總持倉(cāng)量創(chuàng)歷史新高! 動(dòng)力煤多空博弈進(jìn)入白熱化

3月24日收盤，動(dòng)力煤主力合約收于692.2元/噸，上漲1.61%，持倉(cāng)量276240手，當(dāng)日增倉(cāng)26037手，動(dòng)力煤全部合約總持倉(cāng)量達(dá)378445手，創(chuàng)歷史新高。

鄭煤指數(shù)(月線)　　

從多空持倉(cāng)來(lái)看，動(dòng)力煤前五大多頭席位為中信期貨、華泰期貨、東證期貨、國(guó)泰君安、一德期貨;空頭前五大席位為永安期貨、銀河期貨、美爾雅、國(guó)投安信期貨、東證期貨。

第一空頭席位永安期貨從3月15日起至今伴隨著價(jià)格的上漲持續(xù)空頭增倉(cāng)中。

而第一多頭席位中信期貨從3月15日起至今伴隨著價(jià)格的上漲多頭倉(cāng)位沒(méi)有明顯大幅增減變化，今日還小幅增倉(cāng)。

在這多空雙方均不退讓，持續(xù)加倉(cāng)的情況下，博弈也隨著主力合約到期日的不斷臨近逐漸進(jìn)入白熱化。微博匯的眾多網(wǎng)友及行業(yè)大佬也對(duì)此現(xiàn)象發(fā)表了諸多觀點(diǎn)，想要查看更多可使用新浪財(cái)經(jīng)APP，進(jìn)入期貨微博匯板塊查閱。

對(duì)于近期動(dòng)力煤的行情走勢(shì)，小編今日也專門采訪了三位業(yè)內(nèi)專業(yè)人士。

錦盈資本商品策略部經(jīng)理毛雋：

產(chǎn)地方面，陜西榆林近期因安全環(huán)保大檢查影響，少數(shù)煤礦停產(chǎn)檢修，多數(shù)煤礦限產(chǎn)，伴隨地銷情況良好，礦價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，一些礦競(jìng)拍價(jià)格大幅上漲;內(nèi)蒙在月底煤管票緊張及環(huán)保限產(chǎn)等措施影響下同樣供應(yīng)緊張，站臺(tái)及煤廠采購(gòu)需求較好，目前下游電廠備貨漸起帶動(dòng)港口同步漲價(jià)，部分礦出現(xiàn)為保鐵路發(fā)運(yùn)減少地銷量，致使價(jià)格持續(xù)走高。

北港港口庫(kù)存較高，但存在高價(jià)庫(kù)存壓庫(kù)、優(yōu)質(zhì)煤種有限和惜售情緒共同影響。疊加下月大秦線檢修即將來(lái)臨，發(fā)運(yùn)緊張矛盾料更突出，隨著電廠夏季補(bǔ)庫(kù)逐步開啟，價(jià)格受買盤推動(dòng)下水漲船高。

受澳洲煤進(jìn)口限制及洪水等不利因素影響，發(fā)往中國(guó)的進(jìn)口資源過(guò)度依賴印尼來(lái)煤，但印尼齋月、高卡分銷其他亞太國(guó)家以及國(guó)際海運(yùn)費(fèi)高昂等因素又推高進(jìn)口煤到岸價(jià)高企，使得國(guó)內(nèi)煤供應(yīng)壓力陡增。

光大期貨資源品研究總監(jiān)張笑金：

供應(yīng)方面，內(nèi)蒙今年上半年仍將受制于煤管票的制約，難有大的增量，產(chǎn)地價(jià)格堅(jiān)挺。進(jìn)口方面1-2月進(jìn)口4100萬(wàn)噸，同比下降39%，進(jìn)口需要關(guān)注二季度后半段是否會(huì)有放量，進(jìn)而給予國(guó)內(nèi)電廠一些補(bǔ)充，否則都需要依靠下水煤供應(yīng)。

