萬億級中國中化成立：旗下16家上市企業(yè) 有望沖擊全球TOP40

據(jù)新華社報道，中國中化控股有限責(zé)任公司(簡稱“中國中化”)成立大會5月8日在京舉行。中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)作出重要批示，強(qiáng)調(diào)扎實做好重組整合、深化改革等工作，不斷提升經(jīng)營質(zhì)量效益和綜合競爭力。

萬億航母，加入戰(zhàn)團(tuán)

中國中化是由中國中化集團(tuán)有限公司(簡稱“中化集團(tuán)”)與中國化工集團(tuán)有限公司(簡稱“中國化工”)聯(lián)合重組而成。寧高寧任中國中化董事長、黨組書記，李凡榮任中國中化董事、總經(jīng)理、黨組副書記。

新公司的成立不僅是我國化學(xué)工業(yè)發(fā)展史上具有里程碑意義的事件，為打造世界一流的綜合性化工企業(yè)邁出關(guān)鍵一步，同樣順應(yīng)了全球化工產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)的趨勢：中國中化資產(chǎn)將過萬億元、員工數(shù)達(dá)到22萬，有望成為全球前40強(qiáng)企業(yè)。

過往5年，世界化工產(chǎn)業(yè)江湖風(fēng)云詭譎，曾經(jīng)誰也不服誰的幾大巨頭幾乎同時放下了華山論劍一決高下的念頭，紛紛走上了“合家歡”的MOE之路(注：Merge of equals，在國際商界泛指同等體量公司的合并)，超大體量的整合重組案例不斷出現(xiàn)，徹底攪亂了化工產(chǎn)業(yè)的舊有格局。

現(xiàn)在，中國中化也將加入戰(zhàn)團(tuán)，并有望成為最有力的挑戰(zhàn)者。

農(nóng)化先行，開好頭

早在3月31日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國中化集團(tuán)有限公司與中國化工集團(tuán)有限公司開始實施聯(lián)合重組，新設(shè)由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會代表國務(wù)院履行出資人職責(zé)的新公司，中化集團(tuán)和中國化工整體劃入新公司，農(nóng)化業(yè)務(wù)目前基本完成了重組，石化業(yè)務(wù)將是新公司業(yè)務(wù)整合的重點。

這意味著，世界《財富》500強(qiáng)2020年排名第109位、2019年營收達(dá)5863億元的中化集團(tuán)與排名第164位、2019年營收達(dá)4543.46億的中國化工，將實現(xiàn)兄弟聯(lián)手。中金公司預(yù)測，中化集團(tuán)和中國化工合并后的新公司資產(chǎn)過萬億元、員工數(shù)達(dá)到22萬，有望成為全球前40強(qiáng)企業(yè)，業(yè)務(wù)范疇涵蓋化工、農(nóng)業(yè)、能源、地產(chǎn)、金融等多個領(lǐng)域，至少擁有16家境內(nèi)外上市公司。

相較國際化工巨頭，“兩化”雖體量巨大，卻仍然只能算是追趕者，但已經(jīng)有了些許絕頂高手所追求的“重劍無鋒、大巧不工”的意味，從“并購之王”寧高寧掌舵，到農(nóng)化領(lǐng)域先行合并試水，再到已經(jīng)公開的新公司業(yè)務(wù)規(guī)劃，依稀可以看到新航母的未來之路。

俗語云“萬事開頭難”，但“兩化”合并，卻“輕松”開了個好頭。

3月31日，國務(wù)院官宣“兩化”合并的同一天，先正達(dá)集團(tuán)的子公司先正達(dá)股份公司發(fā)布了2020年年報，年報顯示先正達(dá)股份公司2020年銷售收入142.87億美元，同比增長 5.19%。四大農(nóng)化巨頭中僅先正達(dá)股份公司和科迪華保持了正向增長，這意味著其母公司先正達(dá)集團(tuán)甚至有望超“拜耳”奪取全球農(nóng)化頭把交椅。

