再破綠色區(qū)間上限，后期沿海煤價(jià)走強(qiáng)還是走弱?

[導(dǎo)語] 雙節(jié)將至，氣溫適中，電煤需求轉(zhuǎn)弱;然而隨水泥等非電力行業(yè)進(jìn)入旺季，沿海動(dòng)力煤供需格局整體偏緊，煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，再次突破綠色區(qū)間上限。

近期國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)煤礦生產(chǎn)仍有受限，同時(shí)大秦線發(fā)運(yùn)量處于106-118萬噸附近的中低位水平，北方主流港口低硫優(yōu)質(zhì)煤資源緊張問題未有緩解，但下游非電力行業(yè)用煤需求持續(xù)釋放，供需格局偏緊影響下港口煤價(jià)上行，截至9月10日秦港5500大卡煤主流平倉(cāng)價(jià)575元/噸，較上周同期相比上漲20元/噸。

在以下幾點(diǎn)因素影響下，沿海動(dòng)力煤供需失衡情況遲遲未有修復(fù)，且繼續(xù)支撐沿海動(dòng)力煤市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行可能性較大。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量空間有限

近期國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)煤礦生產(chǎn)仍有受限，產(chǎn)量難以完全釋放。如下圖鄂爾多斯地區(qū)煤礦開工率所示，今年二季度以來在“倒查二十年”等因素影響下，鄂爾多斯地區(qū)煤礦開工率持續(xù)低于去年同期水平。據(jù)此前鄂爾多斯能源局?jǐn)?shù)據(jù)，鄂爾多斯地區(qū)共有煤礦328座，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力80881萬噸/年，其中全市生產(chǎn)煤礦共263座，總設(shè)計(jì)產(chǎn)能62920萬噸/年。鄂爾多斯地區(qū)煤炭產(chǎn)能在全國(guó)產(chǎn)能的占比達(dá)到20%以上，該地區(qū)產(chǎn)量收縮后對(duì)全國(guó)影響較大，同時(shí)因當(dāng)?shù)毓?yīng)緊張，部分下游用戶轉(zhuǎn)向陜西地區(qū)采購(gòu)，拉動(dòng)其他地區(qū)供需格局呈緊平衡態(tài)勢(shì)運(yùn)行。

進(jìn)口煤數(shù)量繼續(xù)收縮

據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，1-8月全國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭22075.3萬噸，同比增長(zhǎng)0.2%，其中8月，全國(guó)進(jìn)口煤及褐煤2066.3萬噸，同比減少37.29%，而環(huán)比來看，更是由6、7月份的正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為環(huán)比減少20.84%。由此來看，后期我國(guó)煤炭進(jìn)口量基本無增長(zhǎng)可能，盡管近期因東北地區(qū)供應(yīng)缺口較大，進(jìn)口額度有所增加;但整體來看國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)進(jìn)口煤通關(guān)難度仍以趨嚴(yán)為主。

若以2019年全年煤炭進(jìn)口29967.4萬噸測(cè)算，9-12月份剩余進(jìn)口額度在7892.1萬噸左右，平均到各月則為1973.025萬噸;以2017年全年進(jìn)口27090萬噸測(cè)算，剩余進(jìn)口額度則僅為5014.7萬噸，平均到各月為1253.675萬噸。而由進(jìn)口量減少造成的缺口勢(shì)必將轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)采購(gòu)以補(bǔ)充。

大秦線檢修或助推下游需求釋放

迎峰度夏結(jié)束后，沿海電廠多以消化自身庫(kù)存為主，截至9月初全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存已下降至8000萬噸以下。盡管隨氣溫轉(zhuǎn)涼電廠日耗有所回落，但下半年工業(yè)基本面改善背景下工業(yè)用電量將高于上半年，經(jīng)前期庫(kù)存持續(xù)下降后，大秦線檢修前下游電廠補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⒂兴尫拧?/p>

據(jù)了解，今年大秦線將于10月9日開始檢修，計(jì)劃?rùn)z修時(shí)間為10月9日至11月2日，預(yù)計(jì)檢查時(shí)間為每天上午4小時(shí)，較去年檢修時(shí)間有所延長(zhǎng)。照往年情況來看，大秦線檢修對(duì)港口煤價(jià)影響不大，以2019年為例，2019年大秦線秋季檢修于9月15日開始，10月7日提前結(jié)束，9月上旬大秦線檢修前秦皇島5500大卡動(dòng)力煤主流平倉(cāng)價(jià)集中在580-585元/噸，10月上旬檢修結(jié)束時(shí)價(jià)格集中在585-590元/噸，波動(dòng)在5元/噸左右。

但今年大秦線計(jì)劃?rùn)z修時(shí)間延長(zhǎng)，同時(shí)環(huán)渤海各港口低硫優(yōu)質(zhì)煤資源短缺問題持續(xù)未能得到緩解，在此種背景下大秦線檢修或?qū)?duì)市場(chǎng)參與者心態(tài)影響較大，一方面助推下游需求釋放，另一方面加強(qiáng)港口貿(mào)易商挺價(jià)心理。

“金九銀十”非電力行業(yè)進(jìn)入需求旺季

與電力行業(yè)需求逐漸向淡季過渡不同，建材等非電力行業(yè)用煤需求進(jìn)入旺季，尤其華東地區(qū)雨季結(jié)束后，基建工程開工率迅速回升，帶來水泥需求的集中釋放。“金九銀十”水泥行業(yè)傳統(tǒng)旺季，疊加基建復(fù)蘇，水泥行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，部分水泥企業(yè)庫(kù)存下降。

水泥等非電力行業(yè)進(jìn)入旺季，帶動(dòng)用煤需求持續(xù)釋放，北上拉運(yùn)積極性較高，對(duì)煤價(jià)產(chǎn)生支撐。進(jìn)入9月以來秦皇島錨地船舶整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)運(yùn)行，截至9月10日錨地船舶達(dá)到40艘的高位。

供需錯(cuò)配沿海煤價(jià)或?qū)⒗^續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行

下游需求端來看，一方面短期內(nèi)非電力行業(yè)用煤需求并無可能萎縮;另一方面電力企業(yè)仍有補(bǔ)庫(kù)可能性釋放，沿海動(dòng)力煤需求整體偏強(qiáng)。然而從上中游兩個(gè)環(huán)節(jié)來看，進(jìn)入9月中下旬鄂爾多斯地區(qū)煤管票又將階段性短缺，而中游港口優(yōu)質(zhì)煤資源短缺現(xiàn)象立即改善可能性極低。整體來看，供應(yīng)端與下游需求端錯(cuò)配問題依然存在，供需格局偏緊影響下沿海煤價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行可能性較大。