新能源大股東減持套現(xiàn)超200億，緣由何在？

大股東減持緣由何在?

2020年以來(lái)，一面是上市公司股價(jià)連創(chuàng)新高，一面是大股東減持，高位離場(chǎng)。根據(jù)東方財(cái)富choice統(tǒng)計(jì)顯示，今年年初截至10月25日，1835家上市公司的重要股東完成減持，減持套現(xiàn)總金額達(dá)到5461.18億元;去年全年則有1742家上市公司發(fā)生減持，合計(jì)減持總額4221.68億元。阿里巴巴馬云和蔡崇信減持超過(guò)500億元，騰訊馬化騰和劉熾平減持超過(guò)70多億。

世界上沒(méi)有只漲不跌的股市，當(dāng)有籌碼的企業(yè)家們覺(jué)得股票太貴，必然會(huì)賣出股票，或投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)或作為財(cái)富收入。但大股東們相比小投資者，擁有無(wú)可比擬的信息優(yōu)勢(shì)。當(dāng)大股東們紛紛減持的時(shí)候，小投資者們最擔(dān)心的就是在風(fēng)口浪尖當(dāng)了“接盤俠”，成為泡沫中的“韭菜”。

自從今年初疫情爆發(fā)以來(lái)，不僅是阿里巴巴、騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，甚至拼多多都迎來(lái)了大幅上漲。但同樣的是，這些公司也都遭遇到了主要股東的套現(xiàn)減持。要知道，這可是馬化騰三年來(lái)第一次減持騰訊股票。難道我們也要用“馬化騰套現(xiàn)改善個(gè)人生活”的理由來(lái)解釋么?

從某種意義上說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)在最近兩年的時(shí)間里被扭曲了價(jià)值。少量的藍(lán)籌股被海量的資本追逐，資本都在加碼互聯(lián)網(wǎng)巨頭。這種背景下的股價(jià)上漲或多或少地帶有了一些泡沫的意味。

帶著這樣的比較，再回看新能源上市公司大股東的減持，或許能給我們有更多的啟發(fā)。

“碳中和”遇上“平價(jià)硬著陸”

2020年10月光伏板塊飄紅的重要原因是中國(guó)“碳中和”承諾。9月22日，習(xí)近平主席在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上向世界承諾：中國(guó)將提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，爭(zhēng)取在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。

在2030年、2060年“碳中和”目標(biāo)的加持下，可再生能源毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)成為未來(lái)中國(guó)能源消費(fèi)增長(zhǎng)的主力軍。

2020年是光伏、風(fēng)電補(bǔ)貼的最后一年，從2021年開始，光伏、風(fēng)電就正式進(jìn)入平價(jià)時(shí)代。經(jīng)歷多年的補(bǔ)貼扶持，中國(guó)建立了具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的風(fēng)電、光伏制造業(yè)，并通過(guò)激烈的競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)光伏、風(fēng)電的成本已經(jīng)與煤電平價(jià)甚至低價(jià)。

但是“碳中和”與平價(jià)的利好之下，風(fēng)電與光伏在2020年也暴露出了各自未來(lái)發(fā)展中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。也許正是這些潛在的不利因素，讓大股東們對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展，打上了一個(gè)不大不小的問(wèn)號(hào)。

相比之下，海上風(fēng)電的疑慮更多一些。2020年1月23日，財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局緊急聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》(財(cái)建〔2020〕4號(hào))(下稱“《若干意見》)”，明確從2022年開始，中央財(cái)政不再對(duì)新建海上風(fēng)電項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)貼。

有業(yè)內(nèi)人士稱，這一文件的發(fā)布，無(wú)異于對(duì)海上風(fēng)電宣判死刑。

此前，中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)秘書長(zhǎng)秦海巖曾表示，到2025年，我國(guó)海上風(fēng)電才能完全實(shí)現(xiàn)平價(jià)。

中央補(bǔ)貼明確退出時(shí)間之后，行業(yè)翹首期待地方補(bǔ)貼。業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一期待具有多重合理性，首先，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)是地方著力培育的新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn);第二，海上風(fēng)電可以有力助推地方能源轉(zhuǎn)型。同時(shí)，沿海省份經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)，具備補(bǔ)貼實(shí)力。

但是，截至目前，雖多有傳聞，但并沒(méi)有明確地方補(bǔ)貼政策出臺(tái)，海上風(fēng)電電價(jià)存在硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。如果沒(méi)有地方補(bǔ)貼接力，以五大四小電力央企為主的開發(fā)商或?qū)⑹ワL(fēng)電開發(fā)熱情，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)或遭遇低谷。

