寡頭游戲？2021年TOP5組件企業(yè)出貨瞄準(zhǔn)170GW

在光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈中，電池組件屬于市場(chǎng)集中度較低的環(huán)節(jié)。根據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，2020年組件環(huán)節(jié)CR 5在57.5%左右，而彼時(shí)硅料及硅片CR 5均在80%以上。進(jìn)入2021年格局陡然而變，TOP 5企業(yè)的出貨目標(biāo)達(dá)到153-170GW，結(jié)合全球160~170GW裝機(jī)規(guī)模，按1：1.2容配比計(jì)算，CR5將提升至80%以上，組件行業(yè)向寡頭階段邁進(jìn)。

CR5有望提升至80%以上，巨頭競(jìng)爭(zhēng)開啟

隨著組件企業(yè)2020年報(bào)陸續(xù)出爐，2020年其組件出貨規(guī)模也終于明朗，據(jù)統(tǒng)計(jì)隆基、晶科、天合、晶澳、阿特斯2020年組件總出貨為86.39GW，較去年大漲67.7%。其中隆基股份首次超越晶科以24.53GW(含自用)拔得頭籌，其出貨量較去年大漲223.98%，在全球的市場(chǎng)占有率約為19%。此外，天合、晶澳組件出貨漲幅在50%以上，晶科、阿特斯?jié)q幅在30%左右。

自2020年以來，TOP 5企業(yè)組件出貨正式躍升至10GW級(jí)，與二三線企業(yè)差距拉大，甚至呈現(xiàn)斷層式碾壓。隨著行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將在龍頭間進(jìn)行。

結(jié)合企業(yè)2021年組件出貨目標(biāo)，TOP 5組件出貨將進(jìn)一步增至153-170GW,較去年再提升63%—81.1%。具體來看，除隆基以40GW(含自用)坐穩(wěn)冠軍寶座外，根據(jù)出貨目標(biāo)，天合有望再進(jìn)一步，而晶科、晶澳產(chǎn)能不分上下、競(jìng)爭(zhēng)激烈，阿特斯大概率仍居全球第五。從產(chǎn)業(yè)鏈布局來看，TOP 5企業(yè)均為垂直一體化企業(yè)，其優(yōu)勢(shì)在于主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)相匹配程度高，既可保障上游原材料供應(yīng)，還可減小中間環(huán)節(jié)市場(chǎng)供求關(guān)系變化對(duì)公司盈利能力的影響，增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在去年疫情及硅料價(jià)格跳漲影響之下，TOP 5企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)成績(jī)喜人，營(yíng)收總額達(dá)到1691.68億元，利潤(rùn)達(dá)到184.75億元。

為繼續(xù)深化、完善一體化布局，上述企業(yè)先后公布了“兇猛”的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年至2021年一季度，TOP 5企業(yè)硅片擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模275.9GW(含天合與通威合建15GW拉棒+切片項(xiàng)目)，電池總擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模為169.1GW(含天合與通威合建15GW電池項(xiàng)目)，組件擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模為134.56GW。

注：根據(jù)公開消息整理，僅供參考，具體數(shù)據(jù)以企業(yè)財(cái)報(bào)為準(zhǔn)

在一系列擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃下，2021年TOP 5企業(yè)各環(huán)節(jié)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升。隆基在硅片、電池及組件三個(gè)環(huán)節(jié)均列第一，其中硅片產(chǎn)能105GW，電池片38GW，組件65GW。天合光能電池、組件產(chǎn)能位列第二，分別為35GW和50GW，而晶澳、晶科產(chǎn)能布局較為均衡，多年來晶澳硅片、電池產(chǎn)能一直維持在組件產(chǎn)能的80%左右。相對(duì)而言，阿特斯在上述環(huán)節(jié)產(chǎn)能存在一定差距。

注：因天合光能財(cái)報(bào)中未公布硅片2021產(chǎn)能，故上表未體現(xiàn)

產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)潮變動(dòng)，二三線企業(yè)機(jī)遇仍在

