“碳中和”之風(fēng)電：建一座風(fēng)電場(chǎng)需要多少錢(qián)？

01

大方向

廣東省發(fā)布《廣東省海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃(2017—2030年)(修編)》

上海市制定全市碳排放達(dá)峰行動(dòng)計(jì)劃，2025年后逐步下降

2020年10月聯(lián)合國(guó)大會(huì)上我國(guó)首次提出碳中和承諾，二氧化碳排放力爭(zhēng)2030年前達(dá)到峰值，力爭(zhēng)2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。

我們不花大量篇幅講未來(lái)，反正新能源是大方向，是朝陽(yáng)。

02

市場(chǎng)參與者有誰(shuí)?

我在wind上面搜索+刨除非主營(yíng)業(yè)務(wù)，有如下

排除藍(lán)色，我們市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者有以上，且簡(jiǎn)單按上下游分類(lèi)。

03

海上風(fēng)電的成本構(gòu)成

海上風(fēng)電場(chǎng)成本主要由以下幾個(gè)部分構(gòu)成：設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、建安費(fèi)用、其它費(fèi)用、利息。

【1】設(shè)備購(gòu)置費(fèi)

現(xiàn)階段設(shè)備購(gòu)置費(fèi)(不含集電線路海纜)約占工程成本的50%，對(duì)成本的影響較大。其中，風(fēng)電機(jī)組及塔筒約占設(shè)備費(fèi)用的85%，單位千瓦成本約7500～8500元/千瓦，對(duì)整體設(shè)備費(fèi)用的影響較大;送出海纜約占設(shè)備費(fèi)用的5%，單位千瓦成本約500元/千瓦;相關(guān)電氣設(shè)備約占設(shè)備費(fèi)用的10%，單位千瓦成本約1000元/千瓦。

【2】建安費(fèi)用

建安費(fèi)用約占總成本的35%，單位千瓦成本約6000～7000元/kW。當(dāng)前海上風(fēng)電已竣工的風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目相對(duì)數(shù)量少、規(guī)模小，相應(yīng)船機(jī)設(shè)備不成熟，施工隊(duì)伍較為單一，施工經(jīng)驗(yàn)不足，造成建設(shè)成本較高，加上海上施工條件復(fù)雜、施工難度大，施工所需的關(guān)鍵裝備(如海上風(fēng)電機(jī)組基礎(chǔ)打樁、風(fēng)電機(jī)組吊裝等)專(zhuān)業(yè)可用的大型船機(jī)設(shè)備較少，船班費(fèi)用高昂，相對(duì)陸上風(fēng)電，海上風(fēng)電的建安費(fèi)用占總成本的比重大。

【3】其它費(fèi)用

其它費(fèi)用包括項(xiàng)目用海用地費(fèi)、項(xiàng)目建管費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)等，占總成本約10%，單位千瓦成本約1600～1900元/千瓦。

由于海洋資源的緊缺、人工工資提高、前期工作周期加長(zhǎng)等原因，其它費(fèi)用總體將略有上漲，特別是用海養(yǎng)殖補(bǔ)償、海域生態(tài)修復(fù)等費(fèi)用上漲較為明顯;但隨著海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)數(shù)量的增加，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)的積累，業(yè)主對(duì)自身項(xiàng)目管理水平也將提升，將抵消部分這些上漲因數(shù)。即使其它費(fèi)用下降10%，總成本下降不到1%，影響相對(duì)有限。

【4】利息

利息與風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)周期及利率相關(guān)，占總成本約5%。隨著海上風(fēng)電施工技術(shù)的不斷進(jìn)步，特別是關(guān)鍵項(xiàng)目工期的縮短，利息將有一定程度的下降。至于利率，屬政策性費(fèi)用，主要在國(guó)家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)才變動(dòng)?？傮w而言，利息對(duì)風(fēng)電場(chǎng)成本的影響有較大不確定性。

匯總?cè)缦拢?/p>

04

建一個(gè)風(fēng)電場(chǎng)需要多少錢(qián)?多久能回本?

