)致煉焦煤供需發(fā)生逆轉(zhuǎn)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，焦煤緊缺或至少到年底無解，后期是焦煤成本決定焦炭?jī)r(jià)格，不是焦炭決定焦煤價(jià)格。