中國神華：煤炭板塊大幅上揚 分紅近360億超預期強勢漲停

3月29日，煤炭板塊表現(xiàn)強勢。A股煤炭股龍頭中國神華(601088)盤中沖高，不久即封死漲停，收盤報19.94元/股，市值達3962億元。

消息面上，3月27日，中國神華發(fā)布2020年度利潤分配方案，擬派發(fā)期股息現(xiàn)金1.81元/股，對應派發(fā)股息359.62億元，分紅率高達91.8%，大超市場預期。去年，該公司的分紅率約為60%。

中國神華目前是中國乃至全球第一大煤炭上市公司，擁有神東礦區(qū)、準格爾礦區(qū)、勝利礦區(qū)及寶日希勒礦區(qū)等優(yōu)質(zhì)煤炭資源，在中國標準下煤炭保有資源量296.8億噸。

中國上市公司中最大煤炭銷售商

公開資料顯示，中國神華能源股份有限公司(簡稱：中國神華)是由中國神華集團有限責任公司獨家發(fā)起，于2004年11月8日在北京注冊成立的大型綜合性能源公司。公司主營業(yè)務是煤炭的生產(chǎn)與銷售、煤炭和其它相關物資的鐵路及港口運輸以及電力生產(chǎn)和銷售等。中國神華H股和A股于2005年6月和2007年10月分別在香港聯(lián)合交易所及上海證券交易所上市。2020年7月，2020年《財富》中國500強，中國神華能源股份有限公司排名第42位。

中國神華也是中國上市公司中最大的煤炭銷售商，擁有最大規(guī)模的煤炭儲量，在中國標準下煤炭保有資源量296.8億噸。公司的煤炭業(yè)務已經(jīng)成為中國煤炭行業(yè)大規(guī)模、高效率和安全生產(chǎn)模式的典范。

中國神華擁有規(guī)模可觀、高效運營、增長迅速的清潔發(fā)電業(yè)務，與公司的煤炭業(yè)務優(yōu)勢互補，協(xié)調(diào)發(fā)展。公司通過積極兼并收購加快電力業(yè)務發(fā)展，與安徽、福建等多個省(區(qū))市開展戰(zhàn)略合作，加快電力業(yè)務在沿海和沿江布局。

中國神華擁有由鐵路和港口組成的大規(guī)模一體化運輸網(wǎng)絡，運營著包括中國西煤東運的第二大通道神朔—朔黃鐵路在內(nèi)的五條鐵路和黃驊港、神華天津煤碼頭，為公司帶來了巨大的協(xié)同效應和低運輸成本的優(yōu)勢。公司航運分部依托一體化產(chǎn)業(yè)鏈的綠色通道，憑借船舶裝港停時上的競爭優(yōu)勢，為客戶提供優(yōu)質(zhì)高效和低成本的運輸服務，實現(xiàn)業(yè)務量的快速增長。

煤炭板塊估值水平有望進一步增長

2020年，中國神華年實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量291.6百萬噸，同比增長3.1%。完成掘進總進尺42.6萬米，同比增加7萬米，其中神東礦區(qū)完成掘進進尺37.7萬米。

2020年，中國神華實現(xiàn)煤炭銷售量446.4百萬噸，同比下降0.2%。按年度長協(xié)合同銷售的煤炭量為190.0百萬噸，占中國神華煤炭銷售量的42.5%，其中對15家已簽署三年(2019-2021年)電煤年度長協(xié)合同的外部客戶的煤炭銷售量為144.5百萬噸，占年度長協(xié)合同銷售量的76.1%。對前五大外部煤炭客戶銷售量為153.3百萬噸，占煤炭銷售總量的34.3%。前五大外部煤炭客戶主要為電力、化工及煤炭貿(mào)易公司。國內(nèi)下水銷售的煤炭量為267.4百萬噸，占全國重點港口煤炭運量7.5億噸的35.7%。

截至2020年12月31日，中國神華在中國標準下煤炭保有資源量296.8億噸、煤炭保有可采儲量144.2億噸，JORC標準下煤炭可售儲量77.3億噸。

2020年底環(huán)渤海能源新通道黃大鐵路開通試運營，中國神華控制并運營的總鐵路營業(yè)里程增至2371公里，全年完成自有鐵路運輸周轉量285.7十億噸公里。中國神華還控制并運營黃驊港等多個綜合港口和碼頭(總裝船能力約2.7億噸/年)，擁有約2.18百萬載重噸自有船舶的航運船隊，以及運營生產(chǎn)能力約60萬噸/年的煤制烯烴項目。中國神華的煤炭開采、安全生產(chǎn)技術處于國際先進水平，清潔燃煤發(fā)電、重載鐵路運輸?shù)燃夹g處于國內(nèi)領先水平。

有機構指出，中長期來看，由于煤炭供需結構穩(wěn)定兼國家有力政策調(diào)控，煤炭價格將穩(wěn)定在合理區(qū)間范圍內(nèi)，使煤炭行業(yè)周期性質(zhì)弱化，進入業(yè)績穩(wěn)定期。隨著煤炭行業(yè)公司實施穩(wěn)定高分紅政策。煤炭板塊防御屬性變強，向類公共事業(yè)發(fā)展。因此預計宏觀悲觀預期對于估值的影響將緩慢消除，煤炭板塊估值水平有望進一步增長。

煤炭板塊當前11倍PE、1倍PB依然處于極度低估水平，短期看盈利增長，中長期看分紅提升，煤炭優(yōu)質(zhì)龍頭價值重估已經(jīng)開啟。像中國神華這樣的龍頭企業(yè)有望進一步獲得資本市場的青睞。