煤價(jià)回歸合理區(qū)間大勢(shì)所趨 將在一定范圍理性波動(dòng)

政策端力度的不斷加強(qiáng)，再加上期貨大幅下跌，使得本周環(huán)渤海港口市場(chǎng)報(bào)價(jià)較為混亂，價(jià)格較上周有所下調(diào)，市場(chǎng)成交稀少，部分貿(mào)易商降價(jià)出貨。通貨膨脹的背景下，煤市供需兩端都在尋找平衡點(diǎn)，尋找一個(gè)合理范圍。至于平衡點(diǎn)在哪?還不明朗。筆者分析此輪港口煤價(jià)跌幅在150元/噸左右，預(yù)計(jì)在本月底跌至800-850元/噸一線，將出現(xiàn)強(qiáng)有力的支撐。超過(guò)900，價(jià)格過(guò)高，會(huì)受政策打壓;而低于800后，煤價(jià)倒掛，上游發(fā)運(yùn)也很困難。六月份，煤價(jià)有可能在800-900之間理性波動(dòng)。

煤價(jià)合理上漲在情理之中，一方面，美元超發(fā)引發(fā)的通脹，進(jìn)口煤價(jià)格上漲，數(shù)量同比減少;另一方面，碳中和、碳達(dá)峰大背景下，壓縮煤炭產(chǎn)量，安全、環(huán)保檢查日趨嚴(yán)格，煤炭供需緊張。支撐市場(chǎng)轉(zhuǎn)好的因素有：首先，需求看好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快;其次，民用電負(fù)荷上來(lái)后，拉煤車(chē)有望增多，產(chǎn)地煤價(jià)逐漸觸底;再次，電廠庫(kù)存未打起來(lái)，存煤可用天數(shù)偏低，補(bǔ)庫(kù)和夏季用煤任務(wù)艱巨。壓制煤價(jià)的因素有，1.在政策高壓下，現(xiàn)貨行情降溫。2.部分指數(shù)恢復(fù)。3.電廠買(mǎi)漲不買(mǎi)落。

產(chǎn)地方面，政策調(diào)控力度加大，產(chǎn)地部分區(qū)域開(kāi)會(huì)，要求在確保安全前提下增產(chǎn)保供穩(wěn)價(jià)。陜西煤價(jià)下降較多，山西、內(nèi)蒙部分煤礦價(jià)格下調(diào)，而市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，拉煤需求下降，煤礦庫(kù)存回升;但終端用戶(hù)庫(kù)存偏低，補(bǔ)庫(kù)壓力不小，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)將轉(zhuǎn)好。受政策面強(qiáng)勢(shì)影響，市場(chǎng)情緒暫時(shí)轉(zhuǎn)向低迷;在當(dāng)前降價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈的情況下，下游采購(gòu)多有放緩，大都在等待發(fā)煤戶(hù)和貿(mào)易商繼續(xù)降價(jià)后才會(huì)出手，貿(mào)易商報(bào)價(jià)也比較混亂，報(bào)價(jià)高的與低的差距高達(dá)100元/噸。有五一之前低價(jià)采購(gòu)的貿(mào)易商有利潤(rùn)就可以出手，以避開(kāi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);也有高價(jià)采購(gòu)的貿(mào)易商還在等待時(shí)機(jī)。

伴隨著政策調(diào)控力度的加大，港口情緒明顯降溫，鐵路運(yùn)量維持較高水平，在調(diào)進(jìn)高于調(diào)出的情況下，庫(kù)存小幅累積。下游日耗高位運(yùn)行，沿海八省電廠日耗持續(xù)攀高至190萬(wàn)噸一線，沿海六大電廠合計(jì)日耗升至73萬(wàn)噸，造成電廠庫(kù)存難以累積。目前，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)仍偏緊，電廠強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)庫(kù)馬上提到日程上來(lái)。“迎峰度夏”臨近，用煤旺季漸近，部分電廠存煤不足;且隨著天氣升溫，日耗有望繼續(xù)增加，后續(xù)市場(chǎng)采購(gòu)力度加大。