德石股份創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，華融證券擔(dān)任其保薦機(jī)構(gòu)

11月10日，資本邦獲悉，德州聯(lián)合石油科技股份有限公司（以下簡稱德石股份）的創(chuàng)業(yè)板IPO申請于11月9日獲深交所受理，華融證券股份有限公司擔(dān)任其保薦機(jī)構(gòu)。

圖片來源深交所網(wǎng)站

控股股東分拆德石股份上市，擬募資4億元

德石股份主要從事石油鉆井專用工具及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及租賃，開展定向鉆井、水平鉆井的工程技術(shù)服務(wù)。其中，鉆井專用工具為以螺桿鉆具為主的多種鉆具產(chǎn)品，鉆井專用設(shè)備主要包括井口裝置和鉆井裝備。

據(jù)悉，德石股份于2018年3月15日在新三板掛牌，證券代碼872731．OC。

2017年至2020年上半年，德石股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入2．25億元、3．48億元、4．68億元和1．46億元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1，361．07萬元、4，306．54萬元、6，378．11萬元和2，068．46萬元。

圖片來源德石股份招股書

2018年和2019年，德石股份歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4，132．10萬元和6，190．69萬元（以扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低者為準(zhǔn)），最近兩年累計凈利潤為1．03億元，符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第2．1．2條第（一）款的上市標(biāo)準(zhǔn)“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5，000萬元”。

德石股份本次擬發(fā)行股票的數(shù)量不超過3，759．27萬股，發(fā)行完成后公開發(fā)行股份數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25％。本次發(fā)行募集資金總額預(yù)計為4億元，扣除發(fā)行費用后將按照輕重緩急用于井下智能鉆井工具一體化制造及服務(wù)項目、高端井口裝置制造項目和補充流動資金。

圖片來源德石股份招股書

公司的控股股東為杰瑞股份。本次發(fā)行前，杰瑞股份直接持有德石股份66，382，210股股份，占發(fā)行前總股本的58．86％，是公司的控股股東。

公司共同控制人為孫偉杰、王坤曉、劉貞峰。截至2020年9月30日，孫偉杰持有杰瑞股份股份1．96億股，占杰瑞股份總股本的20．47％，為杰瑞股份第一大股東；王坤曉持有杰瑞股份股份1．34億股，占杰瑞股份總股本的14．03％，為杰瑞股份第二大股東并任董事長；劉貞峰持有杰瑞股份股份1．11億股，占杰瑞股份總股本的11．54％，為杰瑞股份第三大股東。三人合計持有杰瑞股份46．04％的股份2009年11月1日，三人簽署《協(xié)議書》，三人通過控制杰瑞股份間接控制德石股份58．86％的股份，為公司的共同控制人。

圖片來源德石股份招股書

據(jù)了解，杰瑞股份（002353．SZ）是深市A股中小板上市公司，主營油田專用設(shè)備制造，油田、礦山設(shè)備維修改造及配件銷售和海上油田鉆采平臺工程作業(yè)服務(wù)。杰瑞股份與德石股份分屬于油氣勘探、開發(fā)的不同階段，杰瑞股份產(chǎn)品主要用于石油、天然氣開發(fā)的固井、完井階段；德石股份產(chǎn)品主要用于石油、天然氣開發(fā)的鉆井階段。

2020年4月22日，杰瑞股份發(fā)布分拆所屬子公司德石股份至創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案，杰瑞股份在預(yù)案中表示，擬通過分拆上市，將德石股份打造成為公司下屬獨立以石油天然氣鉆井專用工具為核心業(yè)務(wù)的上市平臺，通過創(chuàng)業(yè)板融資增強(qiáng)資金實力，加大鉆井專用工具核心技術(shù)的進(jìn)一步投入，實現(xiàn)鉆井專用工具業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng)，增強(qiáng)鉆井專用工具業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競爭力。

存應(yīng)收賬款、期末存貨絕對金額高等風(fēng)險

針對此次創(chuàng)業(yè)板IPO，德石股份特別提醒投資者注意以下風(fēng)險

（一）行業(yè)周期性風(fēng)險

公司主要從事石油鉆采專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品應(yīng)用于石油、天然氣的勘探開發(fā)。市場需求直接受到下游油氣公司勘探、開發(fā)支出規(guī)模的影響，而油氣價格的劇烈波動一般會影響油氣勘探開發(fā)活動的活躍程度，進(jìn)而影響石油鉆采設(shè)備的市場需求。

