“煤超瘋”再現(xiàn) 板塊或迎歷史性配置機(jī)遇

“煤超瘋”再現(xiàn) 產(chǎn)業(yè)鏈供需缺口引發(fā)漲價(jià)行情

陜西黑貓昨日漲停，股價(jià)追平近期高點(diǎn)，11月份以來累計(jì)漲幅超30%。

該股漲停的直接原因是產(chǎn)能擴(kuò)大，更大的背景是相關(guān)煤化工產(chǎn)品的持續(xù)、大幅漲價(jià)。近幾個(gè)月以來，隨著冬季需求高峰的到來，動(dòng)力煤、煉焦煤、焦炭、LNG、甲醇都有不同程度的漲價(jià)行情。

供不應(yīng)求 煤炭產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)不停

根據(jù)生意社數(shù)據(jù)，動(dòng)力煤近期漲幅較大，近一周時(shí)間內(nèi)，河北市場(chǎng)上的動(dòng)力煤均價(jià)漲幅高達(dá)6.21%，且漲價(jià)勢(shì)頭不減。在期貨市場(chǎng)，動(dòng)力煤主力合約2101昨日最高價(jià)709元/噸，收盤702.8元/噸，較上一交易日上漲1.33%。

受近期安全事故、環(huán)保等多重因素影響，年底安全生產(chǎn)信號(hào)增強(qiáng)，煤炭開采量受到一定程度的影響。山東、山西、河北、河南等多地連發(fā)環(huán)保限產(chǎn)通知，使得供應(yīng)量大幅下降。

國(guó)外進(jìn)口方面，煤炭進(jìn)口持續(xù)下滑。澳大利亞是中國(guó)煤炭第二大進(jìn)口國(guó)，然而近期受各種因素影響，相關(guān)進(jìn)口快速萎縮。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭1167.1萬噸，較去年同期2078.1萬噸減少911萬噸，下降43.84%;較10月份的1372.6萬噸減少205.5萬噸，下降14.97%。

伴隨著煤炭供應(yīng)減少的是，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，相關(guān)煤炭產(chǎn)品的需求大幅增長(zhǎng)，供不應(yīng)求。

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)新聞發(fā)言人張宏表示，“明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度會(huì)進(jìn)一步加快，必然帶動(dòng)煤炭消費(fèi)有一輪新的需求，明年煤炭供需總體應(yīng)該是緊平衡狀態(tài)。”

焦炭市場(chǎng)也延續(xù)漲價(jià)行情，9月份以來價(jià)格只漲不跌，山西市場(chǎng)均價(jià)累計(jì)漲幅近16%。昨日的焦炭市場(chǎng)漲后偏強(qiáng)運(yùn)行，目前山東港口一級(jí)焦貿(mào)易現(xiàn)匯出庫(kù)價(jià)格在2480元/噸，較前日上漲20元/噸。

機(jī)構(gòu)看好煤炭行業(yè)盈利提升空間

近期全國(guó)大范圍降溫坐實(shí)冷冬，根據(jù)氣象部門預(yù)測(cè)12月中下旬后氣溫仍將大幅下降，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和天氣決定了工商業(yè)與居民端煤炭需求共振。

目前看來，需求高漲的基本面支撐現(xiàn)貨煤價(jià)繼續(xù)上漲，煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的估值修復(fù)有望持續(xù)。從各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，2020年疫情后期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)基本確立。基建發(fā)力、地產(chǎn)韌性猶在或?qū)⒎€(wěn)固未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本盤，制造業(yè)有望成為投資新引擎。開源證券預(yù)計(jì)2021年煤炭消費(fèi)量將會(huì)回歸平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

當(dāng)前正處于煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的早期。中長(zhǎng)期看，供給端受“十三五”期間新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，煤炭生產(chǎn)嚴(yán)格要求合法合規(guī)的限制，供給缺乏彈性。展望明年煤炭供需形勢(shì)更為趨緊，眾多機(jī)構(gòu)建議重點(diǎn)關(guān)注煤炭板塊。

信達(dá)證券看好煤炭行業(yè)的盈利提升的可持續(xù)性，以及“順周期”下產(chǎn)業(yè)深層次變化帶來的估值修復(fù)行情。(證券時(shí)報(bào) 王林鵬)

