大宗商品價(jià)格上漲 煤炭價(jià)格重心將上移

受新冠疫情沖擊，各國為提振經(jīng)濟(jì)普遍采取寬松的貨幣政策，從而為全球市場注入了充裕的流動(dòng)性。自去年4月份以來，全球大宗商品進(jìn)入了新一輪漲價(jià)周期。

國際貨幣基金組織（IMF）大宗商品價(jià)格指數(shù)顯示，全部商品指數(shù)去年上漲了67%，其中，能源指數(shù)漲幅為172%，銅指數(shù)漲幅為67%，鐵礦石指數(shù)漲幅為94%。截至目前，全球主要商品價(jià)格已經(jīng)顯著高于疫情前水平。

國家發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深度融入全球經(jīng)濟(jì)，國際大宗商品價(jià)格上漲可能通過貿(mào)易、金融等渠道向國內(nèi)傳導(dǎo)。事實(shí)正是如此，2021年2月份，中國大宗商品價(jià)格指數(shù)（CCPI）上行，為近十年來最高。數(shù)據(jù)顯示，2月份CCPI總指數(shù)為173.42點(diǎn)，比上月上漲8點(diǎn)，漲幅4.8%；比上年同期上漲29.7點(diǎn)，漲幅20.7%。

中國大宗商品價(jià)格指數(shù)CCPI月度走勢

環(huán)比來看，2月份，九大類商品價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)“八漲一降”態(tài)勢。其中，能源類、橡膠類、有色金屬類漲幅居前，分別上漲10.1%、7.3%和6.2%；牲畜類下降7.6%。

中國大宗商品價(jià)格指數(shù)（CCPI）月度數(shù)據(jù)

同比來看，2月份，九大類商品價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)“七漲兩降”態(tài)勢。其中，礦產(chǎn)類、油料油脂類、鋼鐵類漲幅居前，分別上漲60.3%、36.4%和28.1%；牲畜類、食糖類分別下降11.6%和8.3%。

國家統(tǒng)計(jì)局指出，國際大宗商品價(jià)格的上漲主要還是受到全球制造業(yè)景氣度回升的帶動(dòng)，從國內(nèi)PPI上也有所體現(xiàn)，2月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲1.7%，漲幅比上個(gè)月的0.3%有所擴(kuò)大。

供應(yīng)減少 需求旺盛致國內(nèi)煤價(jià)淡季不淡

期貨市場起落通常被看作大宗商品現(xiàn)貨走勢的先行指標(biāo)。動(dòng)力煤期貨主力合約從2月23日起止跌企穩(wěn)，一路震蕩向上，3月29日，動(dòng)力煤主力合約報(bào)收731.8元/噸，以6.02%的幅度漲停。

動(dòng)煤主連日K線

從需求端看，近期煤炭需求旺盛存在數(shù)據(jù)支持。國家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月全社會(huì)用電量同比增長22.2%，兩年平均增長6.1%。國家電網(wǎng)預(yù)計(jì)一季度國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)全社會(huì)用電量同比增長20%左右。由于目前煤電機(jī)組仍占據(jù)較大比例，全社會(huì)用電量同比大增也意味著煤炭消費(fèi)居高不下。

此外，以往5月進(jìn)行的大秦鐵路春季檢修今年提前到了4月份，動(dòng)力煤補(bǔ)庫時(shí)間提前，這也增加了近期的煤炭需求。據(jù)太原鐵路局消息，大秦線春季集中檢修日期初定于4月6日至30日，根據(jù)往年檢修期間運(yùn)量經(jīng)驗(yàn)，大秦線運(yùn)量將下滑至100萬噸左右，煤炭集港量將有所下滑。

從供應(yīng)端看，近期“三西”煤炭產(chǎn)地均收緊供應(yīng)。陜西省應(yīng)急管理廳日前印發(fā)《關(guān)于開展煤礦安全生產(chǎn)集中執(zhí)法行動(dòng)的通知》稱，決定從3月1日至6月30日，對(duì)全省正常生產(chǎn)、建設(shè)、停工停產(chǎn)煤礦和停工停產(chǎn)整改煤礦開展為期4個(gè)月的集中執(zhí)法檢查。山西省也于近日迎來持續(xù)到年底的煤礦安全大排查。內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)部分煤礦由于受煤管票的限制，本月中旬就已經(jīng)出現(xiàn)煤礦被動(dòng)停產(chǎn)現(xiàn)象。煤炭供應(yīng)收縮，導(dǎo)致產(chǎn)地煤炭價(jià)格穩(wěn)步上漲，各煤礦銷售良好，庫存極低。