油氣價格處于高位區(qū)間時，石油行業(yè)的景氣度提高將為本行業(yè)帶來更多機(jī)遇，反之，將會在一定程度上減少鉆采設(shè)備的需求，從而導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)波動。受油氣價格波動以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的影響，石油、天然氣行業(yè)具備固有的周期性特點，市場開采需求及勘探開發(fā)支出規(guī)模的周期性波動有可能對公司經(jīng)營帶來不利影響。

（二）市場競爭風(fēng)險

由于石油、天然氣需求持續(xù)增長，石油鉆采專用設(shè)備行業(yè)前景廣闊，將有更多市場主體參與到本行業(yè)中，行業(yè)市場競爭日益激烈。公司作為中石化改制企業(yè)，已從事石油鉆采專用設(shè)備制造多年，積累了深厚的生產(chǎn)、研發(fā)技術(shù)經(jīng)驗，并占據(jù)了一定的市場份額，如果公司不能繼續(xù)保持技術(shù)的先進(jìn)性和行業(yè)經(jīng)驗優(yōu)勢，不能進(jìn)一步提高品牌知名度和市場影響力，公司可能存在由于市場競爭激烈而導(dǎo)致公司市場占有率下降的風(fēng)險。

（三）原油價格低迷等導(dǎo)致的經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險

公司主要從事石油鉆井專用工具及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及租賃，開展定向鉆井、水平鉆井的工程技術(shù)服務(wù)。公司經(jīng)營業(yè)績受國際原油價格、供需關(guān)系等多方面因素影響。國際油價的高低，直接影響到油氣行業(yè)的投資預(yù)期和規(guī)模。2017年初至2020年2月下旬，國際原油價格主要在50－70美元／桶之間波動。但是，2020年3月至4月下旬，國際原油價格受新冠疫情擴(kuò)散等因素的影響，國際原油價格開始下跌，國際原油價格主要在15－45美元／桶之間波動。2020年4月下旬至今，國際原油價格開始呈現(xiàn)波動的增長趨勢，這一回暖趨勢，提升了油氣勘探開發(fā)活躍度，提高了石油鉆采設(shè)備需求量。整體來看，2020年上半年，國際油價較2019年有所下跌。

2020年1－6月，公司營業(yè)收入和凈利潤較上年同期基本持平，而2019年度公司營業(yè)收入和凈利潤分別較2018年度增長34．38％和48．10％。雖然石油天然氣行業(yè)長期總體向好，但若短期內(nèi)國際原油價格處于低位運行，將影響油氣開采公司對鉆采設(shè)備的需求，進(jìn)而給公司的收入和業(yè)績帶來不利影響。

（四）業(yè)務(wù)資質(zhì)或市場準(zhǔn)入不能延續(xù)風(fēng)險

由于石油鉆采設(shè)備對油氣勘探開發(fā)安全、成本和效率具有重要影響，因此國內(nèi)外客戶對石油鉆采設(shè)備廣泛采用市場資質(zhì)認(rèn)證制度，以加強(qiáng)對供應(yīng)商產(chǎn)品質(zhì)量性能的把控。美國API認(rèn)證是國際通用的石油鉆采設(shè)備供應(yīng)商應(yīng)當(dāng)取得的重要資質(zhì)。在國內(nèi)，主要油氣公司、油田服務(wù)和設(shè)備公司均建立了完善的供應(yīng)商管理體系，要進(jìn)入中石油、中石化等公司供應(yīng)商名單需要經(jīng)過嚴(yán)格的準(zhǔn)入資格審核。盡管公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，均通過了下游客戶實施的資質(zhì)認(rèn)證程序，然而若未來下游客戶改變資質(zhì)認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)或程序，公司不能及時通過資質(zhì)認(rèn)證，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（五）應(yīng)收賬款風(fēng)險

2017年末至2020年6月末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為1．79億元、2．08億元、2．25億元和2．29億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為29．04％、27．25％、27．22％和27．53％，公司應(yīng)收賬款絕對金額較高。今后，隨著公司銷售規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，應(yīng)賬賬款凈額可能繼續(xù)增加。若公司下游客戶經(jīng)營不利或由于其他原因?qū)е聼o法按期支付貨款，將對公司應(yīng)收賬款回收產(chǎn)生不利影響。

（六）存貨余額較高風(fēng)險

2017年末至2020年6月末，公司存貨賬面價值分別為1．55億元、1．73億元、2．35億元和2．61億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為25．11％、22．65％、28．44％和31．35％，公司期末存貨的絕對金額較高。從存貨的結(jié)構(gòu)來看，庫存商品和發(fā)出商品是公司存貨的主要組成部分。如果未來公司不能控制存貨規(guī)模，導(dǎo)致存貨持續(xù)大幅增加，將產(chǎn)生由于存貨占用資金導(dǎo)致經(jīng)營效率下降的風(fēng)險。