新能車銷量翻番，誰的機(jī)會(huì)更大？

近期，中汽協(xié)公布3月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)情況，今年3月總銷量實(shí)現(xiàn)252.6萬輛，環(huán)比+73.6%，同比+74.9%。乘用車板塊繼續(xù)修復(fù)，情況符合預(yù)期，商用車板塊中重卡和輕卡單月銷量再創(chuàng)了新高，而新能源車更是超機(jī)構(gòu)預(yù)期，銷量同比增長238.9%。

華為表示將用Huawei Inside的方式跟車企打造子品牌，以回應(yīng)造車問題。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著華為、蘋果、百度等科技巨頭入局汽車市場(chǎng)，與傳統(tǒng)車企互補(bǔ)，有助于汽車行業(yè)進(jìn)一步向電動(dòng)智能轉(zhuǎn)型升級(jí)。

關(guān)于汽車行業(yè)景氣度，許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，整體上2021年汽車行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)將延續(xù)，因汽車缺芯問題仍存，二季度供給端或受到一定影響，但整體需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)全年銷量增速“前高后低”，汽車行業(yè)整體增長勢(shì)頭強(qiáng)勁。

01

乘用車不及19年

新能源今年將超200萬輛?

總體上，今年一季度汽車市場(chǎng)產(chǎn)銷已恢復(fù)甚至略超2019年水平。根據(jù)中汽協(xié)公布數(shù)據(jù)，1-3月國內(nèi)汽車生產(chǎn)和銷售分別完成635.2萬、648.4萬輛，與2019年同期相比增長了0.3%和1.8%。

乘用車還在繼續(xù)修復(fù)中，2021一季度累計(jì)銷量相比2019年同期下降了3.5%。中信證券認(rèn)為，目前乘用車需求端情況良好，供給受到芯片供應(yīng)影響偏緊，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)歷一定的壓力后，從三季度開始轉(zhuǎn)好。另外，上海車展將于2021年4月19日開幕，自主、合資及新勢(shì)力企業(yè)將攜重要車型亮相，值得期待。

新能源板塊數(shù)據(jù)則超預(yù)期，3月銷量為22.6萬輛，同比去年年增長238.9%，同比2019年增長98.5%，連續(xù)9個(gè)月刷新當(dāng)月歷史記錄。其中純電動(dòng)車乘用車銷量為17.6萬輛，同比增長了2.6倍，表現(xiàn)略好于插電混動(dòng)車型。川財(cái)證券預(yù)測(cè)2021年新能源汽車銷量將超200萬輛，而中汽協(xié)年初給予的全年目標(biāo)為180萬輛。

特斯拉、比亞迪強(qiáng)者競(jìng)爭(zhēng)，新勢(shì)力緊隨其后。3月特斯拉國產(chǎn)Model 3和Model Y合計(jì)銷量達(dá)3.55萬輛，比亞迪新車型漢(電動(dòng)+混動(dòng))銷量約1.03萬輛，造車新勢(shì)力中蔚來、小鵬、理想銷量為7257輛、5102輛和4900輛，其中小鵬環(huán)比上升近130%。中信證券展望2021年，比亞迪DM-i混動(dòng)車型有望帶動(dòng)混動(dòng)車型銷量，同時(shí)小鵬P5、長城歐拉、大眾MEB等新車型即將亮相，預(yù)計(jì)將共同做大新能源乘用車市場(chǎng)。

02

車企洗牌仍在持續(xù)

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，3月，中國品牌乘用車共銷售74.5萬輛，同比增長71.4%，市場(chǎng)份額達(dá)到39.8%，比同期下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。而此前1-2月的數(shù)據(jù)中，累計(jì)銷量前三名汽車集團(tuán)分別為一汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)和東風(fēng)集團(tuán)，自主品牌乘用車?yán)塾?jì)銷量前三名汽車品牌分別為長安汽車、吉利汽車和長城汽車。其中，吉利汽車比去年同期累計(jì)上升173.9%，長安汽車比去年同期累計(jì)上升75.6%，長城汽車比去年同期累計(jì)上升155.1%。

