中國燃?xì)饧铀俨季謿淠墚a(chǎn)業(yè)，有望占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置

4月12日收市晚間，中國燃?xì)?HK：0384)發(fā)布自愿公告宣布，公司已與中海石油氣電集團有限責(zé)任公司(以下簡稱“氣電集團”)簽署《關(guān)于氫能技術(shù)研發(fā)和推廣應(yīng)用合作框架協(xié)議》。

根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，雙方以各自行業(yè)特點為基礎(chǔ)，在撬裝天然氣制氫、加氫站建設(shè)、多能互補、綜合能源供應(yīng)項目方面，建立長期的合作伙伴關(guān)系。

這是繼今年三月初，公司宣布與中國石油化工集團有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作框架協(xié)議之后，中國燃?xì)庠俅尉劢乖?a href="http://www.msthinker.com/news/" target="_blank">新能源領(lǐng)域(特別是氫能產(chǎn)業(yè))的又一高起點、大手筆布局。

某一程度上可顯示出，中國燃?xì)獬浞纸Y(jié)合國家新能源發(fā)展戰(zhàn)略，致力于推動低碳能源和綜合能源服務(wù)在中國可持續(xù)發(fā)展的決心。而該公司在呈現(xiàn)爆發(fā)性增長的氫能賽道不斷加大投入和押注，有望使其氫能業(yè)務(wù)形成公司的“第二增長曲線”。

氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷提速升溫，中國最具實力的跨區(qū)域綜合能源服務(wù)商果斷快速切入

國家十四五規(guī)劃出臺后確立了“碳中和、碳達(dá)峰”的目標(biāo)，在這一目標(biāo)的驅(qū)使下，新能源無論在產(chǎn)業(yè)資本投資，還是在股票市場方面都受到了新一輪追捧，其中，氫能成為了新的關(guān)注重點之一。

據(jù)中國石化集團經(jīng)濟技術(shù)研究院指出，國內(nèi)2020年氫能投資金額仍有1600億元，自2018年起氫能產(chǎn)業(yè)累積投資金額接近4300億，可見，市場對于氫能產(chǎn)業(yè)依舊充滿信心。

另據(jù)各省份“十四五”期間涉及氫能的規(guī)劃，目前至少已經(jīng)有23個省份(包括省份下城市)提出了氫能布局，計劃打造氫能產(chǎn)業(yè)集群。據(jù)公開消息統(tǒng)計，各地已出臺的氫能產(chǎn)業(yè)專項政策至少達(dá)到了42個，一系列產(chǎn)業(yè)政策的密集出臺正不斷為國內(nèi)早期氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速升溫。

作為一種綠色、高效的二次能源，氫能可以同時滿足資源、環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展的要求，被全球公認(rèn)為21世紀(jì)最理想的清潔能源。

隨著《巴黎氣候協(xié)定》的深入推進(jìn)，發(fā)展氫能已成為全球主要經(jīng)濟體的共識，歐盟、美國、日本、韓國等紛紛出臺相應(yīng)政策，這些發(fā)達(dá)國家紛紛制定氫能路線圖，加快推進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化布局。據(jù)國際氫能委員會與麥肯錫聯(lián)合發(fā)布的報告顯示，目前有30個國家或聯(lián)盟制定了《國家氫能戰(zhàn)略》，將氫能作為能源競爭的主戰(zhàn)場和實現(xiàn)碳排放目標(biāo)的關(guān)鍵路徑。

根據(jù)國際氫能委員會預(yù)計，到2050 年，氫能將承擔(dān)全球18%的能源終端需求，創(chuàng)造超過2.5萬億美元的市場價值。其中，燃料電池汽車預(yù)期將約占據(jù)全球車輛的五分之一到四分之一(即20%-25%的比例)。

正如前述，氫能產(chǎn)業(yè)亦已成為我國能源戰(zhàn)略布局的重要部分，若按照產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢進(jìn)行劃分，我國已經(jīng)成為全球最大的氫氣生產(chǎn)國。近年來，至少有超過二十家大型央企、國企集團紛紛跨界發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)中國氫能聯(lián)盟預(yù)計，2050年氫能在中國終端能源體系中占比至少達(dá)到10%，氫氣需求量接近6000萬噸，其中交通運輸領(lǐng)域用氫2458萬噸，約占該領(lǐng)域用能比例接近20%，燃料電池車產(chǎn)量達(dá)到520萬輛/年，對應(yīng)的加氫站需求或達(dá)10000座，要知道，截至2020年底，國內(nèi)已建成的加氫站僅為128座，未來三十年對應(yīng)的年復(fù)合增長速度或高達(dá)15%以上。

因此，無論是制氫、儲氫，或是目前被業(yè)界視為大規(guī)模與長距離最優(yōu)的管道輸氫方面，還是在(加氫站)加氫等環(huán)節(jié)，這里面都蘊含著巨大的商業(yè)價值和市場機會。

據(jù)了解，作為中國最大的跨區(qū)域綜合能源服務(wù)商之一的中國燃?xì)?，近年來也不斷結(jié)合起自身的優(yōu)勢，以及與戰(zhàn)略合作伙伴建立起長期產(chǎn)業(yè)鏈合作和分工思路，在氫能制取、儲運及加氫等細(xì)分領(lǐng)域積極布局。