梳理公開資料不難發(fā)現(xiàn)，體量龐大的“兩化”合并，導(dǎo)火索與先鋒軍正是身處農(nóng)化板塊的先正達(dá)。

2017年6月，中國化工完成對瑞士農(nóng)化巨頭先正達(dá)股份的收購，收購總額高達(dá)504億美元。作為分別在瑞士和美國上市的全球第一大植保公司、第三大種子公司，先正達(dá)在全球90多個國家和地區(qū)擁有2萬多名員工。經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2016年年底，先正達(dá)擁有總資產(chǎn)1334.2億元，當(dāng)年銷售收入895.3億元、凈利潤84億元。此筆交易完成后，中國化工總資產(chǎn)增加了1.08倍至7846.26億元，同期總負(fù)債增加了88%至4342.39億元。

由于這一并購之后負(fù)債陡增，客觀上加速了仍在醞釀中的“兩化”重組。在此之前兩家央企資產(chǎn)、業(yè)務(wù)龐雜，且雙方合并動力不足，資產(chǎn)重組一度處于“拉鋸”狀態(tài)。這一背景之下，緩解債務(wù)壓力，推動整合進(jìn)程和上市融資成為大概率事件。

在先正達(dá)集團(tuán)成立前，中化集團(tuán)和中國化工已開始在內(nèi)部推動一項名為SAS的聯(lián)盟——Sinochem(中化集團(tuán))、ADAMA(安道麥)和Syngenta(先正達(dá))三家共同推動在農(nóng)化板塊的合作與協(xié)同，成為先正達(dá)集團(tuán)的雛形。

2020年1月，中化集團(tuán)、中國化工兩家央企旗下的4家上市公司中化化肥(00297.HK)、揚農(nóng)化工(600486)、荃銀高科(300087)、安道麥A(000553)均發(fā)布股權(quán)變動公告，中化集團(tuán)和中國化工相繼宣布將旗下農(nóng)業(yè)資產(chǎn)注入新設(shè)立的先正達(dá)集團(tuán)，合計總資產(chǎn)約2000億元，這也意味著“兩化”整合率先在農(nóng)化板塊拉開序幕。2020年6月，先正達(dá)集團(tuán)宣布正式重組完成，標(biāo)志著中國化工與中化集團(tuán)的農(nóng)化板塊合并成功。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，通過在農(nóng)化領(lǐng)域優(yōu)先進(jìn)行合并，“兩化”管理層可以充分積累整合經(jīng)驗，特別是涉及大量海外資產(chǎn)的整合重組經(jīng)驗，同時，也可以減少下一階段兩化整體合并過程中需要解決的問題。

作為“兩化”合并的先鋒，先正達(dá)已經(jīng)在農(nóng)化板塊交出了亮眼的成績單，為“新航母”的遠(yuǎn)航贏得了開門紅。接下來的石化業(yè)務(wù)整合無疑更為復(fù)雜與繁瑣，遠(yuǎn)非“任重道遠(yuǎn)”四字所能概述。所幸的是，操盤“兩化” 合并以及未來管理運營的掌門人，是在并購整合領(lǐng)域早已證明了自己的寧高寧。

“并購之王”，科學(xué)至上

在中國中化成立儀式上，寧高寧指出，新公司將以推進(jìn)化工產(chǎn)業(yè)升級高質(zhì)量發(fā)展為新起點，繼續(xù)秉承“科學(xué)至上”的理念，在所處領(lǐng)域不斷創(chuàng)新創(chuàng)造，不斷提高技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，加大在高新技術(shù)上的長期持續(xù)投入，把規(guī)模市場優(yōu)勢迅速轉(zhuǎn)化為技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)勢。此外，中國中化將把新公司的成立作為創(chuàng)建國際化產(chǎn)業(yè)鏈和新的商業(yè)模式的實踐，不僅推進(jìn)協(xié)同整合，做好優(yōu)勢互補(bǔ)，還要真正建立穩(wěn)定可控、整體創(chuàng)新和效率提升的國際化產(chǎn)業(yè)鏈，同時加強(qiáng)海外投資企業(yè)與中國市場和中國研發(fā)的融合;并將把新公司的成立作為兩家企業(yè)整合發(fā)展的升級版，實現(xiàn)目標(biāo)更高、標(biāo)準(zhǔn)更高、效率更高、管理更優(yōu)，經(jīng)營業(yè)績更好，實現(xiàn)多種指標(biāo)上的可持續(xù)發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人都知道，寧高寧是并購與整合資源的高手，早已被冠以“并購之王”的稱號。據(jù)不完全統(tǒng)計，寧高寧自2004年加入中糧集團(tuán)后，先后主導(dǎo)了50多起并購，先后涉及五谷道場、蒙牛等公司。2018年7月，寧高寧兼任中國化工董事長、黨委書記，此舉被外界認(rèn)為是中國化工與中化集團(tuán)合并的標(biāo)志。

