晶澳科技一季度業(yè)績“爆雷”！

4月28日，晶澳太陽能科技股份有限公司（下稱“晶澳科技”）2021年第一季度報告。

圖片來源晶澳科技公告

公告顯示，2021年第一季度晶澳科技營收約69．56億元，同比增長51．52％；凈利潤約1．57億元，同比下降45．11％；扣非凈利潤約0．59億元，同比下降82．70％。

營收大幅增長，凈利潤暴跌

眾所周知，2020年第一季度我國遭遇了新型冠狀肺炎疫情的影響，很多企業(yè)經營生產活動幾乎停滯近一月時間，尤其是晶澳科技這樣擁有高度垂一體化能力的組件企業(yè)。不僅需要生產組件，還需要生產上游的硅片和太陽能電池，屬于勞動和資金密集型企業(yè)，需要大量人員參與。

因此，光伏企業(yè)在2020年一季度，業(yè)績基本都出現了下滑。而到了2021年，在基數較低的情況下，營收和凈利潤自然也會出現同比上漲。但是，晶澳科技只實現了前半部分，營收大幅增長。

圖片來源同花順

數據顯示，晶澳科技2021年第一季度的營收表現，是近五年以來最高值，同比增長率為近五年第二，相比2018年不足一億的營收，完全可以說是翻地覆天的進步。

圖片來源同花順

但在營收大幅增長的情況下，凈利潤卻大幅下滑至1．57億元，同比下降45．11％；扣非凈利潤約0．59億元，同比下降82．70％。因此可以說一次是“爆雷”，也在二級市場引起了動蕩。

截至4月29日收盤，光伏產業(yè)指數收于3375．09，下跌0．36％。晶澳科技股價收于27．23元，下跌2．65％，市值為434．4億元。跌幅明顯要高于平均值。

光伏龍頭為何“爆雷”？

那么，晶澳科技為何會在營收大幅增長的情況下，凈利潤卻大幅下滑呢？主要是從去年開始，價格就開始不斷上漲的硅料，在今年徹底“爆發(fā)”。

據硅業(yè)分會公布的國內太陽能級硅料最新成交價顯示，本周硅料價格國內單晶復投料價格區(qū)間在150－158元／kg，成交均價為155．6元／kg，已是硅料成交價連續(xù)第十二次上漲。

而在年初，國內單晶復投料成交均價僅為87．6元／kg，也就是說，國內單晶復投料成交均價不到五個月時間，漲幅超過了77％。根據行業(yè)經驗，如硅料價格上漲10元／kg，對應的硅片成本上漲0．18元／片，折合到組件端漲幅大約為3分－5分／瓦。

受到硅料價格上漲的影響，我國硅片巨頭隆基和中環(huán)股份，都已經多次上調硅片報價。而晶澳科技雖然也生產硅片，卻并未涉足硅料生產，因此毛利率大幅下降，才會出現營收大幅增長，凈利潤卻暴跌的情況。

原料上漲擠壓組件利潤，“爆雷”并非個例

事實上，晶澳科技毛利率下降，并未2021年才開始出現，而是早在2020年第四季度就已露出端倪。

據晶澳科技2020年年度報告顯示，其全年實現營業(yè)收入258．47億元，較上年同期增長22．17％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為15．07億元，較上年同期增長20．34％。

圖片來源晶澳科技公告

其中，第四季度是去年營收最高的一個季度，達到了91．52億元，凈利潤卻是季度最低值，僅為2．15億元，還不及第一季度的2．86億元。

當然，這也并非晶澳科技這個光伏龍頭所獨有的情況。翻開2020年光伏組件出貨量最高企業(yè)隆基股份的年度報告，其第四季度營收為208億元，同樣是全年最高，但22億元的凈利潤卻不及第二和第三季度，可見其在第四季度的毛利率也出現了較大幅度的下滑。

不過，去年讓組件企業(yè)毛利率下滑的“X”因素，還不是在今年大漲的硅料，而是讓六大企業(yè)聯(lián)合發(fā)布《關于促進光伏組件市場健康發(fā)展的聯(lián)合呼吁》的光伏玻璃。

但一季度毛利率的下滑，卻跟2020年第四季度的經營息息相關。彼時，晶澳科技等很多組件企業(yè)，都簽訂了不少低價訂單。沒想到硅料價格突然上漲，企業(yè)要按時履約，毛利率自然會出現下滑。

當然，一季度報告“爆雷”的組件龍頭，也并非只有晶澳科技，還有去年就已帶給市場“驚喜”的東方日升。

據東方日升發(fā)布的2021年第一季度報告顯示，其實現營收38．54億元，同比增長11．44％；凈利潤為0．56億元，同比下滑68．28％；扣非凈利潤為0．65億元，同比下降53．47％。也是營收增長凈利潤下滑的情況。

不過，相比晶澳科技，東方日升早在年初發(fā)布2020年業(yè)績預告時，就已出現過“爆雷”，因此關注度較低。據東方日升2020年年報告顯示，公司實現營業(yè)收入160．63億元，同比增長11．52％，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1．65億元，同比下降83．02％。

在我國光伏新增裝機量大幅增長的2020年，東方日升卻交出了這樣的年度報告，自然在二級市場引起了軒然大波。

無意進軍硅料生產，簽訂長期采購合同

在這次硅料價格大漲的沖擊下，幾乎所有組件企業(yè)都無法避免毛利率下降的影響。那么作為具有高度垂直一體化能力的組件龍頭，晶澳科技為何不進軍硅料環(huán)節(jié)？

通過向上游產業(yè)鏈布局，從而降低價格波動影響，以此保證利潤和擴大品牌影響力，這是組件企業(yè)的共識。但即便是隆基股份，也并未涉足硅料生產。

一方面，硅料對資金要求高。數據顯示，開發(fā)一條3萬噸的多晶硅產業(yè)線至少需要30億元前期投入，否則難以形成規(guī)模，且投資周期長，從項目立項到投產大概需要兩年時間。

另一方面則是從長期來看，硅料毛利率并不高，正如前文所說，國內單晶復投料成交均價僅為87．6元／kg，跟當下價格存在很大差距。近期毛利率高并不能代表硅料行業(yè)的整體情況。就像去年價格暴漲的光伏玻璃，近期報價已經出現了大幅回升。

目前，組件企業(yè)為了保證供應，還是更傾向于簽訂長期采購合同的方式。在本次發(fā)布一季度報告之前，晶澳科技就發(fā)布了硅料采購合同。

圖片來源晶澳科技

公告顯示，晶澳科技下屬全資子公司東海晶澳，與新特能源簽訂《戰(zhàn)略合作買賣協(xié)議書》，達成戰(zhàn)略合作，東海晶澳及其所屬集團公司下其他公司計劃于2022年4月至 2026年12月期間向新特能源及其下屬公司采購原生多晶硅18．1萬噸，產品單價以月度議價方式進行確定，以簽訂的當期合同執(zhí)行確認單為準。

根據目前的硅料成交價格進行預估，這次采購合同的總金額將會超過200億元。

寫在最后，雖然包括IHS Markit在內的多家知名企業(yè)都認為，2021年全球光伏產業(yè)會繼續(xù)保持高速增長。但光伏產業(yè)所面臨的沖擊不僅只有硅料價格上漲，還有銅、白銀、芯片等多種輔料價格上漲帶來的影響，最終是否會保持高速增長，還需要更多的數據進行參考。