正如中燃集團主席、董事總經(jīng)理及總裁劉明輝所言，中國燃?xì)鈱⑼诰驓淠墚a(chǎn)業(yè)的潛在商業(yè)價值，培育氫能應(yīng)用的新商業(yè)模式，全力推動氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)?；蜕虡I(yè)化。

中國燃?xì)饽圩陨韮?yōu)勢，積極布局氫能產(chǎn)業(yè)的多個細(xì)分賽道

我們還應(yīng)該看到，氫能之所以備受青睞以及其所擁有巨大的戰(zhàn)略發(fā)展意義，不僅在于其釋放過程中的對環(huán)境到友好——實現(xiàn)零碳排放，還在于氫氣可作為“儲能載體”而存在。

目前技術(shù)已可實現(xiàn)電力和氫氣之間的靈活轉(zhuǎn)化，彌補可再生能源波動性、間歇性等短板或劣勢，從而促進(jìn)后者的大規(guī)模發(fā)展。氫氣，既能用能，也能儲能，同時也可實現(xiàn)氫能與電能之間的相互轉(zhuǎn)化，這一特征決定了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展是具備必然性和持續(xù)性的。

因此，中國燃?xì)獯穗H間通過聯(lián)同上游巨頭如中石化、中海油等戰(zhàn)略合作伙伴在氫能賽道“搶灘登陸”的決定，以及此前所作的相關(guān)前瞻式投資，實際上其判斷是非常正確的。當(dāng)前氫能應(yīng)用和需求與日俱增，大規(guī)模地積極切入氫能產(chǎn)業(yè)的多個細(xì)分賽道正當(dāng)其時。

從需求角度來看，氫能有著豐富多元的應(yīng)用場景。除了大家熟知的氫燃料電池汽車之外，交通領(lǐng)域用氫實際上已進(jìn)入到推廣應(yīng)用階段——當(dāng)前，氫能的大規(guī)模應(yīng)用正從汽車領(lǐng)域逐步拓展至其他交通、建筑和工業(yè)等領(lǐng)域。

氫能在軌道交通或船舶的應(yīng)用上，氫能可降低長距離、高負(fù)荷交通運輸對傳統(tǒng)油氣燃料的依賴，比如去年初，日本豐田公司開發(fā)并交付了首批海洋船舶的氫燃料電池系統(tǒng);在建筑方面，氫能已可為家庭住宅、商業(yè)建筑供電供暖;在工業(yè)應(yīng)用方面，氫能還可直接為石化、鋼鐵、冶金等化工行業(yè)提供高效原料、還原劑和高品質(zhì)熱源，有效減少碳排放。

就目前來看，氫能應(yīng)用在B端層面推進(jìn)的進(jìn)度較快，但C端用戶層面未來發(fā)展?jié)摿σ膊蝗菪∮U。具備氫能全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力的中國燃?xì)?，或許是資本市場內(nèi)介入該賽道風(fēng)險最低，而受益面最廣，持續(xù)受益時間最為持久的極少數(shù)上市企業(yè)。

從需求側(cè)和用戶側(cè)的角度來分析，據(jù)悉，中國燃?xì)饨?jīng)營區(qū)域內(nèi)有30多萬戶工商業(yè)用戶，項目公司遍布全國各地，具備豐富市場開發(fā)經(jīng)驗，可為其B端用戶綜合能源使用、切換與管理，以及能源服務(wù)提供平臺或強大的技術(shù)支持，而中國燃?xì)馄煜?000多萬的城燃居民用戶，更是天然的C端客戶入口。

可見，中國燃?xì)鈶{借其在終端分銷網(wǎng)絡(luò)上所擁有的絕對優(yōu)勢(包括渠道優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、產(chǎn)品與品牌優(yōu)勢等綜合優(yōu)勢)，決定了其在氫能產(chǎn)業(yè)至少有三個方面優(yōu)勢是值得關(guān)注的，分別是制氫、加氫站、管道輸氫，在這三方面發(fā)展的確定性和能見度也較高。

(1)全方位覆蓋的制氫能力與儲氫布局

當(dāng)前，氫氣來源仍然以化石燃料為主，而中國氫氣生產(chǎn)工藝中，天然氣、石油焦、焦?fàn)t氣、重油等制氫，液化石油氣LPG(丙烷、乙烷)副產(chǎn)氣，其他化工品副產(chǎn)氣，和通過光伏、風(fēng)力發(fā)電來電解制氫都是較為常見的形式。中國燃?xì)獍岩陨现茪涔に嚨目赡苄远蓟具M(jìn)行了覆蓋。

從中國燃?xì)庑寂c中石化、中海油的合作中，可以猜測到的合作方向是，上游油氣資源成本較低的后兩者，完全可為中國燃?xì)馓峁┲茪渌璧奶烊粴?、LPG等多種化石燃料，另外中國燃?xì)獗旧硎侵袊畲蟮腖PG分銷商，可以預(yù)見其定會在LPG深加工產(chǎn)業(yè)副產(chǎn)氫方面擁有絕對話語權(quán)，有助于制氫業(yè)務(wù)的加速發(fā)展，同時促進(jìn)LPG銷量。

