動(dòng)力煤上行是否接近尾聲?

本輪產(chǎn)地煤價(jià)上漲是否接近尾聲

清明假期間，產(chǎn)地煤礦也沒(méi)閑著，漲的漲，跌的跌，讓人一下對(duì)市場(chǎng)感到茫然了。

3天假期期間神木煤礦，僅3家降價(jià)，15家煤礦依然上漲。受多因素疊加，零星煤礦降價(jià)對(duì)煤礦拉煤車影響甚微，或僅傳遞煤礦大幅漲價(jià)或?qū)p弱信號(hào)。煤礦常態(tài)化嚴(yán)格檢查，產(chǎn)量釋放有限，加上終端電廠日耗穩(wěn)中上升，可用天數(shù)低位運(yùn)行，煤價(jià)短期大幅震蕩幾率較小。

受煤價(jià)開始掉頭下跌影響，榆陽(yáng)區(qū)周邊煤場(chǎng)也開始停止采購(gòu)，觀望氛圍濃厚。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研反饋，周邊煤場(chǎng)裝煤車輛稀少，而煤場(chǎng)庫(kù)存也很少，個(gè)別場(chǎng)地庫(kù)存基本為零。貿(mào)易商反饋，煤價(jià)出現(xiàn)下跌苗頭，即使現(xiàn)在場(chǎng)地沒(méi)有庫(kù)存也不敢進(jìn)煤，加之近兩日詢貨的客戶也較少，所以暫且考慮觀望一陣。

內(nèi)蒙古率先跟降煤礦為鄂爾多斯伊金霍洛旗年產(chǎn)120萬(wàn)噸級(jí)煤礦，個(gè)別煤種降價(jià)15元至20元不等。之后不久，準(zhǔn)格爾旗煤礦也開始降價(jià)

今日國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體高位運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)煤礦價(jià)格出現(xiàn)下跌。產(chǎn)地方面，受前期煤價(jià)漲幅較大，下游用戶拉運(yùn)節(jié)奏放緩影響，近日陜西局部地區(qū)部分煤礦坑口價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)。以榆陽(yáng)地區(qū)某煤礦為例，昨日該煤礦進(jìn)行競(jìng)拍，其中面煤(Q≥5700)起拍價(jià)560元/噸，成交均價(jià)583元/噸，較上期下跌25元/噸;混煤(Q≥6200)起拍價(jià)590元/噸，成交均價(jià)606元/噸，較上期下跌39元/噸。內(nèi)蒙方面，4月4日鄂爾多斯全市生產(chǎn)煤礦197座。全市生產(chǎn)煤炭172.56萬(wàn)噸，銷售煤炭170.75萬(wàn)噸，與前一日比產(chǎn)量減少13.15萬(wàn)噸，銷量減少15.44萬(wàn)噸;節(jié)后價(jià)格多延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，僅個(gè)別煤礦出現(xiàn)下行，其中準(zhǔn)旗某煤礦6000大卡大塊坑口價(jià)格下調(diào)10元/噸至570元/噸。

港口方面，截至4月6日秦皇島港煤炭庫(kù)存451萬(wàn)噸，較假期前增加7.5萬(wàn)噸，增幅為1.69%;假期結(jié)束后港口煤價(jià)延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，但隨下游用戶觀望情緒加重，煤價(jià)漲幅明顯收窄，截至4月6日秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤主流平倉(cāng)價(jià)格在740-750元/噸，較節(jié)前上漲5元/噸。

進(jìn)口煤方面，目前4月船期印尼煤資源較緊張，外礦報(bào)價(jià)高位堅(jiān)挺，截至4月6日3800大卡印尼煤FOB報(bào)價(jià)集中在45.5-46.5美元/噸，較節(jié)前價(jià)格大體持平;離岸價(jià)格高位堅(jiān)挺，我國(guó)進(jìn)口煤到岸成本高企，部分用戶觀望情緒較重，接貨心理不強(qiáng)，有個(gè)別電廠暫停采購(gòu)進(jìn)口煤。

下游需求方面，截至4月5日，沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)電煤庫(kù)存1439.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加11.8萬(wàn)噸;日耗66.9萬(wàn)噸，周環(huán)比減少3.1萬(wàn)噸;可用天數(shù)21.5天，周環(huán)比增加1.1天。假期期間多地用電負(fù)荷下降，電廠日耗多有下滑;節(jié)后下游用戶對(duì)港口高價(jià)市場(chǎng)煤觀望情緒較重，沿海地區(qū)下游用戶北上拉運(yùn)積極性下降，4月6日秦皇島港錨地船舶數(shù)量下降至36艘。

