7月份 煤價(jià)階段性拐點(diǎn)將來臨?

筆者在上篇分析文章(6月15日發(fā)布的《安監(jiān)升至最高級(jí)，需求也在升級(jí)中》)曾指出，“中下旬，隨著煤管票以及安監(jiān)收緊，產(chǎn)量繼續(xù)收縮可能性較大，港口調(diào)入量將延續(xù)低位，供應(yīng)端繼續(xù)受限。而需求在民用電提升下，耗煤量將繼續(xù)增加，供需矛盾加劇下，煤價(jià)將進(jìn)一步走強(qiáng)”。來到下旬，煤價(jià)上漲勢(shì)頭加快，目前港口報(bào)價(jià)已突破1000元/噸大關(guān)，且上漲支撐仍較強(qiáng)。月底，受制于產(chǎn)量收縮，到港資源量受限，港口可售市場(chǎng)煤有限等因素影響，市場(chǎng)供需矛盾難解，預(yù)計(jì)煤價(jià)仍有上漲空間。

一是供給端繼續(xù)收縮。產(chǎn)地安全檢查力度加大，停產(chǎn)、檢修煤礦數(shù)量增多。鄂爾多斯地區(qū)受煤管票緊張影響，停產(chǎn)減產(chǎn)煤礦增多，煤礦開工率下降，產(chǎn)量呈下降趨勢(shì);榆林地區(qū)部分礦生產(chǎn)不正常，供應(yīng)量減少;山西地區(qū)晉城市、太原、臨汾地區(qū)均有不同程度的煤礦停產(chǎn)情況，此外，湖北、江西、河南也有不同程度停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間大多在7月初。

二是日耗保持增加，剛性需求提升。受高溫天氣，來水偏枯偏晚影響，近日，南方五省電力負(fù)荷沖新高，刷新歷史記錄。近日，沿海八省終端日耗連續(xù)運(yùn)行在200萬噸以上水平，日耗持續(xù)增加下，電廠用煤剛性需求提升，采購力度加大。

目前基本面支撐雖較強(qiáng)，但一些影響因素也在發(fā)生變化，預(yù)計(jì)7月初，隨著供應(yīng)增加，供需邊際好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，煤價(jià)上漲將顯乏力，煤價(jià)階段性拐點(diǎn)將來臨。分析認(rèn)為：

安檢結(jié)束后，供應(yīng)增加預(yù)期較強(qiáng)。7月上旬，全國安全生產(chǎn)檢查基本結(jié)束，近期停產(chǎn)煤礦也將恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)上較月底將有明顯提升，煤價(jià)漲勢(shì)將受到抑制。另外，安全生產(chǎn)月后，保供應(yīng)預(yù)期較強(qiáng)，供應(yīng)上或有明顯改善。

從貿(mào)易商角度來看，煤價(jià)突破千元后，市場(chǎng)不確定性因素較多，政策風(fēng)險(xiǎn)加大，下游接受度有限，市場(chǎng)恐高情緒將不斷滋生，貿(mào)易商囤煤積極性將持續(xù)下降，順勢(shì)出貨心態(tài)將不斷增強(qiáng)。

從電廠角度來看，目前電廠庫存雖處于低位，但在長(zhǎng)協(xié)、進(jìn)口及剛需采購下庫存基本維穩(wěn)，目前煤價(jià)處于絕對(duì)高位，采購風(fēng)險(xiǎn)比較大，且7月份供應(yīng)增加確定性較強(qiáng)，沒必要現(xiàn)在大量采購高價(jià)煤。

從市場(chǎng)預(yù)期來看，煤價(jià)大幅上漲對(duì)下游行業(yè)和中小企業(yè)的成本沖擊持續(xù)顯現(xiàn)，不利于下游行業(yè)發(fā)展。市場(chǎng)預(yù)期政策性調(diào)控措施將繼續(xù)發(fā)力，安全生產(chǎn)月后，保供應(yīng)將成為主要任務(wù)。

筆者認(rèn)為：當(dāng)前正處于供需矛盾最大時(shí)段，煤價(jià)漲勢(shì)較強(qiáng)，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積累，安全生產(chǎn)月過后，7-8月保供應(yīng)將成為主要任務(wù)，煤價(jià)持續(xù)上漲勢(shì)頭將得到有效控制。受制于高煤價(jià)影響，今年迎峰度夏期間需求端驅(qū)動(dòng)或不會(huì)明顯體現(xiàn)，電廠采購節(jié)奏或不同于往年，集中大規(guī)模采購可能性較低，或采取低庫存策略維持剛需間斷性平穩(wěn)采購，同時(shí)由于終端庫存低位，往年7、8月份的去庫階段或許也不會(huì)明顯體現(xiàn)。