事實(shí)上，對(duì)包括風(fēng)電在內(nèi)的可再生能源而言，明年都將迎來(lái)驟變。平價(jià)風(fēng)暴將至，度電成本控制成為行業(yè)生存與發(fā)展要義。目前來(lái)看，光伏度電成本可控性優(yōu)于風(fēng)電。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算顯示，在全投資模型下，地面光伏電站利用小時(shí)數(shù)1800小時(shí)、1500小時(shí)、1200小時(shí)、1000小時(shí)，全生命周期度電成本LCOE分別為0.28、0.34、0.42、0.51元/kWh。隨著組件、逆變器等關(guān)鍵設(shè)備的效率提升，雙面組件、跟蹤支架等的使用，運(yùn)維能力提高，2021年后在大部分地區(qū)可實(shí)現(xiàn)與煤電基準(zhǔn)價(jià)同價(jià)。

風(fēng)光競(jìng)速，供應(yīng)鏈短板造富

風(fēng)電產(chǎn)業(yè)屬于高端裝備制造，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，技術(shù)更加密集，投資回報(bào)周期更長(zhǎng)，軸承、葉片等關(guān)鍵零部件需要長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積淀，門檻要高于光伏。海上風(fēng)電作業(yè)的打樁機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備更是國(guó)之重器，國(guó)內(nèi)尚處在攻堅(jiān)突破階段，少量實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。

由于上述原因，產(chǎn)能也成為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)短板。以近兩年來(lái)的搶裝為例，塔筒、軸承等核心零部件全面吃緊，2019年的價(jià)格漲幅在30%左右，二三線零部件供應(yīng)商的訂單也水漲船高。有主機(jī)廠商表示，需要提前半年支付貨款，才能可能拿到零部件。

基于此，2019年以來(lái)國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)制造企業(yè)、零部件企業(yè)業(yè)績(jī)大增，也為上市公司大股東減持提供了條件。

隨著3060碳中和目標(biāo)的提出，風(fēng)光競(jìng)速的態(tài)勢(shì)更加突出。在這一目標(biāo)倒逼下，我國(guó)新能源增速要遠(yuǎn)超以往。而由于度電成本可控性高及施工等優(yōu)勢(shì)，光伏對(duì)風(fēng)電市場(chǎng)份額的擠壓作用明顯。

在日前“中國(guó)新能源電力圓桌”光伏專題會(huì)上，國(guó)家電投、三峽集團(tuán)等均表示要加大光伏投入，穩(wěn)居風(fēng)電裝機(jī)第一的龍?jiān)措娏σ蔡岢龃笠?guī)模開發(fā)光伏發(fā)電。

從發(fā)展勢(shì)頭上看，光伏領(lǐng)先風(fēng)電。

2020年前三季度，全國(guó)光伏新增裝機(jī)1870萬(wàn)千瓦，其中，光伏電站1004萬(wàn)千瓦、分布式光伏866萬(wàn)千瓦;全國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)1392萬(wàn)千瓦，其中陸上風(fēng)電新增裝機(jī)1234萬(wàn)千瓦、海上風(fēng)電新增裝機(jī)158萬(wàn)千瓦。

與風(fēng)電相似，在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，供應(yīng)鏈短缺制約行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，也為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商漲價(jià)、業(yè)績(jī)擴(kuò)張、股東減持創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

2002年7月19日，保利協(xié)鑫新疆多晶硅生產(chǎn)基地發(fā)生安全事故，4.8萬(wàn)噸年產(chǎn)能的新疆多晶硅工廠停產(chǎn)。事故后，多晶硅致密料價(jià)格一飛沖天，市場(chǎng)均價(jià)為86元/kg。不到一個(gè)月的時(shí)間，多晶硅致密料市場(chǎng)均價(jià)從60元/kg上漲到86元/kg，漲幅為43.3%。硅料漲價(jià)帶動(dòng)了硅片價(jià)格上調(diào)，緊接著電池、組件價(jià)格開始上漲。這一輪價(jià)格上漲之后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈制造企業(yè)業(yè)績(jī)水漲船高。

硅料價(jià)格趨于穩(wěn)定后，玻璃產(chǎn)能再成為瓶頸。11月3日，六大組件企業(yè)——阿特斯、東方日升、晶澳、晶科、隆基、天合光能發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)光伏組件市場(chǎng)健康發(fā)展的聯(lián)合呼吁》的公開信，公開呼吁電站業(yè)主做好并網(wǎng)延遲的準(zhǔn)備、上游玻璃企業(yè)積極作為，同時(shí)呼吁政府主管部門放開對(duì)玻璃產(chǎn)能的限制。

今年1月，工信部發(fā)布了《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法操作問(wèn)答》，提出嚴(yán)禁備案和新建擴(kuò)大平板玻璃(含光伏玻璃)項(xiàng)目。就這樣，短缺的光伏玻璃和過(guò)剩的平板玻璃被歸到了同一類。

基于此，信義玻璃、福萊特這兩個(gè)玻璃寡頭的訂單已經(jīng)飽滿，公司市值和股價(jià)也在近期不斷創(chuàng)新高。

從根本上講，新能源產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張是產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)的原始動(dòng)力。始于斯，終于斯。在平價(jià)時(shí)代來(lái)臨之前，新能源上市公司大股東們高位套現(xiàn)超過(guò)200億元，或許恰逢其時(shí)。

本文系《能源》雜志12月封面報(bào)道，大股東減持緣由何在?