愛回收將成為“中概股ESG第一股，毛利率跑贏小米和京東

5 月 29 日，二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易平臺(tái)萬物新生（愛回收）赴美遞交上市招股書，或?qū)⒊蔀?“中概股 ESG 第一股”。（ESG：Environment、Social Responsibility、Corporate Governance 環(huán)境、社會(huì)和公司治理）

根據(jù)公開資料，萬物新生集團(tuán)是一家 “互聯(lián)網(wǎng)＋環(huán)保” 類型的循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)，旗下業(yè)務(wù)線包括愛回收 （二手 3C 產(chǎn)品 C2B 回收平臺(tái)）、拍機(jī)堂 （二手 3C 產(chǎn)品 B2B 交易平臺(tái)）、拍拍 （二手優(yōu)品 B2C 零售平臺(tái)） 及 AHS Device（海外業(yè)務(wù)） 等，服務(wù)覆蓋二手消費(fèi)電子回收、檢測(cè)、評(píng)級(jí)、定價(jià)到再銷售的全流程，打通了 C2B＋B2B＋B2C 的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

根據(jù) CIC 報(bào)告，中國在 2020 年擁有全球最多的消費(fèi)電子設(shè)備流通量，超過美國和歐洲的總和。2020 年中國仍有 26 億臺(tái)仍有使用價(jià)值的消費(fèi)電子設(shè)備，但其中很大一部分處于閑置狀態(tài)。

在這一背景下，愛回收抓住了二手消費(fèi)電子交易行業(yè)的巨大機(jī)遇。作為集回收、交易和零售為一體的平臺(tái)，這家公司以 “減少電子浪費(fèi)并延長(zhǎng)消費(fèi)電子產(chǎn)品的生命周期” 為使命，成立十年間已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)最大的二手電子產(chǎn)品交易平臺(tái)（以 GMV 以及交易的設(shè)備數(shù)量來算）。截至今年 3 月的前十二個(gè)月，愛回收平臺(tái)交易的 GMV 總額為 228 億元，消費(fèi)產(chǎn)品數(shù)量為 2，610 萬，同比增長(zhǎng) 66．1％和 46．6％，并分別占據(jù)了 6．6％和 8．7％的市場(chǎng)份額。

截至 2021 年 3 月，愛回收在全國經(jīng)營 755 家線下門店，其中愛回收門店 753 家，拍拍門店 2 家。2020 年和截至 2021 年 3 月，平臺(tái)上交易的所有消費(fèi)品中，手機(jī)分別占 67．7％ 和 69．7％，其余為其他電子產(chǎn)品，如筆記本電腦、平板電腦和數(shù)碼相機(jī)、奢侈品、家居用品和書籍。

這家成立僅十年的公司，為什么能吸引到包括五源資本、天圖投資、國泰君安、京東等知名機(jī)構(gòu)的青睞？在二手 3C 產(chǎn)品回收這個(gè)賽道，又藏著怎樣的商業(yè)前景？

改造低效的傳統(tǒng)二手消費(fèi)電子價(jià)值鏈

愛回收并不能被簡(jiǎn)單地定義為一家拆解手機(jī)并回收金屬的公司，而是在改造整個(gè)二手消費(fèi)電子價(jià)值鏈。

中國二手消費(fèi)電子行業(yè)存在多層傳統(tǒng)分銷渠道，導(dǎo)致二手設(shè)備的平均加價(jià)比其原始回收價(jià)格高出 60％－80％。愛回收建立了端到端平臺(tái)，從消費(fèi)者那里回收并直接銷售給消費(fèi)者，跳過傳統(tǒng)的多層交易，通過使交易和服務(wù)更加用戶友好、透明、安全和環(huán)保來提供更佳的交易體驗(yàn)。

通過對(duì)行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化和標(biāo)準(zhǔn)化，愛回收已經(jīng)建立了用于二手消費(fèi)類電子產(chǎn)品交易和服務(wù)的基礎(chǔ)架構(gòu)，創(chuàng)建了標(biāo)準(zhǔn)化的檢查、定級(jí)和定價(jià)流程。

招股書中提到，愛回收借助大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)優(yōu)化定價(jià)策略，通過分析數(shù)以千計(jì)的手機(jī)型號(hào)、數(shù)百萬的交易以及數(shù)百萬消費(fèi)者和小商家的購買行為，為行業(yè)提供定價(jià)基準(zhǔn)。

此外，愛回收還建立了大型自動(dòng)化運(yùn)營中心，基于交易數(shù)據(jù)的智能定價(jià)系統(tǒng)，通過自動(dòng)化和大數(shù)據(jù)分析實(shí)現(xiàn)大規(guī)模設(shè)備的高效檢查、分級(jí)和定價(jià)。自動(dòng)化減少了手動(dòng)流程，從而降低了運(yùn)營成本。

招股書中，愛回收重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了對(duì)供應(yīng)鏈能力的建設(shè)，在供應(yīng)鏈能力方面進(jìn)行了大量投資。

在供應(yīng)端，通過向消費(fèi)者提供以舊換新的解決方案，愛回收對(duì)設(shè)備零售商進(jìn)行授權(quán)，從而獲得了穩(wěn)定的電子設(shè)備流量。在需求端，愛回收為電商平臺(tái)、內(nèi)容社區(qū)和社交平臺(tái)提供銷售流程、質(zhì)量控制和售后服務(wù)。

