明星調(diào)研團(tuán)引爆光伏這一細(xì)分領(lǐng)域！HJT設(shè)備龍頭已反彈40%

3月30日，市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)切換跡象，呈大票強(qiáng)、小票弱態(tài)勢(shì)，前期抱團(tuán)板塊輪番大漲，光伏板塊反彈卻極為亮眼，機(jī)構(gòu)稱，上游相關(guān)價(jià)格調(diào)整減輕有望提升下游需求。

光伏板塊走勢(shì)明顯大超預(yù)期，逆變器方向表現(xiàn)最強(qiáng)，錦浪科技一度大漲20%，固德威漲超19%，陽(yáng)光電源亦漲逾12%，此外，隆基股份、上機(jī)數(shù)控、通威股份等個(gè)股紛紛大漲。

龍頭陽(yáng)光電源則在股價(jià)腰斬后，迎來(lái)高瓴、易方達(dá)等明星機(jī)構(gòu)調(diào)研。根據(jù)披露，此次調(diào)研中，陽(yáng)光電源高管表示，未來(lái)公司主要還是以光伏逆變器為主線，未來(lái)光伏逆變器的產(chǎn)能要擴(kuò)大一倍。此外，公司預(yù)測(cè)今年的組件價(jià)將高位運(yùn)行，公司今年生產(chǎn)一直處于滿產(chǎn)的狀態(tài)，尤其戶用逆變器的業(yè)務(wù)發(fā)展非常快，渠道建設(shè)也非?？欤a(chǎn)線也在不斷優(yōu)化。此外，海外市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，公司海外營(yíng)銷人員將擴(kuò)招30%。

要知道，逆變器海外毛利率大幅高于國(guó)內(nèi)，隨著國(guó)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，逆變器出口持續(xù)高增，是其領(lǐng)漲的主要原因。根據(jù)海關(guān)總署公布的出口數(shù)據(jù)， 2021年1-2月，出口金額達(dá)到6.91億美元，較2020/2019年同期分別增長(zhǎng)96.9%/114.8%。從出口地區(qū)來(lái)看，除美國(guó)以外其他海外市場(chǎng)的逆變器出口均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

此外，業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于整個(gè)光伏板塊大跌除了跟隨抱團(tuán)外，還包括上游硅料、玻璃價(jià)格大漲，抑制下游需求有關(guān)。不過(guò)從目前看，玻璃價(jià)格有望下降，此外，HJT降本路線順利推進(jìn)，有望提升行業(yè)景氣度。

光伏玻璃價(jià)格將下調(diào)30%，下游需求有望提升

針對(duì)光伏板塊整體反彈，中金電新公用環(huán)保最新研報(bào)指出，主要受益光伏玻璃企業(yè)指引下調(diào)4月價(jià)格至28元/平米(降幅超過(guò)30%)，有望解除市場(chǎng)此前對(duì)于光伏下游需求的過(guò)度悲觀預(yù)期。

具體來(lái)看，光伏玻璃價(jià)格調(diào)整減輕組件成本壓力，開(kāi)工率有望恢復(fù)。根據(jù)行業(yè)渠道反饋，光伏玻璃龍頭將會(huì)如期在4月內(nèi)進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，有望將主流3.2毫米光伏玻璃價(jià)格從當(dāng)前的40元/平米下調(diào)至28元/平米，相當(dāng)于降低組件封裝成本0.05元/瓦，以1.7元/瓦組件含稅價(jià)格測(cè)算，相當(dāng)于提升組件毛利率3.2個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)為此前受到上游成本壓制、1季度末部分組件企業(yè)開(kāi)工率不足的問(wèn)題將得以緩解，組件報(bào)價(jià)也將具備彈性調(diào)整空間，支撐下游需求。

HJT電池線路降本成效獲市場(chǎng)驗(yàn)證

光伏降本推進(jìn)順利， HJT電池線路降本成效獲市場(chǎng)驗(yàn)證。財(cái)聯(lián)社早間報(bào)道稱，據(jù)安徽華晟官網(wǎng)，3月18日公司500MW HJT電池量產(chǎn)項(xiàng)目正式流片，首周試產(chǎn)HJT電池片平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到23.8%，最高效率達(dá)到24.39%。東吳證券電新團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，此次試產(chǎn)效率超預(yù)期也意味著核心設(shè)備商邁為股份、理想萬(wàn)里暉的HJT設(shè)備能力得到驗(yàn)證。

從邁為股份股價(jià)可以看出，其從3月18日低點(diǎn)反彈幅度達(dá)40%。

HJT電池降本路徑清晰。根據(jù)光儲(chǔ)億家Solarzoom的詳細(xì)測(cè)算，目前PERC在生產(chǎn)成本上較HJT仍有0.18元/W的優(yōu)勢(shì)，但到2022年HJT生產(chǎn)成本將降低到和PERC同一水平，均為0.52元/W左右。要完成這一降本目標(biāo)，現(xiàn)有的HJT技術(shù)將主要聚焦在銀漿使用量降本，和硅片大尺寸+薄片化上面。具體來(lái)看，漿料可以降低0.15元/W(多主柵/無(wú)主柵，銀包銅);硅片可以降低0.21元/W(薄片+大尺寸)。

東吳證券判斷，高精度串焊和銀包銅技術(shù)在華晟500MW項(xiàng)目得到驗(yàn)證后，將進(jìn)一步提升HJT市場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。根據(jù)測(cè)算，2020-2022年HJT設(shè)備的市場(chǎng)需求約310億。