需求偏樂(lè)觀是一個(gè)普遍的共識(shí)。目前終端備貨尚未啟動(dòng)，處于傳統(tǒng)的用煤淡季，后期超預(yù)期的需求需要時(shí)間驗(yàn)證。近期終端庫(kù)存低可能會(huì)導(dǎo)致終端企業(yè)未來(lái)逢港口低價(jià)就陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)，相比于往年5月底才陸續(xù)備貨，時(shí)間節(jié)奏會(huì)略早，這也有利于港口現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)、試探性上漲。

港口方面，目前貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，5500大卡報(bào)價(jià)640-660元/噸。價(jià)格方面動(dòng)力煤淡季逆勢(shì)上漲提前透支需求預(yù)期，限制了未來(lái)煤價(jià)上漲的高度，5月合約短期震蕩加劇，未來(lái)易漲難跌，期價(jià)波動(dòng)參考區(qū)間擴(kuò)大到630-690元/噸。謹(jǐn)防近期原油價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來(lái)情緒傳導(dǎo)。

中期北方港口低硫煤短缺的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依然存在，給予7月合約較強(qiáng)支撐，隨著時(shí)間的推移，優(yōu)質(zhì)煤價(jià)格升水有望擴(kuò)大，對(duì)應(yīng)到夏季用煤高峰期，給予更為樂(lè)觀的預(yù)期。

寶城期貨高級(jí)動(dòng)力煤分析師王曉囡表示：

此前，動(dòng)力煤期貨漲停刺激下，市場(chǎng)情緒發(fā)生轉(zhuǎn)變，下游企業(yè)紛紛開始積極采購(gòu)，北方港口錨地船數(shù)量也出現(xiàn)明顯增加，需求端配合下，港口庫(kù)存迅速下降，報(bào)價(jià)重心顯著抬升。從目前基本面來(lái)看，利多因素仍在發(fā)酵：一方面，月底煤管票制約供應(yīng)，且4月份主要運(yùn)煤通道檢修，預(yù)計(jì)煤炭基本量可能很難有明顯好轉(zhuǎn);另一方面，下游沿海八省電廠煤炭日耗同比偏高而庫(kù)存卻顯著偏低，加之下游企業(yè)通常在旺季前補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)認(rèn)為4-5月份是補(bǔ)貨的最佳時(shí)機(jī)，采購(gòu)或繼續(xù)增加;此外，從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，近期澳洲煤炭主產(chǎn)區(qū)以及港口附近發(fā)生嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，雖然我國(guó)禁止進(jìn)口澳洲煤，但澳煤報(bào)價(jià)持續(xù)抬升，將在一定程度上抬高國(guó)際煤價(jià)，不利于內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)差恢復(fù)，外貿(mào)煤供應(yīng)減少勢(shì)必要加大供需的直接沖突。

目前價(jià)格仍維持偏強(qiáng)形勢(shì)運(yùn)行，短期或繼續(xù)上行。不過(guò)，需要注意的是，我們反過(guò)來(lái)驗(yàn)證，我們即便火電按照同比增長(zhǎng)18%的比例計(jì)算，甚至非常極端的將本這部同比漲幅全部疊加至火電，火電發(fā)電量也難以超過(guò)2020年7-8月夏季旺季時(shí)期水平，如果3-5月份煤炭月產(chǎn)量超過(guò)3.3億噸，供需形勢(shì)就要較2020年旺季時(shí)期要好，而彼時(shí)，港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)還不足600元/噸，可見(jiàn)，目前港口報(bào)價(jià)高企已經(jīng)提前兌現(xiàn)了市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期。后期我們更需要關(guān)注的是，價(jià)格持續(xù)上升后下游企業(yè)的采購(gòu)持續(xù)性。

目前價(jià)格走勢(shì)依然維持強(qiáng)勢(shì)，暫沒(méi)有轉(zhuǎn)勢(shì)跡象，但預(yù)期提前兌現(xiàn)，期價(jià)高位風(fēng)險(xiǎn)也正在逐漸增加。