天風(fēng)認(rèn)為，自主崛起仍是未來整車投資的主要機(jī)遇，同時(shí)乘用車市場(chǎng)洗牌仍在慘烈進(jìn)行中，1)中國汽車集中度較為分散，過去兩年競(jìng)爭(zhēng)加劇，20名以外品牌在快速?zèng)]落;2)前10名份額占比相對(duì)穩(wěn)定，自主品牌強(qiáng)勢(shì)崛起;3)而11-20名豪華車企正在壯大，尾部車企將加速退出。

03

行業(yè)延續(xù)復(fù)蘇

但乘用車板塊僅存波段機(jī)會(huì)?

興業(yè)證券認(rèn)為，乘用車板塊較零部件板塊溢價(jià)明顯，乘用車板塊僅存在波段機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，乘用車?yán)麧櫾鏊俚陀诹悴考?，補(bǔ)庫周期開啟后板塊估值將開始震蕩或收縮，汽車板塊內(nèi)大概率發(fā)生子行業(yè)輪動(dòng)，零部件板塊有望成為最優(yōu)配置。

汽車及汽車零部件：乘用車板塊關(guān)注吉利汽車、廣汽集團(tuán)(H)、長安汽車和特斯拉;零部件板塊關(guān)注被錯(cuò)殺的細(xì)分行業(yè)龍頭中鼎股份。新能源汽車方面：1)建議關(guān)注整車龍頭比亞迪;2)建議關(guān)注供應(yīng)鏈中保持領(lǐng)先的電池企業(yè)寧德時(shí)代、億緯鋰能，關(guān)注國軒高科、孚能科技;3)關(guān)注上游原材料廠商容百科技、嘉元科技、天賜材料、當(dāng)升科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、三花智控、璞泰來、新宙邦。

東吳證券認(rèn)為，應(yīng)以業(yè)績?yōu)橥酰呗陨蠌娜婵炊噢D(zhuǎn)為優(yōu)中選優(yōu)。符合優(yōu)中選優(yōu)的個(gè)股標(biāo)準(zhǔn)：1)已經(jīng)積極應(yīng)對(duì)變革能夠在未來產(chǎn)業(yè)中有明確地位;2)2021-2022年處于明確向上的業(yè)績周期;3)業(yè)績?cè)鲩L能夠很好消化估值。

整車板塊優(yōu)選新車周期明確向上且積極應(yīng)對(duì)電動(dòng)智能轉(zhuǎn)型的優(yōu)秀民營企業(yè)：推薦長城汽車+吉利汽車。零部件板塊優(yōu)選未來在電動(dòng)/智能賽道有自身位置且業(yè)績向上周期：推薦福耀玻璃+拓普集團(tuán)+中國汽研+德賽西威+華陽集團(tuán)，關(guān)注星宇股份。

天風(fēng)證券看好汽車板塊低估值標(biāo)的估值與業(yè)績修復(fù)機(jī)遇，1)乘用車整車板塊把握周期復(fù)蘇、品牌向上、電動(dòng)智能布局較快的吉利汽車、長城汽車。2)零部件板塊關(guān)注估值處于歷史低位且基本面扎實(shí)，伴隨電動(dòng)智能浪潮，業(yè)績與估值有望迎來雙升的細(xì)分領(lǐng)域龍頭常熟汽飾、岱美股份、拓普集團(tuán)、福耀玻璃、華域汽車、天潤工業(yè)、銀輪股份、均勝電子、新泉股份、旭升股份、富臨精工。3)重卡板塊預(yù)期差較大，21年行業(yè)銷量或再超市場(chǎng)預(yù)期，看好濰柴動(dòng)力、中國重汽、天潤工業(yè)、威孚高科;輕卡行業(yè)量價(jià)齊升，建議關(guān)注江鈴汽車、東風(fēng)汽車、福田汽車。