石油天然氣行業(yè)：2020年10月天然氣表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)5.9% 城燃?xì)饬吭鲩L(zhǎng)8.3%

行業(yè)近況

根據(jù)重慶石油天然氣交易中心(以下簡(jiǎn)稱“機(jī)構(gòu)”)的數(shù)據(jù)顯示，10 月份的天然氣表觀消費(fèi)量同比增速為5.9%，較9 月份的同比增速6.1%幾乎持平。10 月氣量增速與機(jī)構(gòu)上月預(yù)期增速一致。

考慮到發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)乏力，機(jī)構(gòu)將11 月份天然氣日均需求量同比增速下調(diào)至5.8%，環(huán)比增長(zhǎng)20.9%。此外，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)12 月份天然氣日均需求量同比增長(zhǎng)5.0%，環(huán)比增長(zhǎng)16.5%。

評(píng)論

10 月城市燃?xì)庀M(fèi)量同比增長(zhǎng)8.3%。機(jī)構(gòu)表示，由于今冬北方地區(qū)降溫早于同期，新疆、內(nèi)蒙古等部分省市提前開(kāi)始供暖，疊加氣化工程帶來(lái)的居民用戶增加，10 月城市燃?xì)庥脷饬客仍鏊龠_(dá)到8.3%，較上月增速7.9%加快。

10 月工業(yè)燃料消費(fèi)量同比增長(zhǎng)2.8%。受十一長(zhǎng)假影響，工業(yè)氣量環(huán)比略有下降，10 月份工業(yè)用氣消費(fèi)同比增速較上月出現(xiàn)下滑。不過(guò)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)性增長(zhǎng)持續(xù)，天然氣消費(fèi)回升趨勢(shì)維持。

10 月發(fā)電消費(fèi)量同比增長(zhǎng)10.7%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，10 月全國(guó)大部分地區(qū)降溫明顯，天然氣發(fā)電量有所增加。10 月發(fā)電用氣消費(fèi)量同比增速達(dá)到10.7%。

10 月化工工廠消費(fèi)量同比增長(zhǎng)5.9%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，10 月化肥市場(chǎng)穩(wěn)步向好，印度招標(biāo)刺激作用較為明顯，起頭企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)提升。整體來(lái)看，10 月化工廠消費(fèi)量同比增長(zhǎng)5.9%。

估值與建議

預(yù)計(jì)主要城燃公司10 月份氣量增長(zhǎng)同比提速。考慮到今冬在拉尼娜現(xiàn)象下出現(xiàn)冷冬的可能性較大，且國(guó)內(nèi)不少地區(qū)已經(jīng)提前采暖，我們預(yù)計(jì)龍頭城燃10 月氣量增速加快，預(yù)計(jì)華潤(rùn)燃?xì)馀c新奧能源10 月氣量增速同比分別達(dá)到15-16%與18-19%。

冷冬+上游氣價(jià)同比下滑為今冬城燃企業(yè)盈利助力。10 月中下旬以來(lái)，城燃板塊持續(xù)上揚(yáng)，我們認(rèn)為冷冬帶動(dòng)采暖需求上升和采暖季上游氣價(jià)同比下滑等基本面利好因素是主要催化劑，往后看，我們認(rèn)為該部分利好因素有望持續(xù)。

維持覆蓋公司盈利預(yù)測(cè)、目標(biāo)價(jià)與公司評(píng)級(jí)不變。建議投資者關(guān)注龍頭城燃新奧能源、華潤(rùn)燃?xì)夂椭袊?guó)燃?xì)?，以及?yōu)質(zhì)地方性城燃企業(yè)深圳燃?xì)馀c天倫燃?xì)狻?/p>

風(fēng)險(xiǎn)

燃?xì)庑枨蟪A(yù)期下滑;城燃公司毛差受擠壓;并購(gòu)降速;直供氣影響城燃盈利能力。