通過和京東、快手、知名的智能手機(jī)品牌的合作，京東龐大的流量以及快手對(duì)低線城市目標(biāo)消費(fèi)者的覆蓋，也為其提供了很大的流量。

毛利率跑贏小米和京東

財(cái)務(wù)表現(xiàn)上，愛回收的營收增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)還不錯(cuò)。2018 年至 2020 年，萬物新生分別實(shí)現(xiàn)總營收 32．6 億元、39．3 億元、48．6 億元。2021 年第一季度，公司業(yè)績(jī)?cè)俅诬S升，實(shí)現(xiàn)營收 15．14 億元，同比增長(zhǎng) 118．8％；成交 GMV 為 62 億元，同比增長(zhǎng) 106．7％。

雖是二手平臺(tái)，但愛回收的毛利率并不低。招股書數(shù)據(jù)顯示，該公司 2020 年的整體毛利率為 25．7％。相比之下，小米 2021 年 Q1 的整體毛利率為 18．4％，京東 2021 年 Q1 的整體毛利率也僅有 14．3％。

不過，由于愛回收采取了重資產(chǎn)模式，導(dǎo)致了長(zhǎng)達(dá)三年的虧損。截至 2021 年 3 月 31 日，愛回收在中國 172 個(gè)城市開拓了 755 家門店和超過 1500 個(gè)自助服務(wù)站，主要開在一二線市場(chǎng)的商場(chǎng)等線下流量中心。2016 年，創(chuàng)始人陳雪峰曾透露愛回收一家簡(jiǎn)易門店的一次性硬件投入為 7 萬元，照招股書的 755 家門店數(shù)據(jù)計(jì)算，僅門店運(yùn)營成本，愛回收一年也需投入超 2．7 億元人民幣。

2018 年至 2020 年，萬物新生分別凈虧損 2．1 億元、7 億元、4．7 億元，三年累計(jì)虧損 13．8 億元。2021 年一季度，公司凈虧損 9000 萬元，相較去年同期 1．2 億的虧損有所收窄。

二手電子產(chǎn)品交易賽道上也越來越擁擠，除了閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，也涌現(xiàn)了回收寶、閃回收、愛換機(jī)、樂回收等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。愛回收獨(dú)特的線下店模式也面臨著閑魚的挑戰(zhàn)。閑魚推出線下店 “閑魚小店”，去年年底，阿里巴巴宣布，未來三年閑魚將在全國 20 個(gè)城市建立閑魚基地，并將閑魚小站布局到 50 個(gè)以上城市。

愛回收 APP 的流量也不樂觀。比達(dá)數(shù)據(jù)顯示，2021 年 3 月，二手電商 APP 月活躍用戶數(shù)中，閑魚與轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)分別是 5734 萬人與 1461 萬人，愛回收僅為 51 萬。

喚醒 “城市礦山”：電子產(chǎn)品回收的經(jīng)濟(jì)潛力

智能電子用品需要各類金屬作為原材料，也推動(dòng)人類社會(huì)進(jìn)入高資源強(qiáng)度時(shí)代。近三十年來，全球各類金屬的生產(chǎn)量成倍增長(zhǎng)，例如用于生產(chǎn)顯示屏的金屬元素銦在 2000 年代的產(chǎn)量就已達(dá) 1970 年代產(chǎn)量的 9 倍之多。現(xiàn)在生產(chǎn)一部智能手機(jī)所需要的金屬已經(jīng)多達(dá) 21 種，其余非金屬元素也多達(dá)數(shù)十種。

根據(jù)綠色和平組織發(fā)布的報(bào)告數(shù)據(jù)，中國電子產(chǎn)品廢棄量在 2020 年和 2030 年可能分別達(dá)到 1540 萬噸和 2722 萬噸，平均年增長(zhǎng)率達(dá)到 10．4％。據(jù)此推算，2030 年的廢棄電腦和手機(jī)的電路板中可回收金屬總價(jià)值將達(dá)到 1600 億元。

隨著中國未來電子產(chǎn)品廢棄量持續(xù)增長(zhǎng)，其潛在的經(jīng)濟(jì)價(jià)值也非常可觀。以 2019 年的廢舊電腦和手機(jī)為例，城市礦山中埋藏著約 86000 噸銅，380 噸銀，160 噸金以及多種其他金屬。以目前的市場(chǎng)價(jià)格估算，城市礦山的經(jīng)濟(jì)總價(jià)值約為 800 億元，預(yù)計(jì)到 2030 年城市礦山的經(jīng)濟(jì)總價(jià)值約為 1600 億元。

然而，作為回收再利用金屬資源的重要來源之一，電子廢棄物的回收利用價(jià)值尚未得到充分挖掘。根據(jù)綠色和平組織的數(shù)據(jù)，目前中國廢棄電子產(chǎn)品回收中，手機(jī)回收率不足 2％，推算結(jié)果顯示，如果 2030 年電腦、手機(jī)等電子產(chǎn)品回收率能達(dá)到 85％，會(huì)比通過原始開采的方式節(jié)省約 300 億千瓦時(shí)能源，減少近 2200 萬噸碳排放。

可以說，我國廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，讓電子產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)潛力通過循環(huán)經(jīng)濟(jì)得以發(fā)揮，需要企業(yè)和社會(huì)的共同努力。

或許，愛回收可以將目光擴(kuò)展到電子產(chǎn)品的循環(huán)經(jīng)濟(jì)，讓再生資源產(chǎn)品具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 ， 為公眾建立更可持續(xù)的智能未來。

來源：動(dòng)點(diǎn)科技 Mela Chan