港口煤價(jià)漲勢(shì)將趨緩不排除企穩(wěn)可能

往年3月中旬之后，隨著北方地區(qū)采暖季基本結(jié)束，動(dòng)力煤進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，加上下游電廠即將開始機(jī)組檢修，動(dòng)力煤價(jià)格通常缺乏大幅上行的驅(qū)動(dòng)。然而，自今年3月17日起，短短10個(gè)交易日內(nèi)動(dòng)力煤期貨價(jià)格出現(xiàn)兩次漲停，3月30日動(dòng)力煤主力合約收盤價(jià)格已非常接近2020年12月創(chuàng)下的歷史價(jià)格高點(diǎn)744.6元/噸，在此期間，CCI5500現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)亦大漲。雖然動(dòng)力煤價(jià)格在快速拉升后已至高位，盤面又較大幅升水現(xiàn)貨，但期貨價(jià)格頂部或許不會(huì)很快出現(xiàn)，從供需基本面來(lái)看，動(dòng)力煤高價(jià)仍有較強(qiáng)支撐。

在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，動(dòng)力煤民用需求無(wú)疑已經(jīng)轉(zhuǎn)入淡季，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，汽車、家電等傳統(tǒng)制造行業(yè)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，工業(yè)用電接棒電煤需求，拉動(dòng)電廠日耗迅速回升。由于2020年六大電廠日耗受疫情影響較大，將當(dāng)前日耗與去年同期相比較意義不大，但即使與最近5年日耗較高的2019年相比，當(dāng)前日耗水平亦不遜色。除了電力行業(yè)，水泥建材行業(yè)的動(dòng)力煤需求亦表現(xiàn)強(qiáng)勁，根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)水泥出貨率自春節(jié)后快速恢復(fù)，就農(nóng)歷來(lái)看，略高于近年偏高的2019年同期水平，且水泥需求與螺紋等其他建材需求恢復(fù)進(jìn)度基本保持一致，而Mysteel最新一期螺紋表觀消費(fèi)量已經(jīng)回升至旺季水平。工業(yè)用電及水泥建材雙雙發(fā)力使得動(dòng)力煤需求呈現(xiàn)出明顯的淡季不淡特征。

供應(yīng)方面，2021年年初國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)緊張，保供政策內(nèi)外同時(shí)發(fā)力，今年前兩個(gè)月國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)及煤炭進(jìn)口均出現(xiàn)階段性明顯抬升，但隨著煤價(jià)回落、保供工作告一段落，主產(chǎn)地自3月初全國(guó)兩會(huì)召開以來(lái)安全環(huán)保檢查便較為嚴(yán)格，而陜西、內(nèi)蒙古煤管票政策對(duì)產(chǎn)能釋放形成較強(qiáng)限制，3月末產(chǎn)地部分煤礦因?yàn)楫?dāng)月煤管票用盡出現(xiàn)了停產(chǎn)停銷的情況，國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松的局面不復(fù)存在，坑口煤價(jià)在3月初見(jiàn)底后維持漲勢(shì)。進(jìn)口方面，澳煤進(jìn)口通關(guān)至今仍無(wú)放松跡象;因?yàn)榻诿晒艊?guó)疫情惡化，中蒙邊境口岸煤炭通關(guān)數(shù)量急劇下滑，蒙煤對(duì)于國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)補(bǔ)充作用大幅減弱。此外，受海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拉動(dòng)，今年國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格整體保持上漲趨勢(shì)，進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱甚至出了短期的內(nèi)外價(jià)格倒掛情況。綜合來(lái)看，進(jìn)口煤對(duì)供應(yīng)的補(bǔ)充情況并不樂(lè)觀。

在供應(yīng)受限、需求強(qiáng)勢(shì)的情況下，市場(chǎng)看漲預(yù)期較強(qiáng)，下游電廠在淡季提前啟動(dòng)補(bǔ)庫(kù)操作，3月末秦皇島港口煤炭庫(kù)存再度跌至500萬(wàn)噸之下，創(chuàng)歷史同期新低，又逢大秦線春季檢修即將展開，環(huán)渤海港口現(xiàn)貨資源短缺情況或?qū)⒏用黠@，進(jìn)而推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上漲。展望后市，本輪煤價(jià)上行趨勢(shì)何時(shí)終結(jié)可能取決于供應(yīng)端變化：一是進(jìn)入4月份，產(chǎn)地煤礦可以申請(qǐng)領(lǐng)票生產(chǎn)、銷售，重新放票帶來(lái)的供應(yīng)增量或?qū)γ簝r(jià)上漲起到一定抑制作用;二是近期國(guó)家發(fā)改委表示我國(guó)工農(nóng)業(yè)產(chǎn)能充足、供給充裕，大宗商品并不具備長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ)，鑒于當(dāng)前動(dòng)力煤價(jià)格已處高位，如果后期煤價(jià)持續(xù)上漲，引發(fā)政策調(diào)控的可能性較大，比如重啟產(chǎn)地保供穩(wěn)價(jià)措施。

后期來(lái)看，鑒于近期沿海地區(qū)電廠日耗較穩(wěn)定，非電力行業(yè)用戶補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏也有放緩，同時(shí)對(duì)港口高價(jià)市場(chǎng)煤接受度不高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)格漲勢(shì)將趨緩，不排除有企穩(wěn)可能。