光伏無序擴(kuò)張隱患漸現(xiàn)

《紅周刊》：超華科技股東擬合計(jì)減持不超過公司6%股份，公司股價(jià)應(yīng)聲而下，如何看?

邱諍：超華科技主要從事高精度電子銅箔、各類覆銅板等電子基材和印制電路板(PCB)等產(chǎn)品，2020年下半年開始，銅箔和覆銅板行業(yè)景氣度明顯提升，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)整體大幅增長(zhǎng)，今年上半年該行業(yè)的增長(zhǎng)仍在延續(xù)。

銅箔按下游需求主要分為電子電路銅箔(用于覆銅板、印制電路板)和鋰電銅箔(主要用于動(dòng)力類鋰電池、消費(fèi)類鋰電池及儲(chǔ)能用鋰電池)，作為5G、IDC、新能源汽車鋰電池上游原材料提供商，超華科技近年為滿足下游客戶對(duì)于高頻高速銅箔、超薄銅箔需求，不斷推出RTF銅箔、6μm鋰電銅箔等一系列新產(chǎn)品，推動(dòng)了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。

2020年11月26日，公司在梅州隆重舉行了“年產(chǎn)8000噸高精度電子銅箔項(xiàng)目二期”投產(chǎn)儀式、“年產(chǎn)600萬張高端芯板項(xiàng)目”開工儀式及“年產(chǎn)2萬噸高精度超薄鋰電銅箔項(xiàng)目”培土儀式。銅箔二期項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司銅箔產(chǎn)能已達(dá)2萬噸，銅箔產(chǎn)能大幅提升67%，銅箔產(chǎn)能位居國(guó)內(nèi)前列。

2021年，公司與玉林市政府達(dá)成投資合作意向，擬投資122.6億元在廣西玉林建設(shè)年產(chǎn)10萬噸高精度電子銅箔和年產(chǎn)1000萬張高端芯板項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，將成為全球最大產(chǎn)能和最先進(jìn)的電子銅箔單體生產(chǎn)基地。通過上述項(xiàng)目的實(shí)施，超華科技將快速增加RTF、VLP、HVLP銅箔、超薄、極薄、高抗拉鋰電銅箔、高頻高速覆銅板等高端產(chǎn)品產(chǎn)能、完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，顯著帶動(dòng)公司整體制程能力和工藝水平提升，夯實(shí)行業(yè)領(lǐng)先地位。

《紅周刊》：均勝電子公告稱，公司實(shí)控人本周增持了公司118萬股股份，增持總金額約1974萬，目前王劍峰無后續(xù)增持計(jì)劃，如何看待此次增持呢?

邱諍：均勝電子在智能車聯(lián)、汽車電子、汽車安全領(lǐng)域具有很強(qiáng)的創(chuàng)新實(shí)力、生產(chǎn)能力和客戶響應(yīng)能力，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，特別是在汽車安全和汽車電子領(lǐng)域已成為全球頂級(jí)供應(yīng)商。2020年受疫情影響公司營(yíng)業(yè)收入較2019年同期下降22%，2021年以來因部分地區(qū)疫情的反復(fù)以及全球范圍內(nèi)車用芯片短缺情況的發(fā)生，整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性受到一定程度的影響，可能持續(xù)抑制公司下游整車行業(yè)市場(chǎng)消費(fèi)需求，因此從目前實(shí)際情況來看，均勝電子業(yè)績(jī)的修復(fù)還需數(shù)月甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。值得注意的是，2020年均勝電子的研發(fā)投入高達(dá)32億元，此類高度注重研發(fā)的企業(yè)雖然受行業(yè)影響暫時(shí)性遇到困難，但其發(fā)展前景是非常值得期待的。

《紅周刊》：福萊特?cái)M公開發(fā)行不超40億元可轉(zhuǎn)債，募集資金用于年產(chǎn)75萬噸太陽(yáng)能裝備用超薄超高透面板制造項(xiàng)目、分布式光伏電站建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)1500萬平方米太陽(yáng)能光伏超白玻璃技術(shù)改造項(xiàng)目等，此次公司擴(kuò)產(chǎn)前景如何呢?

邱諍：2020年開始，光伏行業(yè)中游的硅片、電池、組件企業(yè)頻頻擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體大幅上揚(yáng)，其中如多晶硅料價(jià)格漲幅近三倍，光伏玻璃價(jià)格同樣大幅上漲。但2021年3月開始，光伏玻璃價(jià)格經(jīng)歷了斷崖式下跌，近三個(gè)月光伏玻璃價(jià)格下跌幅度超過40%，實(shí)際上不僅僅只是光伏玻璃，2020年時(shí)國(guó)內(nèi)招標(biāo)的組件價(jià)格最低約1.2-1.3元/W，目前組件價(jià)格已大漲至約1.8-2元/W的價(jià)格，由于價(jià)格大幅上漲，部分運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)開始推遲或暫停裝機(jī)， 一旦終端需求不濟(jì)，崩盤的將不僅僅只是光伏玻璃，無序擴(kuò)張將會(huì)導(dǎo)致整個(gè)光伏行業(yè)盈利能力的整體下滑。

《紅周刊》：邁拓股份擬以15億元投建超聲計(jì)量?jī)x表生產(chǎn)基地項(xiàng)目，計(jì)劃分三期投資，第一期投資約6億元，后續(xù)投資根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度擇機(jī)啟動(dòng)，此舉是否會(huì)提升公司的估值?

邱諍：2020年邁拓股份的產(chǎn)能約為70萬只，產(chǎn)量為88.72萬只，產(chǎn)能利用率約126.74%，如按此數(shù)據(jù)分析公司產(chǎn)能確有提升的必要。邁拓股份主要產(chǎn)品為超聲水表和超聲熱量表，由于超聲波流體測(cè)量技術(shù)近年來才應(yīng)用于戶用水表，因此在智能水表市場(chǎng)中，目前仍以智能機(jī)械水表為主，智能超聲水表占比相對(duì)較低。近年來，隨著超聲水表商業(yè)化應(yīng)用日趨成熟，超聲水表的性能優(yōu)越性逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可，智能超聲水表銷售收入快速增長(zhǎng)，從行業(yè)的發(fā)展角度來看公司也有提升產(chǎn)能的必要。

不過計(jì)量?jī)x表行業(yè)并不是一個(gè)高估值的板塊，目前除邁拓股份外，以智能超聲水表生產(chǎn)為主業(yè)的還有匯中股份。2020年匯中股份的凈利潤(rùn)約1.27億元，目前總市值約23.5億元，相比之下邁拓股份2020年凈利潤(rùn)約1.74億元，目前總市值約48億元，公司股價(jià)并沒有被低估。