黑色系表現(xiàn)再引關(guān)注!“金九銀十”還會(huì)來(lái)嗎?

二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需兩旺的格局，現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行重心有所上移，不過(guò)原材料價(jià)格也在上漲，噸鋼毛利繼續(xù)收窄。市場(chǎng)人士認(rèn)為，后期螺紋鋼價(jià)格將以振蕩運(yùn)行為主，因此把握供需基本面節(jié)奏至關(guān)重要。

“供需兩旺、高庫(kù)存和低利潤(rùn)是鋼材市場(chǎng)當(dāng)前最主要的特征。”中信建投期貨鋼材研究員張少達(dá)表示，二季度以來(lái)，在積極的財(cái)政政策推動(dòng)下，鋼材需求終端進(jìn)入實(shí)質(zhì)性趕工階段，鋼材消費(fèi)長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定在較高水平。需求端的好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)價(jià)格緩慢上行。與此同時(shí)，鋼廠產(chǎn)能也得到充分釋放，疊加高庫(kù)存的壓制，利潤(rùn)水平下滑。

“二季度鋼價(jià)的上漲，更多來(lái)自終端需求的支撐，三季度以來(lái)很大一部分動(dòng)力又來(lái)自成本及對(duì)后期經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期等。流動(dòng)性寬松給鋼價(jià)提供了強(qiáng)力的支撐，且這種動(dòng)力一直持續(xù)到現(xiàn)在。”分析師說(shuō)。

值得注意的是，鐵礦石價(jià)格的不斷上漲，從原料成本端給鋼價(jià)提供了最基礎(chǔ)的成本支撐。“總體來(lái)看，多數(shù)終端企業(yè)目前雖還面臨著訂單不足等困難，但較此前幾個(gè)月復(fù)蘇明顯，‘金九銀十’料需求端會(huì)有進(jìn)一步改善，鋼價(jià)也將繼續(xù)振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。”分析師說(shuō)。

近期，鐵礦石上漲幅度較大，再次引起投資者的關(guān)注，市場(chǎng)人士認(rèn)為，疫情以來(lái)，礦山減產(chǎn)成為本輪鐵礦上漲最大的炒作點(diǎn)。國(guó)盛期貨表示，本輪上漲的主要原因?yàn)楦劭谥衅返V粉階段性供應(yīng)偏緊以及近月合約虛盤較大?，F(xiàn)貨供求格局自6月底以來(lái)已經(jīng)轉(zhuǎn)向，全國(guó)45個(gè)港口庫(kù)存加壓港總庫(kù)存從6月底至8月底合計(jì)增加約2200萬(wàn)噸。在這種情況下，中品礦粉供應(yīng)偏緊的原因是疫情、天氣等導(dǎo)致壓港船只未及時(shí)卸載以及套保持倉(cāng)對(duì)中品礦粉的暫時(shí)鎖定，隨著近月合約結(jié)束，交割品難點(diǎn)暫時(shí)疏解，同時(shí)給予壓港問(wèn)題以解決的時(shí)間，從而有望使行情回歸供求基本面。供需格局在6月底以來(lái)周均到港2462萬(wàn)噸(45港)、鋼廠產(chǎn)能利用率94%的水平上已經(jīng)出現(xiàn)庫(kù)存累積。按照季節(jié)性四季度鐵礦供應(yīng)環(huán)比有望繼續(xù)增加，而鋼廠94%的高開工率不可持續(xù)，可以推測(cè)后期鐵礦石累積會(huì)加速，鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩格局會(huì)更加顯著，從而對(duì)現(xiàn)貨和2101合約價(jià)格形成壓力。

期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，8月螺紋鋼庫(kù)存及表需表現(xiàn)明顯弱于市場(chǎng)預(yù)期，高溫及雨水天氣導(dǎo)致需求釋放延后，對(duì)市場(chǎng)信心形成一定打擊。7月份地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)均表現(xiàn)亮眼，7月財(cái)政支出同比增速達(dá)到18.5%，創(chuàng)2019年以來(lái)單月最高增速，使得市場(chǎng)對(duì)即將到來(lái)的“金九”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍有較強(qiáng)期待，市場(chǎng)強(qiáng)需求的預(yù)期還難以證偽。而原料端鐵礦石在政策強(qiáng)壓情況下依然持續(xù)上漲，焦炭第二輪提漲開啟，廢鋼價(jià)格高位上漲，當(dāng)前長(zhǎng)流程鋼廠即期利潤(rùn)已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，電爐鋼廠平電處于虧損局面，部分鋼廠加大檢修，使得螺紋成本支撐明顯增強(qiáng)。“8月下半月螺紋鋼盤面有所轉(zhuǎn)弱，但現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，尤其是月末在唐山限產(chǎn)加嚴(yán)帶動(dòng)下現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，現(xiàn)貨表現(xiàn)對(duì)盤面影響由前期的拖累轉(zhuǎn)為提振，預(yù)計(jì)9月份螺紋盤面或?qū)⒄袷幭蛏稀?rdquo;光大期貨雙焦研究員王心彤告訴記者。

據(jù)了解，焦煤供應(yīng)方面，國(guó)產(chǎn)端國(guó)內(nèi)煤礦開工高位持穩(wěn)，山東煤礦事故的影響減弱，國(guó)產(chǎn)端供應(yīng)基本穩(wěn)定。隨著下游補(bǔ)庫(kù)，煤礦庫(kù)存壓力減小。進(jìn)口端澳煤通關(guān)依然較嚴(yán)，通關(guān)時(shí)間較長(zhǎng)，澳煤進(jìn)口量減少。同時(shí)近期隨著蒙古司機(jī)準(zhǔn)許在中國(guó)過(guò)夜后，甘其毛都口岸日均通關(guān)在1000車以上，近日最高通關(guān)1492車。同時(shí)通關(guān)車輛增加后，蒙煤價(jià)格下跌。后期或維持澳煤進(jìn)口減量，蒙煤進(jìn)口增加。需求方面，焦化廠開工高位繼續(xù)上升，焦煤需求旺盛。庫(kù)存方面，隨著焦化開工率的繼續(xù)上升，下游鋼廠焦化廠焦煤補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存小幅上升。通關(guān)減少港口庫(kù)存下降。

焦化廠開工率繼續(xù)高位上升，焦炭供應(yīng)高位。需求方面，鋼廠利潤(rùn)收縮，同時(shí)高爐限產(chǎn)預(yù)期，高爐開工率環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量減少。庫(kù)存方面，鋼廠庫(kù)存基本持穩(wěn)，焦化廠庫(kù)存維持低位。由于天氣影響下水量減少，港口庫(kù)存繼續(xù)小幅上升。后期來(lái)看，短期鋼廠仍有限產(chǎn)預(yù)期，但焦炭供應(yīng)端去產(chǎn)能情況不確定，對(duì)焦炭供應(yīng)擾動(dòng)較大。

在王心彤看來(lái)，后期黑色系走勢(shì)仍取決于需求情況，“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍有較強(qiáng)預(yù)期。