建設(shè)一個(gè)50MW的風(fēng)電場(chǎng)，大概需要4.5億-5億，具體成本明細(xì)大家可以看上表格。接下來(lái)我們關(guān)心，可以有多少收入?

目前我國(guó)風(fēng)力的指導(dǎo)價(jià)格，根據(jù)不同類(lèi)型，陸上風(fēng)電分為0.29元，0.34元，0.38元和0.47元;海上風(fēng)電則是0.75元，這個(gè)價(jià)格明顯比2019年降了很多。

按照這個(gè)電力價(jià)格計(jì)算，就算一個(gè)1.5MW風(fēng)力發(fā)電滿負(fù)荷運(yùn)行，也就是每小時(shí)產(chǎn)生1500度電，那么從理論上來(lái)說(shuō)，陸上發(fā)電站每年能夠產(chǎn)生的收益大概在1314度電，對(duì)應(yīng)的營(yíng)收大概在460萬(wàn)左右。

但是對(duì)于風(fēng)力發(fā)電站來(lái)說(shuō)，你并不是說(shuō)一年365天，每天24個(gè)小時(shí)都在運(yùn)行，比如2019年全國(guó)風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)為2082小時(shí)，另外平均棄電率達(dá)到4%。

1.5MW的風(fēng)機(jī)，總規(guī)格50MW，需要大概33臺(tái)風(fēng)機(jī)。一臺(tái)風(fēng)機(jī)的發(fā)電量：我們按照全國(guó)平均數(shù)2082小時(shí)，每小時(shí)發(fā)電1500度，一度電0.75元，算上4%的棄風(fēng)率，一臺(tái)風(fēng)機(jī)一整年產(chǎn)生收入1500*2082*96%*0.75=224.8萬(wàn)，33臺(tái)風(fēng)機(jī)就是7420萬(wàn)元(這部分算法可能有誤，未找到充分資料)。

假設(shè)我們總投資5億(事實(shí)上，我個(gè)人覺(jué)得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止)，大概6.7年回本。

按照我找到數(shù)據(jù)，一臺(tái)風(fēng)機(jī)所有成本在2000萬(wàn)，33臺(tái)就是6.6億，加上意外金額20%，6.6*1.2=8億，那就是10年回本。

也就是說(shuō)短則6.7年回本，長(zhǎng)者10年回本(該部分算法，不提供參考，可能有誤)。風(fēng)電機(jī)組設(shè)計(jì)壽命一般在20年以上，取值20年。那我們大概估算回報(bào)一倍左右。所以，建設(shè)海上風(fēng)電場(chǎng)這事，只有國(guó)家愿意干，在沒(méi)有補(bǔ)貼的情況下。這個(gè)局面和汽車(chē)充電站很像，國(guó)家有補(bǔ)貼在干的過(guò)。

05

產(chǎn)業(yè)鏈大邏輯

我在翻閱許多上市公司資料時(shí)候，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈可以總結(jié)為：

整個(gè)產(chǎn)業(yè)連可以分為：上游核心零部件供應(yīng)商(如軸承、主軸、葉片、電機(jī))，中游發(fā)電機(jī)組和風(fēng)塔和電纜，下游風(fēng)電塔施工、運(yùn)營(yíng)。

核心零部件決定發(fā)電機(jī)組的質(zhì)量，如葉片、變頻器、變槳控制系統(tǒng)、電氣 控制系統(tǒng)。其中葉片是非常重要部分，中游大部分公司(如金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、天順風(fēng)能(蘇州)股份有限公司)都必須依賴(lài)中材科技(002080.SZ)、中國(guó)巨石(600176)的葉片;新強(qiáng)聯(lián)的軸承;金雷股份的軸承。

風(fēng)電葉片主要原材料為玻璃纖維和樹(shù)脂，從供給格局來(lái)看，全球玻璃纖維市場(chǎng)已形成寡頭壟斷格局，市場(chǎng)集中度高，行業(yè)存在較高的技術(shù)、資金和政策壁壘。就全球市場(chǎng)而言，前六大玻璃纖維企業(yè)合計(jì)的市場(chǎng)占有率約為75%。就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)玻璃纖維三大巨頭產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量60%以上(中材科技是其中之一，從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，中材科技占據(jù)核心材料供應(yīng)，大概率是個(gè)好公司)。還有電纜玩家，包括東方電纜、中天科技。

