工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng) 穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有望延續(xù)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局27日發(fā)布的工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益月度報(bào)告顯示，前四月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)了去年下半年以來(lái)較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

1—4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)25943.5億元，同比增長(zhǎng)1.06倍，延續(xù)了去年下半年以來(lái)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);與2019年同期相比，利潤(rùn)增長(zhǎng)49.6%，兩年平均增長(zhǎng)22.3%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹表示，今年以來(lái)，隨著統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成果進(jìn)一步鞏固，市場(chǎng)需求持續(xù)恢復(fù)，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中向好，利潤(rùn)總額繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，企業(yè)質(zhì)量效益不斷提升。

市場(chǎng)需求持續(xù)恢復(fù)，利潤(rùn)總額較快增長(zhǎng)

4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.0%，兩年平均增長(zhǎng)22.6%，比3月份加快10.7個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)仍在延續(xù)。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)8.1%，僅次于去年4月復(fù)工復(fù)產(chǎn)期間的環(huán)比回升幅度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷年季節(jié)性的負(fù)增長(zhǎng)，反映企業(yè)盈利繼續(xù)改善。

對(duì)于利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)的原因，財(cái)信國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院胡文艷認(rèn)為，“量增、價(jià)升、成本降”三因素共同導(dǎo)致利潤(rùn)修復(fù)再提速。一是量的方面，受益出口走強(qiáng)和國(guó)內(nèi)投資需求持續(xù)修復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)邊際提速，為盈利改善創(chuàng)造了有利條件。二是價(jià)格方面，受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格上漲影響，1—4月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)和生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)較1—3月份大幅提高，是推動(dòng)工業(yè)利潤(rùn)改善的重要原因。三是成本方面，受益產(chǎn)銷(xiāo)雙旺和上游利潤(rùn)率改善，工業(yè)企業(yè)單位成本壓力繼續(xù)緩解，其中，受益大宗商品價(jià)格上漲，上游行業(yè)的單位成本改善尤為突出。

中信證券發(fā)布的研報(bào)分析，工業(yè)品價(jià)格上漲是近期工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)高漲最核心的因素，出口、內(nèi)需的高景氣也是必要的支撐。剔除基數(shù)效應(yīng)以及3月的擾動(dòng)之后，1—4月的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)兩年平均增速表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)且平穩(wěn)。往后看，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速短期仍可以維持在較高水平。

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中向好，多數(shù)行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁

從行業(yè)維度看，各行業(yè)利潤(rùn)普漲，盈利均好于去年同期。1—4月份，41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)利潤(rùn)同比均增加(或扭虧為盈、減虧)。其中，有10個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速超過(guò)100%，占24.4%;有14個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)50%—100%，占34.1%。與2019年同期相比，有30個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，占73.2%。

此外，工業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力也有所改善。4月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增速比3月末回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回落。產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)今年以來(lái)持續(xù)減少，4月末比3月末減少0.4天。

華創(chuàng)證券分析師周冠南表示，上游行業(yè)中，煤炭、有色金屬礦和非金屬礦采選業(yè)利潤(rùn)增速較1—3月有所改善，主要是由于供給端偏緊、價(jià)格維持高位，同時(shí)建筑施工仍處于旺季，水泥需求持續(xù)釋放;中游材料制造業(yè)中多數(shù)行業(yè)累計(jì)利潤(rùn)維持高增，4月下游工業(yè)生產(chǎn)增速仍在強(qiáng)勢(shì)區(qū)間，價(jià)格因素對(duì)有色、黑色冶煉、化工企業(yè)的盈利修復(fù)貢獻(xiàn)依然較大;下游行業(yè)的利潤(rùn)增速整體低于全行業(yè)平均，但醫(yī)藥制造業(yè)、電子設(shè)備持續(xù)維持高增，此外，紡織業(yè)增速降幅收窄，一定程度上與東南亞國(guó)家疫情反復(fù)，紡織品訂單回流有關(guān)。

下階段，穩(wěn)健復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)有望延續(xù)

展望下階段，胡文艷預(yù)計(jì)，未來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望延續(xù)較快恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但增速或高位趨穩(wěn)趨緩。一方面，受疫苗接種范圍擴(kuò)大和低基數(shù)效應(yīng)影響，國(guó)內(nèi)PPI價(jià)格和服務(wù)消費(fèi)大概率繼續(xù)向上修復(fù)，對(duì)工業(yè)利潤(rùn)形成較強(qiáng)支撐。但另一方面，大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行將加大中下游企業(yè)成本壓力;加之國(guó)際形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜下出口繼續(xù)大幅走強(qiáng)概率不大，對(duì)生產(chǎn)的拉動(dòng)作用或邊際趨弱;企業(yè)效益改善不平衡矛盾依舊突出，或共同制約利潤(rùn)修復(fù)高度。

中金公司的研報(bào)認(rèn)為，近期隨著大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策密集出臺(tái)，工業(yè)品價(jià)格上漲動(dòng)能有所減弱，鋼鐵、煤炭?jī)r(jià)格降幅較為明顯，但總體工業(yè)品價(jià)格5月可能仍然高于4月。往前看，預(yù)計(jì)PPI環(huán)比漲幅可能放緩，但未必開(kāi)始趨勢(shì)性下跌，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率可能繼續(xù)改善。

華西證券的研報(bào)分析，截至目前的高頻微觀數(shù)據(jù)來(lái)看，主要工業(yè)品除原油外價(jià)格同比均繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)PPI同比將在5月迎來(lái)高點(diǎn)。同時(shí)，近期高爐開(kāi)工率穩(wěn)中有升，預(yù)計(jì)5月工業(yè)增加值將延續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。綜合工業(yè)生產(chǎn)及價(jià)格因素，預(yù)計(jì)5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)位于高增速區(qū)間。

“下階段，要科學(xué)精準(zhǔn)實(shí)施宏觀政策，扎實(shí)做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，不斷鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)基礎(chǔ)，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。”朱虹強(qiáng)調(diào)。