作為煤炭供應(yīng)補(bǔ)充的進(jìn)口煤量也出乎大家的意外大幅減少。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1－2月，國內(nèi)煤炭進(jìn)口量為4112.6萬噸，同比下降39.5%，基本處于2017年以來同期最低水平。

出口國方面，近期澳洲煤炭主產(chǎn)區(qū)以及港口附近發(fā)生嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，雖然我國禁止進(jìn)口澳洲煤，但澳洲煤炭供應(yīng)大幅減少將在一定程度上影響國際煤價(jià)。十年前澳洲發(fā)生洪災(zāi)，影響全球煤炭供應(yīng)，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)全球煤炭價(jià)格上漲。不少煤炭進(jìn)口國將目光轉(zhuǎn)向另一大煤炭出口國印尼，這導(dǎo)致印尼的煤炭價(jià)格上漲。眾所周知，我國進(jìn)口煤炭最主要的原因就是國外煤炭價(jià)格便宜，對(duì)國內(nèi)用戶有較強(qiáng)的吸引力。不過有媒體報(bào)道，目前進(jìn)口煤炭價(jià)格上漲過快，已無價(jià)格優(yōu)勢，國內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口煤炭動(dòng)力大減。

穆斯林國家印尼從4月13日開始入齋，齋月持續(xù)30天，5月13日慶祝開齋節(jié)，齋月期間，生產(chǎn)活動(dòng)基本停止，因此五月份之前，印尼煤炭出口將大幅下降，這將直接影響我國的動(dòng)力煤進(jìn)口。

蒙古國某銅礦司機(jī)日前被確診新冠肺炎，為嚴(yán)防病例輸入，中蒙口岸管控升級(jí)，3月16日甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)降至200車左右，3月17日管控再度升級(jí)，甘其毛都每日進(jìn)關(guān)降至50車。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月份中國進(jìn)口了約170萬噸蒙古煉焦煤，占中國煉焦煤進(jìn)口總量的54%。3月份蒙古煉焦煤通關(guān)量將大幅下降，煉焦煤供應(yīng)存在缺口。

結(jié)論

三、四月份雖然是煤炭消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，但是今年卻是淡季不淡，在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，對(duì)能源的需求存在一定支撐。南方電網(wǎng)數(shù)據(jù)，在廣東經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好和升溫的雙重帶動(dòng)下，3月19日16時(shí)40分，廣東電網(wǎng)統(tǒng)調(diào)最高負(fù)荷1億千瓦，同比增長24%，創(chuàng)下春節(jié)以來破億最快速度。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前2個(gè)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值5.44萬億元人民幣，比去年同期增長32.2%，增長幅度超預(yù)期。

政府工作報(bào)告將今年的GDP增長定為6%，但是國內(nèi)外各大研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為今年中國經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到8%以上。中電聯(lián)發(fā)布報(bào)告預(yù)測，今年全社會(huì)用電量會(huì)增長6%—7%。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，工業(yè)用電需求將較去年同期明顯增加，使得后期煤炭需求看好，旺盛的需求使得近期動(dòng)力煤價(jià)格的獲得支撐。

國際能源署（IEA）在其發(fā)布的《煤炭2020》中指出，受新冠疫情影響，2020年全球煤炭需求大幅下降5%，預(yù)計(jì)2021年將增長2.6%并在2025年前保持平穩(wěn)。

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的帶動(dòng)下，各國（尤其是美國）寬松的貨幣政策，加上較低的庫存、供應(yīng)端的產(chǎn)能不足，無論是從金融屬性看，還是從商品屬性看，全球大宗商品價(jià)格都有著強(qiáng)勁的推動(dòng)力，對(duì)于煤炭價(jià)格而言，無論是國內(nèi)市場，還是國際市場，今年煤炭價(jià)格重心上移將是大概率事件。