基建產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的走強(qiáng) 全面看多煤炭板塊!力薦2條投資主線

今日(11月11日)A股三大股指全線低開，早盤滬強(qiáng)深弱格局明顯，創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)走弱，而滬指盤初呈現(xiàn)震蕩整固，臨近午間逐步企穩(wěn)，并加速拉升。從盤面上來看，煤炭、鋼鐵、水泥、建筑裝飾等基建產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的股全面走強(qiáng)，白酒、物流等板塊同樣表現(xiàn)突出。

東北證券表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯是較為確定的，這對(duì)一些金融周期等順周期低估值板塊存在一定的利好;但是，A股結(jié)構(gòu)性高估的風(fēng)險(xiǎn)尚未釋放完畢，A股尚缺乏主動(dòng)上攻的估值和資金支撐。受制于AH股溢價(jià)率歷史高位附近的估值壓力，近期A股的反彈更多是被外盤推動(dòng)的，即外盤反彈帶動(dòng)港股反彈進(jìn)而帶動(dòng)A股反彈、港股占優(yōu)，體現(xiàn)為AH股溢價(jià)率均值回歸而回落的趨勢(shì)。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】煤炭

信達(dá)證券指出，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。供給方面，10月份以來，產(chǎn)地保供力度加大，先進(jìn)產(chǎn)能加速釋放，與此同時(shí)山西、陜西相繼出現(xiàn)安全生產(chǎn)事故造成人員傷亡，導(dǎo)致安全監(jiān)管力度加強(qiáng)，一定程度制約供給提升，同時(shí)進(jìn)口煤一直受到嚴(yán)監(jiān)管。需求方面，北方逐步步入供暖季，季節(jié)性需求增加;10月制造業(yè)PMI為51.4%，連續(xù)8個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)持續(xù)回暖;從庫存特征看，當(dāng)前處于“被動(dòng)去庫”向“主動(dòng)補(bǔ)庫”過渡階段，近期國常會(huì)要求進(jìn)一步抓好財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制落實(shí)，更好發(fā)揮積極財(cái)政政策效能，將使得財(cái)政政策更加積極精準(zhǔn)有為，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力保障。中長期看，供給端受“十三五”期間新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，煤炭生產(chǎn)嚴(yán)格要求合法合規(guī)的限制，供給缺乏彈性;同時(shí)“能源安全”戰(zhàn)略下，煤炭占一次能源消費(fèi)占比降幅有望明顯收窄，隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，煤炭需求有望繼續(xù)提升，展望明年煤炭供需形勢(shì)更為趨緊，我們?nèi)婵炊嗝禾堪鍓K，繼續(xù)推薦關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。

【主題二】水泥

太平洋證券分析，基本面持續(xù)催化，水泥有望迎修復(fù)行情。目前北方地區(qū)將進(jìn)入年前的趕工期，價(jià)格有提漲預(yù)期，而南方地區(qū)景氣度依舊維持高位，江蘇部分區(qū)域開啟第五輪提價(jià)，天氣晴好下，出貨基本維持產(chǎn)銷平衡，目前華東地區(qū)庫存在4-5成，江浙滬地區(qū)價(jià)格超過去年同期，四季度地產(chǎn)投資依舊強(qiáng)勁，基建投資逐步恢復(fù)，需求有支撐。我們判斷，隨著年前的趕工期到來，水泥企業(yè)出貨有望繼續(xù)維持高位，庫存下降價(jià)格推漲，由于水泥需求剛性及不可庫存的屬性，價(jià)格對(duì)需求極為敏感，Q4南方地區(qū)水泥價(jià)格彈性十足，我們認(rèn)為，隨著基本面持續(xù)催化，前期經(jīng)過調(diào)整的水泥板塊有望迎來修復(fù)行情，首選高景氣區(qū)域的華東水泥龍頭。

【主題三】白酒

天風(fēng)證券表示，白酒投資進(jìn)入炙熱階段，關(guān)注補(bǔ)漲品種強(qiáng)需求。在外圍因素不穩(wěn)定的環(huán)境下，白酒板塊持續(xù)受市場(chǎng)青睞。區(qū)域白酒是基于公司環(huán)比改善、相應(yīng)高端產(chǎn)品起量業(yè)績提升的預(yù)期提高相應(yīng)拔估值的行情。11月進(jìn)入了白酒的消費(fèi)淡季，也是經(jīng)銷商年末時(shí)關(guān)全年銷量影響明年的配額指標(biāo)，酒企對(duì)高端產(chǎn)品仍是挺價(jià)，渠道持續(xù)深耕。高端持續(xù)推薦茅五瀘，重點(diǎn)推薦瀘州老窖;次高端重點(diǎn)推薦口子窖，關(guān)注洋河、舍得。