高手隆基

3月4日晚，隆基股份宣布以16.35億元的價格，成為了森特股份的第二大股東。這是一家專注于高端金屬建筑圍護系統(tǒng)領(lǐng)域和環(huán)保領(lǐng)域的專業(yè)公司，隆基意欲何為?

“單晶王”、“行業(yè)霸主”是許多人眼中的隆基，但在老紅眼中，隆基是一個擅長把技術(shù)故事與資本故事結(jié)合得最好的光伏企業(yè)。這次，應(yīng)該是一個再次通過資本手段，展示隆基準備已久的BIPV(光電建筑一體化)技術(shù)產(chǎn)品的故事。2020年，中國的戶用光伏市場規(guī)模達到10GW，分布式已經(jīng)成為中國東部地區(qū)光伏電站的主要形式，BIPV的市場機會正在迅速擴大。

隆基是一個典型的技術(shù)型企業(yè)，代表作是開啟了單晶時代，把全球光伏產(chǎn)業(yè)推上了一個新的臺階，但是，如果只把隆基簡單定位為一個一般意義的技術(shù)型企業(yè)就錯了。

快速技術(shù)進步、開拓全新市場、獲得超額利潤，是所有優(yōu)秀企業(yè)打敗別人的不二法門，這在技術(shù)引領(lǐng)的光伏產(chǎn)業(yè)尤為突出。當前的光伏正在產(chǎn)業(yè)整合血雨腥風的前夜，技術(shù)的快速迭代成為打敗別人的利器，光伏企業(yè)老板們想的無不是Topcon、HJT、半片、疊片、大尺寸、鈣鈦礦這樣一些字眼，但是能夠通過強大的資本力量，把先進技術(shù)變?yōu)榱慨a(chǎn)產(chǎn)品、變?yōu)閴艛嗍袌?、變?yōu)槌~利潤的卻不多。要么有先進技術(shù)卻長期不敢量產(chǎn)，更沒有超額利潤，要么有先進技術(shù)也能量產(chǎn)，可公司的控制權(quán)卻已歸了別人。隆基不一樣，在改變單晶命運的路上，有技術(shù)能力、能量產(chǎn)、有超額利潤。盡管這些年隆基的一些做事風格不被別人認同，但是隆基在推進技術(shù)進步的路上，始終自己把握著自己的命運、始終掌控著市場的節(jié)奏，卻是別人不能不尊重的。其中重要原因，就是隆基既會講技術(shù)故事，也會講資本故事，是能把技術(shù)故事與資本故事完美結(jié)合的高手。

2014年的隆基還名不見經(jīng)傳，通過幾年“一年虧4000萬元以內(nèi)都是可以接受”的成本，隆基終于讓RCZ復投料技術(shù)和金剛線切割技術(shù)大獲成功，也讓單晶一夜間比多晶更有競爭力?？蛇z憾的是單晶有了，卻因為多晶的反對讓單晶沒有市場。既然沒有市場，那我就買一個市場!于是當年的10月，隆基以4609.55萬元的價格收購了組件企業(yè)樂葉85%的股權(quán)，自己開創(chuàng)單晶組件市場。就是這樣，單晶光伏從2014年不到5%的市場份額，2016年達到30%，2019年達到65%，2020年在單晶占比達80%以上的時候，隆基樂葉也成為了光伏組件全球出貨量第一的企業(yè)。

2018年的隆基已經(jīng)可以傲視群雄，可是一個“531”，在讓境內(nèi)光伏電站安裝規(guī)模從2017年53GW驟降到33GW的同時，也讓境外業(yè)務(wù)占比只有30%的隆基痛感遺憾，因為此時競爭對手的境外業(yè)務(wù)占比已經(jīng)達到60%以上。為了盡快彌補缺憾、回避境外市場對中國光伏產(chǎn)品的貿(mào)易保護，隆基重操故技：沒有市場就買一個市場。2020年3月，又以17.8億元的成本，收購了在越南擁有3GW電池、7GW組件產(chǎn)能、市場占有率超過了50%的寧波宜則，同時“這次收購也是重點考慮美國市場需求因素”。7月份時鐘寶申自信的說，預計到2020年底，隆基產(chǎn)品的出口金額將同比增長50%，達到120億元。