其他化工品副產(chǎn)氣方面，去年中國燃?xì)馄煜伦庸九c中國旭陽集團所共同合作投資的360萬噸/年焦化及制氫綜合利用項目開工。

在光伏電解制氫方面，中國燃?xì)庖丫邆淇赡苄院突A(chǔ)，近年來公司已經(jīng)在東北、西北、江浙、西南和東南等區(qū)域廣泛布局分布式光伏項目，未來有機會面向中國燃?xì)獾墓ど虡I(yè)用戶同時提供的光伏產(chǎn)電和光伏制氫等綜合新能源。

而中國燃?xì)獾闹茪漤椖亢投嘣茪淠芰H是“第一步”。

制氫后通過儲氫和運輸，利用中燃已建立起的終端分銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢進(jìn)而把氫氣“消納”，從全產(chǎn)業(yè)鏈上確保了氫能業(yè)務(wù)較其他競爭者擁有不可比擬的盈利能力和優(yōu)勢，而多元制氫能力大大加強了公司氫能在“供給端”優(yōu)勢，進(jìn)一步確保了制氫、用氫、加氫多個方面經(jīng)營的低風(fēng)險。

(2)城市特許經(jīng)營權(quán)下的加氣站/加氫站

據(jù)公開資料所示，中國燃?xì)饨?jīng)營區(qū)域內(nèi)有600多座加氣站，從目前來看，這些都是天然的B端客戶入口，然而這些加氣站未來可進(jìn)一步快速改造為加氫站。

另一方面，中國燃?xì)饨?jīng)營區(qū)域內(nèi)所擁有的30多萬戶工商業(yè)用戶，可進(jìn)一步“導(dǎo)流”至中石化旗下遍布全國范圍逾3萬座加油站，未來可進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合能源服務(wù)站，比如在原來加油站基礎(chǔ)上新增的充電、加氣(天然氣、氫氣)等。

(3)管道輸氫的想象空間

一般而言，氫氣主要通過氣氫拖車、液氫槽車和氫氣管道三種方式運輸。若從成本構(gòu)成維度對三種運輸方式進(jìn)行對比，管道輸氫在運輸成本方面具有明顯優(yōu)勢，從長距離運輸?shù)慕嵌葋砜矗艿垒敋浠蚴悄壳叭祟愃馨l(fā)現(xiàn)的最優(yōu)、最高效的運輸方式，而沒有之一。

全球管道輸氫的歷史自起步已有80余年，美國、歐洲已分別建成2400km、1500km的輸氫管道。鑒于對氫能在脫碳經(jīng)濟發(fā)展過程中的重視，今年1月份，英國政府提出“英國氫能網(wǎng)絡(luò)計劃(Britain’s Hydrogen Network Plan)”，計劃將在全球建成首個100%的氫氣供應(yīng)管道網(wǎng)絡(luò)，以更廣泛的行動實現(xiàn)向氫能轉(zhuǎn)型，同時到2030年建成首座氫能城鎮(zhèn)。該計劃行動已大大加速了全球的管道輸氫的發(fā)展進(jìn)程。

同時亦給予我們重要的啟發(fā)——管道輸氫在全球特別是地廣人多的中國，是蘊含著極大發(fā)展前景。

但是出于現(xiàn)實狀況的考慮，由于管道運輸前期投資建設(shè)成本較高，在氫能及燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)成熟之前有較大風(fēng)險，同時其運輸成本受運能利用率影響，運能利用率越高越經(jīng)濟，單位成本優(yōu)勢也就突出。因此，只有那些擁有龐大終端用戶和布局廣泛、已建成全國性燃?xì)夤艿谰W(wǎng)絡(luò)的綜合性清潔能源運營巨頭，才有資格和深厚基礎(chǔ)取得分享管道輸氫這一巨大潛力市場的“入場票”。

作為國內(nèi)最大的清潔能源運營商之一的中國燃?xì)猓煜乱褤碛杏?00多個管道燃?xì)忭椖克鶚?gòu)成的全國性管道輸氣網(wǎng)絡(luò)，管道覆蓋城市人口逾1.5億人。全國最大的城鎮(zhèn)管網(wǎng)布局，以及龐大的用戶群，將助推該公司未來管道分銷任何經(jīng)濟性氣體，從配送天然氣，待時機成熟，可運用管道輸送氫氣。

從遠(yuǎn)景去想象及拓展，隨著氫能生產(chǎn)和儲運基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模不斷擴大，氫能成本也有較大下降空間——有研究表明，預(yù)計到2030年，即十年之后，氫能產(chǎn)業(yè)鏈整體成本將下降一半。屆時，氫能規(guī)?；瘧?yīng)用的大時代必將隨之到來，而提前入局且不斷鞏固其核心競爭優(yōu)勢的中國燃?xì)?，仍有很大機會成長為氫能產(chǎn)業(yè)鏈的最為重要的少數(shù)玩家之一。