“雖然寧高寧擔(dān)任兩個集團(tuán)的董事長后，兩個集團(tuán)逐漸思想統(tǒng)一，但是因為中國化工戰(zhàn)線太長、板塊較多，兩家企業(yè)的管理、產(chǎn)業(yè)鏈條、企業(yè)文化的差異很大，對于重組也構(gòu)成了一定的阻力。”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示。

阻力不會因為一個關(guān)鍵人物就煙消云散，但寧高寧的管理能力與整合手段，無疑將極大助力“兩化”整合的順利展開，其中最關(guān)鍵的武器就是創(chuàng)新。

熟悉寧高寧的人都知道，“創(chuàng)新”一直是其最重要的管理理念之一，此次“兩化”合并所透露出的公開信息中，創(chuàng)新的決心也無處不在。

“重組后新公司將繼續(xù)深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，以‘科學(xué)至上、知行合一’為理念，堅持全球化、市場化運營模式，致力于打造以生命科學(xué)和材料科學(xué)為引領(lǐng)，以基礎(chǔ)化工為支撐，以環(huán)境科學(xué)為保障，科學(xué)技術(shù)驅(qū)動、可持續(xù)發(fā)展的世界一流綜合化工企業(yè)”，這段國資委關(guān)于重組后新公司的戰(zhàn)略目標(biāo)表述，可以看到在管理、運營、業(yè)務(wù)等多方面合并整合后的創(chuàng)新之處。

對此中金公司認(rèn)為，“兩化”合并后業(yè)務(wù)涵蓋眾多領(lǐng)域，有助于提升其在相關(guān)領(lǐng)域的全球地位、行業(yè)影響力與號召力，同時憑借優(yōu)秀的供應(yīng)鏈輻射能力，有望對行業(yè)秩序、產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)揮再造作用。而金融市場專家董翔則表示，中化集團(tuán)和中國化工一旦完成重組，將在化工業(yè)務(wù)和農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)方面打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)垂直化布局，這有利于提高新集團(tuán)整體的抗風(fēng)險能力和全行業(yè)的創(chuàng)新能力。

除了農(nóng)化板塊的先正達(dá)，寧高寧以創(chuàng)新驅(qū)動“兩化”整合重組的操作還沒有過多地公之于眾，但從這位國企經(jīng)理人的管理理念與過往戰(zhàn)績來看，結(jié)合中國化工與中化集團(tuán)的巨無霸體量和地位，再加上同根同源的“國”字出身以及趨同的企業(yè)文化，對于整合的前景即便最苛刻的分析師也很難看衰。

布局八大領(lǐng)域，全面突破

雙劍合璧，準(zhǔn)備干什么、怎么干?這是目前外界共同關(guān)心的問題。

目前，中國中化在全球超過150個國家和地區(qū)擁有生產(chǎn)基地和研發(fā)設(shè)施，以及完善的營銷網(wǎng)絡(luò)體系。完成重組后，中國中化還將擁有揚農(nóng)化工、安道麥、安迪蘇、中化國際、魯西化工、昊華科技、?？?、倍耐力、中國金茂等16家境內(nèi)外上市公司。

