動力煤躍至兩年高位 還能更高嗎?

本周以來，動力煤期貨以600點為“踏板”一躍而起，在連續(xù)四個交易日大幅走高之后，如今已來至640點附近，觸及逾兩年高位，周內累計升幅近6%。

為何保供穩(wěn)價三大舉措的提出未能遏制煤價的上漲?當前電廠補庫及非電終端耗煤情況如何?期價繼續(xù)上漲的概率還有多大?

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保供穩(wěn)價三大舉措的提出，似乎并未有效制約煤價漲勢，原因是什么?

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：首先，前期內蒙古保供效果較為明顯，煤炭供應增多，緩解了資源供應緊張的局面。但隨著月底臨近，陜蒙地區(qū)少數(shù)煤礦月底由于無票或余票不多開始停產減產，加上下游拉運積極，雨雪天氣對運輸?shù)挠绊憸p輕，煤礦庫存降低，煤炭價格保持堅挺。其次，雖然進口煤方面有消息擾動，市場對進口煤的尋貨明顯增多，但大部分都是12月底到貨、明年1月通關盤貨，難以緩解當前市場供應緊張的格局，對煤炭價格的沖擊有限。

中州期貨黑色研究員 蔣維波：今年煤炭資源整體偏緊，港口庫存同比大幅下降，造成煤價易漲難跌。10月財新制造業(yè)PMI達到53.6，創(chuàng)近9年新高，汽車產量大幅增加，家電出口暴增，集裝箱“一箱難求”，部分企業(yè)反映訂單已排至明年3月份，制造業(yè)強勢復蘇，帶動工業(yè)企業(yè)用電量大幅增加。根據(jù)世界氣象組織預測今年冷冬概率較大，動力煤供暖需求將增加。而煤炭產量釋放較慢，所以近期至12月易出現(xiàn)供需錯配的局面，煤價仍有上漲空間。

國投安信期貨投資咨詢部高級分析師 龔萍：從主產區(qū)煤炭產能利用率和全國煤炭日均產量來看，不論是出于政策引導還是生產利潤較好的原因，目前煤企增產積極性較高，在產產能已經處于年內高位，日均原煤產量也高于去年同期水平，只是在安全檢查常態(tài)化的背景下，日均原煤產量進一步提升的空間比較有限。

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全國開展的煤礦安全生產大排查，對動力煤供應影響是否明顯?

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：此次煤礦安全生產大排查對動力煤整體供應影響并不明顯，但對局部區(qū)域有一定影響，同時一定程度上提振了市場情緒，對動力煤盤面價格的支撐力度增強。

中州期貨黑色研究員 蔣維波：有一定影響。安全檢查在一定程度上影響煤炭開采，影響產量釋放，對煤價形成較強支撐。

國投安信期貨投資咨詢部高級分析師 龔萍：近年來，煤礦安全檢查已經常態(tài)化。安全生產大排查不會對國內煤炭供應造成嚴重不利影響，只是當前需求較好背景下，安全檢查將掣肘平抑煤價的效果。

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需求方面，電廠補庫及非電終端耗煤情況如何?電廠及港口庫存近期有怎樣的變化?

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：冬季來臨，隨著氣溫逐漸降低，民用電逐步回升，電廠日耗不斷走高。尤其是今年面臨拉尼娜現(xiàn)象，冷空氣比較頻繁，氣溫將較通常水平更低，對民用電提出更高需求，對煤炭的消耗也將更大。非電終端正處于生產高峰期，耗煤需求繼續(xù)看好。

目前北港及長江口江內庫存都處于比較低的位置，一方面上游供應略顯緊張，另一方面下游需求較為積極，港口庫存難以累積或累積進度較慢。

中州期貨黑色研究員 蔣維波：電廠補庫不理想，非電終端耗煤上升。電廠和港口庫存近期整體下降。

國投安信期貨投資咨詢部高級分析師 龔萍：電廠耗煤接近常年同期水平，消費最高峰尚未到來，電廠庫存接近去年同期水平，為應對冷冬預期，電廠補庫需求尚可，但以長協(xié)煤為主;港口煤炭庫存低于往年同期，而且回升較緩慢。

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當前動力煤期貨再次站上630元/噸，創(chuàng)2年高位，繼續(xù)向上的概率大嗎?如果有，預測空間有多少?

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：鑒于當前動力煤面臨的市場形勢和供需格局，煤價高位堅挺的局面恐將繼續(xù)維持。

中州期貨黑色研究員 蔣維波：仍有向上空間，預測將上漲至650-660元/噸。

國投安信期貨投資咨詢部高級分析師 龔萍：煤價具備上漲的基本面驅動，但是行情走勢不會是陡峭的單邊行情。技術面上，本周鄭煤2101雖然突破前高，但是其他技術指標顯示盤面存在短線回調風險，建議投資者等待回調再接回多單。