特斯拉股價(jià)大跌 新能源汽車(chē)“泡沫”瀕臨破裂？

美東時(shí)間2021年3月5日，特斯拉股價(jià)報(bào)收于597.95美元，下跌3.78%，開(kāi)盤(pán)期間甚至一度觸及540美元的低點(diǎn)。自年初至今，該股已經(jīng)下跌近18%。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，盡管汽車(chē)電動(dòng)化、智能化的前景十分利好，但是近期美國(guó)通脹水平和利率上升，導(dǎo)致以特斯拉為代表的高增長(zhǎng)科技股出現(xiàn)大幅下挫。此外，電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，特斯拉的領(lǐng)先地位遭到挑戰(zhàn)，也引起了部分投資者的擔(dān)憂。

電動(dòng)汽車(chē)股跌勢(shì)明顯

過(guò)去一年里，特斯拉的股價(jià)飆升了650%以上，并被選入標(biāo)普500指數(shù)，風(fēng)頭一時(shí)無(wú)兩。

在2021年初，特斯拉高漲的勢(shì)頭繼續(xù)保持，其市值更是一度超過(guò)8000億美元。公司CEO馬斯克的身價(jià)也隨之水漲船高，一度躋身世界首富。

支持者認(rèn)為，特斯拉業(yè)績(jī)和銷(xiāo)量持續(xù)向好，并且在智能電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)地位領(lǐng)先，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)大獲成功，是其市值持續(xù)增長(zhǎng)的原因。

然而，堅(jiān)持做空特斯拉的投資者們認(rèn)為，這家電動(dòng)汽車(chē)制造商的暴漲是由于投機(jī)性的投資行為所導(dǎo)致，其市值被過(guò)分夸大，甚至“荒唐”。

2021年2月中旬時(shí)，特斯拉高漲的勢(shì)頭突然發(fā)生逆轉(zhuǎn)，開(kāi)始一路下滑。截至3月5日，其股價(jià)與今年的最高點(diǎn)(883美元)相比，跌幅達(dá)到三分之一，市值也隨之縮水了約3000億美元。據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，這一數(shù)值超過(guò)福特和通用汽車(chē)當(dāng)前市值總和的兩倍。

實(shí)際上，早在2020年下半年，部分機(jī)構(gòu)投資者似乎預(yù)測(cè)到這一局面，已經(jīng)開(kāi)始悄然出售手中持有的特斯拉股票。美國(guó)知名基金經(jīng)理羅恩·巴倫拋售了約170萬(wàn)股特斯拉股票，轉(zhuǎn)而投資通用汽車(chē)旗下自動(dòng)駕駛部門(mén)Cruise和亞馬遜支持的電動(dòng)汽車(chē)初創(chuàng)公司Rivian。另外，投資基金B(yǎng)aillie Gifford將持有特斯拉的近5900萬(wàn)股股票減少至2700萬(wàn)股，橋水基金更是將最后所持的3.5萬(wàn)股特斯拉股票拋售，全部清倉(cāng)。

受行業(yè)龍頭影響，造車(chē)新勢(shì)力也沒(méi)有逃過(guò)股價(jià)下跌。蔚來(lái)在3月5日美股收盤(pán)時(shí)，股價(jià)下跌2.98%至38.11美元，盤(pán)中一度下跌18%。自今年年初以來(lái)，蔚來(lái)股價(jià)已累計(jì)下滑約28%。小鵬汽車(chē)和理想汽車(chē)的股價(jià)從年初至今，則分別呈36%、30%的下跌態(tài)勢(shì)。

新能源汽車(chē)股價(jià)大跌的態(tài)勢(shì)也蔓延到了A股市場(chǎng)。比亞迪在2月18日達(dá)到每股273.37元的高點(diǎn)后，呈一路暴跌之勢(shì)。截至3月8日收盤(pán)，該公司股價(jià)下跌10%觸及跌停，報(bào)收于176.73元。其余包括寧德時(shí)代、長(zhǎng)城汽車(chē)、上汽集團(tuán)也出現(xiàn)了不同程度的下滑。

特斯拉的嚴(yán)重下挫，使投資者們開(kāi)始猜測(cè)，新能源汽車(chē)的市場(chǎng)“泡沫”是否瀕臨破裂。

多方因素致股價(jià)下跌

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)給金融市場(chǎng)帶來(lái)的變化，以及汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，是導(dǎo)致特斯拉股價(jià)近期暴跌的主要原因。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月4日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟，市場(chǎng)可能會(huì)面臨物價(jià)上漲和短期通脹水平上升的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)將“耐心”等待情況的變化。

