價格太“瘋”雨，如何穩(wěn)“銅”舟?

今年以來，部分大宗商品價格持續(xù)大幅上漲，一些品種價格連創(chuàng)新高。近日，國家發(fā)展改革委等五部門聯(lián)合約談了銅等行業(yè)具有較強市場影響力的重點企業(yè)。

“漲也不該這樣漲!不顧產(chǎn)業(yè)死活的拉漲行為肯定會被打壓。”江銅金瑞期貨研究所負(fù)責(zé)人李麗說，“銅價此輪上漲，跟銅供需結(jié)構(gòu)關(guān)系并不大，是市場流動性太寬松把價格推到了現(xiàn)在這個位置。”

今年5月7日，倫銅價格突破2011年10184美元/噸的高點;5月10日，盤中以10747.5美元/噸的價格創(chuàng)出歷史新高，較去年低點漲幅為145.9%;今年以來漲幅最高達到37.5%。5月24日，倫銅收于9983美元/噸，依舊維持在歷史高位。

銅是重要的基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，我國是全球最大的銅消費市場，但由于資源先天不足，每年需要大量進口銅礦和銅金屬。銅價高漲會使下游用銅企業(yè)成本快速上升，對正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響。

“一天好幾千地漲!以前漲還有個慢慢起伏的過程，這次漲得太迅猛，而且漲期長，都跟不上步伐，看到價漲本來以為先消耗庫存再購進，但是用了庫存等來的還是漲價。”鷹潭瑞鑫銅業(yè)有限公司運營計劃部經(jīng)理李敏說。

本輪銅價漲勢凌厲的主要驅(qū)動力是什么?業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，后疫情時代的全球經(jīng)濟加快復(fù)蘇，新能源領(lǐng)域?qū)︺~消費帶來利好，低庫存下的短缺和高流動性下的通脹，以及銅礦產(chǎn)量恢復(fù)緩慢和需求增加短期錯位帶來基本面支撐。

銅價高企，對整個產(chǎn)業(yè)鏈影響幾何?

礦企利潤豐厚。隨著銅價格的大幅攀升，銅礦山利潤暴增。然而，我國銅礦自給率僅約20%。江銅集團是國內(nèi)自給率最高的銅企，但其進口原料占比依然超過60%。

“對于礦山而言，開采銅的成本相對固定，銅價上漲會刺激銅開采企業(yè)釋放產(chǎn)能。”云銅股份營銷結(jié)算部主任張劍輝說。

冶煉和銅加工企業(yè)承壓。中國銅業(yè)有限公司市場營銷部副總經(jīng)理肖天勇介紹，對于冶煉企業(yè)而言，國內(nèi)社會庫存年初至今已經(jīng)增長超過14萬噸，而2019年同期庫存僅增長7萬噸，居高的銅價對冶煉廠產(chǎn)品銷售的阻力已顯現(xiàn)。

肖天勇說：“按照慣例，每年四五月份是銅消費旺季，但是今年電解銅存在脹庫情況，可見高銅價抑制下游企業(yè)采購意愿，傷害了銅生產(chǎn)企業(yè)。”

對于依靠訂單量賺取加工費的銅加工企業(yè)而言，日子并不好過。在全國最大的銅冶煉、加工基地江西鷹潭市，銅企普遍感受到了“量縮價漲”壓力。鷹潭瑞鑫銅業(yè)有限公司是無氧微細(xì)銅絲生產(chǎn)的行業(yè)龍頭企業(yè)，公司總經(jīng)理陳曉東說，銅價上漲帶來資金壓力，公司今年貸款額同比上漲三成以上。同時，公司零散訂單明顯減少。

銅消費終端生產(chǎn)企業(yè)訂單受到了高價抑制，售價上漲幅度遠(yuǎn)跟不上銅價“瘋漲”，利潤受到侵蝕。“我們上漲5%，經(jīng)銷商都要‘鬧’。”艾美特電器(九江)有限公司總經(jīng)理張萬全說，不僅銅，不銹鋼、鋁合金、塑料、包裝等都大幅上漲，一臺兩三百元的電風(fēng)扇成本提高了10%，但銷價同比僅上漲3%。今年上半年公司銅采購成本比去年上半年上漲近三成。

張劍輝認(rèn)為，下游企業(yè)的困境必然會對大宗商品的消費形成反向壓制。

目前，市場上對銅價未來走勢判斷不一。有觀點認(rèn)為，短期來看，全球仍保持貨幣寬松政策，同時，市場對于境外消費復(fù)蘇存有預(yù)期，基于這兩個因素，銅價維持高位的邏輯仍在。

但也有觀點認(rèn)為，銅價已經(jīng)走出了高點行情，今年下半年市場可能提前出現(xiàn)向下拐點。張劍輝認(rèn)為，大宗商品價格的大幅上漲會引發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險，美國也有加息應(yīng)對的可能性，新興市場輸入性通脹也對經(jīng)濟增長造成壓制，這些因素都會對遠(yuǎn)期大宗商品價格持續(xù)上漲形成擾動，出現(xiàn)價格回落的情況。

市場人士預(yù)計，今年下半年有幾個礦山投產(chǎn)，供需缺口有望動態(tài)收縮，產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)會達到新的平衡。