重組完成后，中國中化業(yè)務(wù)范圍覆蓋生命科學(xué)、材料科學(xué)、基礎(chǔ)化工、環(huán)境科學(xué)、橡膠輪胎、機(jī)械裝備、城市運營、產(chǎn)業(yè)金融等八大領(lǐng)域，是全球規(guī)模最大的綜合性化工企業(yè)，并在生命科學(xué)業(yè)務(wù)中的農(nóng)化、動物營養(yǎng)和材料科學(xué)業(yè)務(wù)中的氟硅材料、工程塑料、橡膠助劑等細(xì)分領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢?；A(chǔ)化工業(yè)務(wù)特色鮮明，構(gòu)建了石油化工全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式;環(huán)境科學(xué)業(yè)務(wù)聚焦工業(yè)環(huán)保，目前正在快速發(fā)展過程中;高端輪胎業(yè)務(wù)全球領(lǐng)先;塑料機(jī)械業(yè)務(wù)世界一流，并將促進(jìn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，然后做大做強(qiáng)，是化工行業(yè)大勢所趨。國際化工龍頭重組整合在過去幾年愈演愈烈：

2017年陶氏與杜邦合并，2019年成為全球第三大化工公司;

2018年拜耳收購孟山都成立拜耳作物科學(xué)公司，2019財年成為全球最大農(nóng)化企業(yè);

2018年，林德集團(tuán)和普萊克斯完成合并，成為全球最大的工業(yè)氣體業(yè)務(wù)供應(yīng)商

但“兩化”整合，目標(biāo)顯然不會只是盯著膚淺的體量“全球第一”。長久以來，中國是全球最大化工市場，中國化工行業(yè)營收、資本開支位居全球第一，全球市場份額也在持續(xù)擴(kuò)大。但“大市場、小企業(yè)”的格局卻從未發(fā)生過根本性的變化。競爭力差、話語權(quán)小、產(chǎn)業(yè)鏈價值低成了中國化工企業(yè)無法自愈的頑疾。

2020年寧高寧就曾公開表示，在化工行業(yè)，精細(xì)化工產(chǎn)品大約有10萬種，真正由中國公司自主研發(fā)的不到50%，“目前中化、中國化工加在一起，原創(chuàng)和高技術(shù)含量產(chǎn)品帶來的銷售 不到30%，需要逐步提高這個比例。”

與此同時，受環(huán)保政策的影響，近年來，中國化工企業(yè)的營收與利潤呈現(xiàn)下降趨勢。當(dāng)前，對國內(nèi)化工企業(yè)而言，淘汰落后產(chǎn)能，以整合和創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)升級，已刻不容緩。

在這樣的大背景下，“兩化”的整合重組，既是應(yīng)對全球化工產(chǎn)業(yè)整合發(fā)展趨勢、提升中國化工企業(yè)全球競爭力、保障國家能源安全與農(nóng)業(yè)安全的舉措，又是通過化工龍頭合并重組擴(kuò)大營收與盈利規(guī)模，進(jìn)一步加強(qiáng)基礎(chǔ)研發(fā)、提高創(chuàng)新投入與創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)鏈價值，進(jìn)而帶動中國化工產(chǎn)業(yè)的全面破局之舉。

在5月8日的成立大會上，寧高寧表示，將把新公司的成立作為更深入改革的開始，按照國有企業(yè)改革發(fā)展的要求，根據(jù)新公司的經(jīng)營實際以及世界一流企業(yè)經(jīng)營管理的實踐要求，實事求是，科學(xué)規(guī)劃，穩(wěn)妥推進(jìn)，敢于擔(dān)當(dāng)，深入改革，優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營的每一個環(huán)節(jié)，調(diào)動一切資源和每一位員工的積極性，達(dá)到建設(shè)世界一流化工企業(yè)的目標(biāo)。在此前中化集團(tuán)、中國化工此前聯(lián)合召開的2021年工作會議上，寧高寧說：“我相信，再過十年，大家會說：‘兩化’重組開啟了未來新發(fā)展階段。”