較高的通貨膨脹往往伴隨有較高的利率，而較高的利率是高增長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)股票的“毒藥”。受宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)影響，《巴倫周刊》和美媒《華爾街日?qǐng)?bào)》分析認(rèn)為，市場(chǎng)擔(dān)心利率會(huì)有所上漲，因此將一部分資金撤出股市，這導(dǎo)致在疫情期間取得高增長(zhǎng)的科技股的市值出現(xiàn)普遍回調(diào)。

科技股的高估值源于市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)現(xiàn)金流大幅增長(zhǎng)的預(yù)期。但是隨著通脹水平的上升，這些企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的價(jià)值勢(shì)必出現(xiàn)下降，促使投資者們出售乃至清倉(cāng)手中持有的科技股股票，轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)能夠帶來(lái)穩(wěn)定收益的債券。

從行業(yè)角度來(lái)看，特斯拉開(kāi)始面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，挑戰(zhàn)難度加大，包括通用、福特、大眾都陸續(xù)推出富有競(jìng)爭(zhēng)力的電動(dòng)車(chē)型。這促使一部分投資者決定出售和兌現(xiàn)持有特斯拉的股份。

摩根士丹利研究發(fā)現(xiàn)，2021年2月，特斯拉在美國(guó)電動(dòng)市場(chǎng)的份額從去年同期的81%下降至69%，而這部分丟失的市場(chǎng)份額，全部由福特新發(fā)布的純電車(chē)型Mustang Mach-E所占據(jù)。另?yè)?jù)J.D。 Power調(diào)查，越來(lái)越多計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)汽車(chē)的消費(fèi)者正在考慮特斯拉之外的品牌。

傳統(tǒng)車(chē)企正加速轉(zhuǎn)型電動(dòng)化。日前，大眾汽車(chē)表示，到2030年，其旗下主要品牌在歐洲市場(chǎng)的銷(xiāo)量中，純電動(dòng)汽車(chē)占比將提高至70%;沃爾沃汽車(chē)則宣布，到2030年，公司將只銷(xiāo)售電動(dòng)汽車(chē)。

種種跡象使業(yè)界懷疑，特斯拉未來(lái)或許難以繼續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。特斯拉前董事會(huì)成員Steve Westly認(rèn)為，特斯拉不會(huì)永遠(yuǎn)是電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域的“王者”，這家公司必須加倍投入，才能抵御來(lái)自各方的競(jìng)爭(zhēng)。

控制成本也是投資者對(duì)特斯拉的期望之一。然而該公司在2021年需要在德國(guó)柏林和美國(guó)德克薩斯州建設(shè)工廠，還準(zhǔn)備提高電池包的產(chǎn)能。這些擴(kuò)張計(jì)劃都依賴于資金投入，意味著特斯拉在今年可能難以有效地提高盈利能力。

芯片供應(yīng)短缺席卷汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，特斯拉無(wú)疑也會(huì)受到影響。在2月下旬，該公司位于加州的工廠一度因此關(guān)停兩天。在2020第四季度的財(cái)報(bào)中，特斯拉就警告稱，芯片短缺可能成為2021年上半年影響汽車(chē)生產(chǎn)的一個(gè)不利因素。

此外，比特幣等加密貨幣的波動(dòng)，也在一定程度上影響特斯拉的股價(jià)波動(dòng)。

關(guān)于股價(jià)下跌，馬斯克在公司內(nèi)部早有預(yù)警。2020年12月，他在內(nèi)部郵件中表示：“投資者因特斯拉的未來(lái)盈利能力，給了我們諸多支持。然而一旦他們得出結(jié)論，認(rèn)為這種情況不會(huì)發(fā)生，我們的股票將立即被壓垮。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，特斯拉在2020年通過(guò)向其他車(chē)企出售碳排放積分，獲得了15.8億美元的收入，最終實(shí)現(xiàn)全年盈利。但是這種盈利的方法并不可持續(xù)，如果扣除掉這部分額外收入，特斯拉依然處于虧損狀態(tài)。自身的成本控制能力若不加以改善，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量開(kāi)始起步增長(zhǎng)，對(duì)購(gòu)買(mǎi)排放積分的需求降低，該公司可能還會(huì)陷入虧損的境地，估值也將大打折扣。