2020年的光伏，產(chǎn)業(yè)開始大規(guī)模平價上網(wǎng)，企業(yè)開始你死我活的競爭，在這場戰(zhàn)爭中，對于體量巨大、一心稱霸的隆基來說，保證糧草的長期充足是最大的短板，于是隆基再施財技。7月31日，隆基與南玻簽訂價值57億元的光伏玻璃長期采購協(xié)議。8月18日，隆基與亞洲硅業(yè)簽訂價值95億的12.48萬噸硅料長期采購協(xié)議。9月25日，隆基和通威分別對硅料企業(yè)云南通威增持股份至49%和51%，雙方確保每年10.18萬噸硅料交易。12月14日，隆基與特變電工簽訂價值192.35億元的27萬噸硅料5年采購協(xié)議。

2020年12月20日后，人們都在熱議隆基曾經(jīng)持股24.07%的第一大股東李春安，將其持有的6%的股份，以158.41億元的價格轉(zhuǎn)讓給高瓴資本的大事件，人們卻沒太注意2021年1月12日，隆基的關(guān)聯(lián)企業(yè)連城數(shù)控發(fā)布公告：基于公司戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司擬開展涉及電子級銀粉相關(guān)領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)。要知道目前白銀占組件成本的10%，銀粉是HJT技術(shù)降本的關(guān)鍵材料， HJT大概率是光伏產(chǎn)業(yè)的下一個技術(shù)躍升，而連城數(shù)控的董事長就是李春安。在光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史上，是兩次技術(shù)躍升，把中國光伏推到了世界第一，也誕生了兩個行業(yè)霸主，冷氫化技術(shù)讓協(xié)鑫成為了“硅王”，金剛線切割讓隆基成為了“單晶王”。

因為技術(shù)故事和資本故事結(jié)合得好，2018年底的時候，隆基的市值還只是486.7億元，到了2020年，2月7日隆基的市值突破1200億，6月29日突破1500億元，7云24日突破2000億元，10月9日已經(jīng)來到3000億。這一結(jié)果讓人相信，在還有巨大增長空間的光伏產(chǎn)業(yè)，只要隆基繼續(xù)把技術(shù)故事與資本故事結(jié)合的好，再高的市值也是可以期盼的。

如果以為老紅講述隆基的資本故事是把隆基定義為資本高手，那一定錯了。2017年6月，隆基內(nèi)部進行了一場大討論：隆基該往何處去?是往科技公司發(fā)展，還是往能源公司發(fā)展?結(jié)果選擇了科技公司方向。技術(shù)一定是隆基的基因和基礎(chǔ)，資本只是手段。此時老紅難免想起另一個曾經(jīng)極具影響力的光伏企業(yè)——漢能，它也擁有獨到、領(lǐng)先世界的技術(shù)，可遺憾的是它總在想資本故事，卻忽略了技術(shù)故事。對此，鋰電池龍頭企業(yè)億緯鋰能老板劉金成說：我們做的產(chǎn)業(yè)，不能跟著資本的邏輯走。

過去8年，技術(shù)見長的隆基能把資本玩的如此熟絡(luò)，玩的如此讓人期盼，可謂高手。

參考資料：

《剛剛!隆基擬16.35億收購森特股份27.25%股權(quán)，押寶BIPV》

《金剛線的百億資本局》

《隆基股份收購浙江樂葉光伏85%股權(quán)》

《高效產(chǎn)能照亮光伏未來國內(nèi)單晶組件占比三年間從5%升至36%》

《200GW、超1000億元!隆基、中環(huán)、晶科、愛旭等領(lǐng)銜2019年光伏擴產(chǎn)計劃排行榜》

《隆基2020上半年財報：變危為機，穩(wěn)步發(fā)展》

《隆基股份電話交流紀要：越南收購是為了進軍國際市場》

《隆基股份總裁李振國：明年海外業(yè)務(wù)占比有望達到60%》

《單晶老大隆基去年凈賺50多億，海外業(yè)務(wù)收入占比超六成》

《兩大光伏龍頭“深度綁定” 隆基股份擬增資通威股份子公司》

《撤資一道新能源，隆基股份的資本版圖里還有誰?》

《隆基清潔能源董事長張長江：“自己做的菜才是最好吃的”》

《銀粉，隆基元老李春安套現(xiàn)百億后的新布局》

《隆基股份關(guān)聯(lián)方連城數(shù)控涉足銀粉業(yè)務(wù)，正式進軍海外壟斷的銀漿材料端》

《2021年度光伏行業(yè)展望：擁硅為王》

《公司做垮后，這個學霸重新做出一家行業(yè)龍頭企業(yè)，如今身家370億》

《白銀占光伏組件成本的10%》

紅煒

2021.1.12.