快可電子擬科創(chuàng)板IPO，行業(yè)補貼退坡風(fēng)險較多

11月11日,資本邦獲悉,蘇州快可光伏電子股份有限公司(以下簡稱:快可電子)的科創(chuàng)板IPO申請已于11月10日獲上交所受理,海通證券股份有限公司擔(dān)任保薦機構(gòu)。

圖片來源:上交所網(wǎng)站

快可電子始終專注于新能源行業(yè)太陽能光伏組件及光伏電站的電氣保護和連接領(lǐng)域,主要從事光伏接線盒和光伏連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司致力于持續(xù)為客戶提供光伏電池組件電流傳輸、旁路保護和連接一體化的光伏接線盒和連接器系列產(chǎn)品。

招股書財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2017年至2020年上半年,快可電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入2．95億元、3．05億元、3．53億元和2．13億元;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3,250．54萬元、3,101．54萬元、4,149．21萬元和2,742．39萬元。

圖片來源:快可電子招股書

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2．1．2條之要求,快可電子選擇其第一項上市標(biāo)準(zhǔn),即:“預(yù)計市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元,或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

根據(jù)中審眾環(huán)會計所出具的眾環(huán)審字[2020]012812號《審計報告》,公司2018年、2019年歸屬母公司股東的凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)分別為3,101．54萬元、4,106．78萬元,合計7,208．32萬元;公司2019年營業(yè)收入為35,330．35萬元。

快可電子本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1,600萬股,占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后,將投資于光伏組件智能保護及連接系統(tǒng)擴產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金,預(yù)計募集資金總額為3．31億元。

圖片來源:快可電子招股書

快可電子的控股股東為段正剛,實際控制人為段正剛和侯艷麗夫婦。段正剛現(xiàn)直接持有公司3,054萬股股份,持股比例為63．63%,無間接持有股份,侯艷麗擔(dān)任公司董事,未持有公司股份。段正剛持有股份不存在質(zhì)押或其他有爭議的情況。

圖片來源:快可電子招股書

快可電子坦言,本次科創(chuàng)板IPO存在以下風(fēng)險:

(一)技術(shù)研發(fā)風(fēng)險

作為光伏組件重要組成部分,光伏接線盒和連接器使用的環(huán)境、氣候條件多樣,經(jīng)常處于十分惡劣的天氣與環(huán)境中,因此要求光伏接線盒和連接器具有較高的安全性和結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性,良好的耐候性和密封防水性,高電流高電壓承載性等性能,對公司產(chǎn)品性能要求較高。

光伏產(chǎn)業(yè)具有技術(shù)綜合性強、迭代快、研發(fā)投入高、市場競爭激烈等特點,接線盒和連接器作為光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心部件之一,需要根據(jù)光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢和客戶的差異化需求不斷進行技術(shù)升級和創(chuàng)新。若公司不能準(zhǔn)確把握技術(shù)及市場的發(fā)展趨勢,不能及時實現(xiàn)研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新,或者新技術(shù)未能形成符合市場需求的產(chǎn)品,均會使公司面臨喪失競爭優(yōu)勢、研發(fā)失敗的風(fēng)險。

(二)受光伏領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政策變化影響較大的風(fēng)險

目前,公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè),現(xiàn)階段公司業(yè)務(wù)高度依賴于下游光伏行業(yè)景氣度。

當(dāng)前階段,我國光伏行業(yè)發(fā)展仍受產(chǎn)業(yè)政策影響較大,尤其是補貼政策,國家對光伏裝機容量、補貼規(guī)模、補貼力度的宏觀調(diào)控政策和措施將直接影響行業(yè)內(nèi)公司的生產(chǎn)經(jīng)營。太陽能光伏發(fā)電作為一種重要的可再生能源,在全球能源市場已得到普遍認(rèn)可,但光伏產(chǎn)業(yè)政策、政府補貼的金額、期限等隨各國能源發(fā)展戰(zhàn)略、社會經(jīng)濟水平和財政政策等變化而變化。2018年5月,國內(nèi)光伏“531新政”推出,明確提出提高光伏行業(yè)發(fā)展質(zhì)量、加快補貼退坡,光伏補貼的裝機規(guī)模和電價標(biāo)準(zhǔn)均下調(diào),給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的經(jīng)營造成較大不利影響,使得2018年新增裝機量首次出現(xiàn)下滑。