根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2020年全球光伏裝機(jī)規(guī)模為130GW，而我國(guó)2020年新增裝機(jī)為48.2GW，占比37%，海外市場(chǎng)占全球6成以上。在全球化戰(zhàn)略下，TOP 5企業(yè)的海外業(yè)績(jī)尤為亮眼。根據(jù)財(cái)報(bào)，2020年天合光能和晶澳科技海外組件出貨占比分別為72.89%和68.3%。隆基海外組件出貨量占比 53.8%，全年海外收入214.61億元， 同比增長(zhǎng)70%，營(yíng)收占比提高至39.32%。而阿特斯2020年組件出貨量排名前五的國(guó)家分別是越南、中國(guó)、美國(guó)、巴西和澳大利亞。憑借在海外市場(chǎng)的品牌影響力和渠道優(yōu)勢(shì)，TOP 5企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)勁，結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)更為明顯。例如美國(guó)市場(chǎng)盈利能力遠(yuǎn)高于其他市場(chǎng)，而受美國(guó)雙反等政策限制，在當(dāng)?shù)丶暗谌疆a(chǎn)地設(shè)廠的龍頭企業(yè)出貨渠道更為順暢。

TOP 5企業(yè)海外制造基地分布

反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在2030“碳達(dá)峰”、2060“碳中和”目標(biāo)下，以光伏、風(fēng)電為主的新興電力系統(tǒng)將唱主角。而近兩年，我國(guó)下游光伏電站開發(fā)形成了以五大四小等央國(guó)企為主體的新格局，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年一季度包括國(guó)家電投、華電、大唐在內(nèi)的五大四小發(fā)電集團(tuán)共簽訂了近40GW新能源項(xiàng)目，其中光伏規(guī)模在13GW以上(不含一體化項(xiàng)目)。在央國(guó)企組件集采中，除了價(jià)格、產(chǎn)品型號(hào)、品牌等因素外，具備一定的項(xiàng)目指標(biāo)也成為重要加分項(xiàng)。如大唐5GW光伏組件集采項(xiàng)目中，除3GW按中標(biāo)排序授標(biāo)外，另外2GW項(xiàng)目招標(biāo)人將結(jié)合組件型號(hào)、價(jià)格以及被選人提供光伏項(xiàng)目資源合作開發(fā)等條件進(jìn)行選擇。從這一點(diǎn)來看，具備電站開發(fā)實(shí)力，擁有電站開發(fā)指標(biāo)的龍頭企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)。而據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，在TOP 5陣營(yíng)中，隆基2020年競(jìng)平價(jià)項(xiàng)目規(guī)模近2GW，天合、晶澳、晶科競(jìng)平價(jià)規(guī)模接近1GW。

光伏組件是最接近終端客戶的環(huán)節(jié)，具備供應(yīng)鏈管控、一體化程度高的TOP 5企業(yè)更利于掌握頭部客戶資源。更為關(guān)鍵的是，當(dāng)前我國(guó)央國(guó)企與民營(yíng)企業(yè)間合作不再是單純的設(shè)備供應(yīng)，而是進(jìn)入強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、深度合作的新階段。合作雙方將在光伏基地項(xiàng)目開發(fā)、綜合能源服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等方面深入合作，共同助力實(shí)現(xiàn)“雙碳目標(biāo)”。以下為2020年以來TOP 5企業(yè)與央國(guó)企合作梳理：

注：上述統(tǒng)計(jì)根據(jù)公開消息整理，如有疏漏請(qǐng)指正。

在今年，產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)潮仍是組件企業(yè)需要直面的高難度挑戰(zhàn)，根據(jù)硅業(yè)分會(huì)的數(shù)據(jù)，本周單晶復(fù)投料及致密料成交均價(jià)雙雙突破140元/kg，直逼150元。受硅料漲勢(shì)影響，隆基及通威兩巨頭近期分別上調(diào)了硅片及電池片報(bào)價(jià)。面臨“630”搶裝節(jié)點(diǎn)限制，組件性價(jià)比與交付能力成為央企抉擇的關(guān)鍵，而在一線企業(yè)不肯“妥協(xié)”的情況下，二三線企業(yè)的報(bào)價(jià)顯然更具吸引力。

據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止目前共有2.95GW組件招標(biāo)項(xiàng)目公布中標(biāo)結(jié)果，天合光能、隆基中標(biāo)規(guī)模在1GW左右，占比為36.1%，二三線企業(yè)是當(dāng)前的接單贏家。對(duì)于二三線企業(yè)而言，2021年縱然挑戰(zhàn)重重，但機(jī)遇仍在。