煤價(jià)持續(xù)上行 板塊或迎歷史性配置機(jī)遇

近期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加冬季采暖，煤炭需求不斷抬升，動(dòng)力煤現(xiàn)貨和期貨價(jià)格也持續(xù)拉漲。

數(shù)據(jù)顯示，上周，秦皇島Q5500平倉(cāng)價(jià)上漲至637元/噸，動(dòng)力煤期貨主力合約盤中突破710元/噸，創(chuàng)供給側(cè)改革以來新高。

此外，臨近年底，各大集團(tuán)開始長(zhǎng)協(xié)簽訂工作。12月8日，據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，2021年度全國(guó)煤炭交易會(huì)暨中國(guó)太原煤炭交易大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)煤炭上下游企業(yè)已簽訂煤炭中長(zhǎng)期合同7.4億噸，預(yù)計(jì)交易會(huì)簽約總量將超10億噸。

煤價(jià)還會(huì)持續(xù)上漲嗎?如何配置投資?

煤價(jià)或?qū)⒕S持強(qiáng)勢(shì)

信達(dá)證券指出，當(dāng)前，伴隨疫情在我國(guó)得到有效控制，宏觀經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)向好，疫苗研發(fā)催化全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇潛在動(dòng)力。尤其是上半年的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了深蹲之后，行業(yè)也在歷經(jīng)2018、2019年兩年下行后，再次跌入低谷，三季度以來逐步反彈回升。

煤炭?jī)r(jià)格方面，判斷2021年上半年同比、環(huán)比都是向好的格局，乃至明年整年的能源煤炭?jī)r(jià)格中樞將較今年整體抬升，考慮到供需相對(duì)關(guān)系，其中焦煤的表現(xiàn)或好于動(dòng)力煤。

基本面、政策面、公司面共振，煤炭板塊迎歷史性配置機(jī)遇

信達(dá)證券認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的早期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。

該機(jī)構(gòu)指出，中長(zhǎng)期看，供給端受“十三五”期間新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，煤炭生產(chǎn)嚴(yán)格要求合法合規(guī)的限制，供給缺乏彈性;同時(shí)“能源安全”戰(zhàn)略下，煤炭占一次能源消費(fèi)占比降幅有望明顯收窄，隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，煤炭需求有望繼續(xù)提升，展望明年煤炭供需形勢(shì)更為趨緊，全面看多煤炭板塊，繼續(xù)推薦關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。

四維度布局投資

開源證券認(rèn)為，后疫情時(shí)代煤炭板塊基本面回歸，推薦從分紅、轉(zhuǎn)型、國(guó)改、高彈性四維度布局。

一、高分紅：受益于煤炭行業(yè)供給側(cè)改革不斷深化，煤企業(yè)績(jī)趨于穩(wěn)健，多家煤企提高分紅比率，認(rèn)為“穩(wěn)健業(yè)績(jī)+高額分紅”有望催化煤炭股估值修復(fù)。受益標(biāo)的：中國(guó)神華、平煤股份、盤江股份、陜西煤業(yè)、淮北礦業(yè);

二、新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型：非煤轉(zhuǎn)型是煤企產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)之一，新能源、新材料是主要方向，有望對(duì)沖傳統(tǒng)能源業(yè)績(jī)波動(dòng);傳統(tǒng)煤化工企業(yè)也迎來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型良機(jī)，開展與新型石油化工及精細(xì)化工的融合，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。受益標(biāo)的：山煤國(guó)際(光伏)、金能科技(烯烴)、陽泉煤業(yè)(集團(tuán)轉(zhuǎn)型新材料);

三、國(guó)改深化：國(guó)改進(jìn)程中專業(yè)化整合將提升主業(yè)實(shí)力，混改多以資產(chǎn)注入的形式，可實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化以及公司治理能力的提升。受益標(biāo)的：西山煤電、潞安環(huán)能、大同煤業(yè);

四、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提升周期股整體估值水平，關(guān)注高彈性品種：后疫情時(shí)代隨著全社會(huì)加速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)已經(jīng)基本確立，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)數(shù)月得到驗(yàn)證，有利于提升煤炭股的估值水平，關(guān)注高彈性品種。受益標(biāo)的：兗州煤業(yè)、神火股份。(第一財(cái)經(jīng))