2019年1月,國家能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進風(fēng)電、光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》等政策,長期來看,光伏發(fā)電將逐漸進入平價上網(wǎng)時代;短期來看,光伏行業(yè)的發(fā)展仍然受到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策影響較大,存在光伏產(chǎn)業(yè)政策變動或調(diào)整對行業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生沖擊的風(fēng)險。

盡管光伏組件價格下降、光伏電站的建設(shè)成本逐漸降低,對政策的依賴程度逐步下降,快可電子受光伏領(lǐng)域國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)政策和景氣度影響仍較大,存在因光伏領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政策及景氣度發(fā)生不利變化,從而對快可電子生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險。

(三) 國際貿(mào)易爭端加劇風(fēng)險

近年來,歐盟、美國等國家或地區(qū)相繼對我國光伏產(chǎn)品發(fā)起多輪雙反調(diào)查并加征相應(yīng)雙反稅:2013年歐盟對中國太陽能光伏電池和組件實行雙反措施調(diào)查;2011年開始,美國對中國光伏組件實施雙反措施,2018年美國通過“201法案”,將對光伏電池片組件在既有雙反稅基礎(chǔ)上增加“201關(guān)稅”。2018年以來,中國面臨的國際貿(mào)易環(huán)境有所惡化,如果未來中國對外貿(mào)易爭端進一步加劇,歐盟、美國、印度等國家或地區(qū)與中國發(fā)起新的貿(mào)易摩擦,或者就中國光伏產(chǎn)品實施更加嚴(yán)厲的貿(mào)易及關(guān)稅政策,將會對公司的產(chǎn)品銷售以及海外業(yè)務(wù)開拓造成不利影響,公司業(yè)績將面臨下滑風(fēng)險。

(四)毛利率下降風(fēng)險

2018年光伏“531新政”后,光伏行業(yè)部分落后產(chǎn)能淘汰,技術(shù)創(chuàng)新與成本下降一定程度上加劇了市場競爭,光伏領(lǐng)域產(chǎn)品市場價格整體呈下降趨勢。報告期內(nèi),公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為23．17%、20．59%、24．54%和25．09%,存在一定波動。雖然光伏行業(yè)基本面向好,但如果公司不能保持技術(shù)優(yōu)勢,或者出現(xiàn)成本控制能力下降、原材料價格大幅上升、國內(nèi)外行業(yè)政策發(fā)生不利變化、市場競爭進一步加劇等不利情形,公司主營業(yè)務(wù)毛利率、經(jīng)營業(yè)績將面臨下降風(fēng)險。

(五)產(chǎn)品銷售價格下降風(fēng)險

近年來,光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢為降本增效,單位功率電池片價格大幅下降,同時組件配件價格亦有所下降。報告期內(nèi),作為光伏組件配件的公司主要產(chǎn)品光伏接線盒的平均銷售價格分別為18．29元/套、18．01元/套、17．44元/套和17．29元/套,光伏連接器平均銷售價格分別為2．64元/對、2．46元/對、2．52元/對和2．49元/對,整體呈現(xiàn)下降趨勢。隨著光伏行業(yè)補貼退坡,長遠來看光伏發(fā)電將逐步實現(xiàn)平價上網(wǎng),光伏組件價格仍呈下降趨勢,公司產(chǎn)品面臨銷售價格下降風(fēng)險。如果公司不能研發(fā)創(chuàng)新推出新產(chǎn)品、加強成本管理、提高對供應(yīng)商議價能力,將會對公司的業(yè)績造成不利影響。

(六))應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險

報告期各期末,公司應(yīng)收賬款余額分別為1．21億元、1．13億元、1．15億元和1．39億元,占報告期各期營業(yè)收入的比例分別為40．94%、36．94%、32．68%和65．20%。隨著收入規(guī)模的增長,公司應(yīng)收賬款余額可能會進一步上升,如果不能持續(xù)有效控制應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)規(guī)模,或者客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化,不能及時收回賬款,將使公司面臨一定的壞賬風(fēng)險,并對公司經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長造成不利影響。

來源:資本邦