中游公司較多，主要玩家包括明陽(yáng)智能、天順風(fēng)能、金風(fēng)科技、節(jié)能風(fēng)電、福建福能股份有限公司。

下游公司，有從事海工，即海上施工，包括海油工程、節(jié)能風(fēng)電、振華重工。風(fēng)電場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)公司，主要都是中游的風(fēng)電機(jī)組公司。

1.上游有幾家掌握產(chǎn)業(yè)鏈核心喉嚨公司，值得關(guān)注;

2.中游都是主機(jī)廠+風(fēng)電投建方，數(shù)量最多，且受政策影響最大，暫時(shí)關(guān)注，補(bǔ)貼取消后才知道誰(shuí)是裸泳;

3.下游是風(fēng)電場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)方+施工方，賺辛苦錢(qián)，不關(guān)注。

06

為什么暫不考慮中游?

說(shuō)看好風(fēng)電賽道，理應(yīng)是先看行業(yè)主力軍啊!就是行業(yè)中游的風(fēng)機(jī)廠或者風(fēng)電投建方，一般是南網(wǎng)、中廣核、國(guó)家電力，還有是民營(yíng)企業(yè)(如明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技、天順風(fēng)能等)。這些公司都是行業(yè)主力軍，但我暫時(shí)不看好是處于幾個(gè)大方向考慮：

受?chē)?guó)家政策影響大：邱國(guó)鷺說(shuō)過(guò)一句話，不看國(guó)家干預(yù)的行業(yè)。風(fēng)電行業(yè)恰恰就是收到國(guó)家最近大力補(bǔ)貼，才導(dǎo)致各上市公司業(yè)績(jī)暴漲。但是補(bǔ)貼之后呢?是不是一地雞毛?還是有新政策?還是引入社會(huì)資本，解決融資問(wèn)題?我們都不知道。

國(guó)家補(bǔ)貼容易造成畸形：都知道現(xiàn)在光伏之神是隆基股份，可曾記得上一個(gè)光伏之神是漢能薄膜?當(dāng)年光伏行業(yè)也是國(guó)家瘋狂補(bǔ)貼，把漢能捧上神壇，后來(lái)重重摔下。不是說(shuō)補(bǔ)貼是壞事，是指補(bǔ)貼容易扭曲公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，導(dǎo)致劣幣驅(qū)除良幣。在政府干預(yù)下，較差的公司由于得到補(bǔ)貼，繼續(xù)壯大;較好的企業(yè)由于各種原因得不到補(bǔ)貼，只能茍活。你看，凡是沒(méi)有國(guó)家干預(yù)的行業(yè)，龍頭都是慢慢顯現(xiàn)，且非常穩(wěn)定格局，如互聯(lián)網(wǎng)(BAT)、家電(美的)等。

但國(guó)家干預(yù)不影響行業(yè)唯一提供方：國(guó)家干預(yù)會(huì)影響明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技之類(lèi)公司，因?yàn)樗麄兊母?jìng)爭(zhēng)格局會(huì)因政策而變動(dòng)。但不影響行業(yè)唯一提供方，比如中材科技的玻璃纖維。補(bǔ)貼取消最多只會(huì)影響中材科技的營(yíng)業(yè)額，但不影響競(jìng)爭(zhēng)格局。

中游競(jìng)爭(zhēng)公司多，激烈，不再贅述。

我們要看的是：行業(yè)唯一提供方，中游明顯不是。

我有預(yù)感，如果要投資中游企業(yè)：當(dāng)補(bǔ)貼取消，潮水褪去，市場(chǎng)恢復(fù)理性，優(yōu)秀的公司活到最后，在慢慢成長(zhǎng)，到時(shí)候再投資中游企業(yè)也不遲。你看，隆基股份不是就茍活到補(bǔ)貼取消，市場(chǎng)不被扭曲后，在慢慢走上神壇之路么。