煤炭行業(yè)投資策略：供需格局改善 關(guān)注行業(yè)轉(zhuǎn)型升級下的投資機會

本篇報告我們梳理國內(nèi)外煤炭行業(yè)概況，探討供需格局改善下行業(yè)投資策略：

國際煤炭需求不振，國際煤價震蕩盤整，走勢遠弱于國內(nèi)煤價走勢，呈現(xiàn)低位盤整跡象。國際煤價已經(jīng)跌至國際礦商成本線附近，國際主要礦商煤炭產(chǎn)量趨勢性下滑。

國內(nèi)煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資趨于平穩(wěn)，新增產(chǎn)能有限，產(chǎn)量趨于平穩(wěn)，供給整體寬松可控;隨著下游需求恢復，煤價震蕩盤整。煉焦煤供給國內(nèi)持續(xù)萎縮，進口受限，供給偏緊致使煉焦煤價格穩(wěn)定。

2021年我們重點推薦以下兩個方向：

1)資源稟賦好，經(jīng)營平穩(wěn)，高分紅高股息標的：中國神華(煤電聯(lián)營高分紅邏輯)、陜西煤業(yè)(業(yè)績超預期確定性分紅邏輯)、平煤股份(焦煤稀缺性確定性分紅邏輯)、兗州煤業(yè)(聚焦核心主業(yè)高分紅邏輯)

2)資源稀缺型及轉(zhuǎn)型標的：淮北礦業(yè)(焦煤稀缺性邏輯)、山煤國際(布局新能源轉(zhuǎn)型邏輯)

風險提示：宏觀經(jīng)濟增速不及預期，煤價下跌。