石化、油服業(yè)績兩重天 油服行業(yè)現(xiàn)復蘇跡象

低迷了長達半年的石化行業(yè)和油服行業(yè)，在業(yè)績上呈現(xiàn)出截然不同的走勢。

8月26日晚間，上海石化(600688.SH)發(fā)布半年報，上半年營收356.63億元(人民幣，下同)，同比下降31.41%，歸屬于母公司股東的凈虧損為17.16億元，同比下降250.90%，去年同期的凈利潤為11.37億元。

縱觀上半年的原油暴跌和疫情影響，這份虧損的成績單并不意外。據(jù)中國石化聯(lián)合會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上半年石化行業(yè)全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入5.07萬億元，同比下降 11.9%，利潤總額1416億元，同比下降 58.8%，其中，油氣板塊營收280億元，同比下降72.2%，煉油板塊則虧損 244 億元。

除了新冠肺炎疫情、全球貿(mào)易政策和原油價格帶來的不確定性外，產(chǎn)品價格持續(xù)走低、產(chǎn)銷歷史性下降、新增產(chǎn)能和進口壓力等多重因素都對石化行業(yè)的運營產(chǎn)生巨大沖擊，石油和化工行業(yè)利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。

眼下油價站穩(wěn)在40美元上方，可是石化企業(yè)等待的油價顯著回暖，依然遙遙無期。在供給方面，由沙特阿拉伯與俄羅斯主導的歐佩克+在8月份將此前減產(chǎn)970萬桶/天調(diào)整至減產(chǎn)770萬桶/天，較5月份至7月份增產(chǎn)200萬桶/天。與此同時，金聯(lián)創(chuàng)分析師表示，當前油價維持在近5個月的高位將促使美國頁巖油產(chǎn)量回升，這將遏制油價進一步上漲。

另一邊，油服企業(yè)則是截然不同的景象，在長達半年的低迷之后，油服行業(yè)已經(jīng)透露出復蘇的曙光，與第一季度相比，多家油服企業(yè)業(yè)績扭虧為盈。

石化油服(600871.SH)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.98億元人民幣，同比下降41.4%。盡管上半年凈利潤總體而言不如去年同期，但第二季度的業(yè)績已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)好，凈利潤由負轉(zhuǎn)正。根據(jù)財報，今年一季度受疫情影響，石化油服的凈利潤為-1.82億元人民幣，同比下降196.9%，二季度則實現(xiàn)凈利潤4.8億元，同比增長49.6%。

這說明，隨著國內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，三桶油的勘探開發(fā)工作迅速恢復，油服企業(yè)的業(yè)務(wù)量相應(yīng)大增。石化油服在報告中表示，受低油價影響，油公司減少上游勘探開發(fā)資本支出，對油田服務(wù)行業(yè)帶來較大沖擊，但國內(nèi)三大油公司持續(xù)推進油氣勘探開發(fā)，給石化油服的工作量提供了支撐。

另一家油服企業(yè)海油工程(600583.SH)雖然受到全球海洋油氣工程行業(yè)景氣度下行，工程服務(wù)價格水平處于低位，以及全球疫情造成工程進度滯后的影響，上半年總體業(yè)績凈虧損了2.44億元人民幣，但第二季度也實現(xiàn)了扭虧為盈，第二季度歸母凈利潤為0.61億元，同比和環(huán)比分別增長5.14億元和3.66億元，主要原因是二季度海外虧損項目減虧，新簽訂單增長較快，盈利環(huán)比轉(zhuǎn)正。

為什么油服企業(yè)能夠較快回暖?上游油公司的探勘開采指標是一個關(guān)鍵原因。2020年6月，國家能源局發(fā)布《2020年能源工作指導意見》，提出大力提升油氣勘探開發(fā)力度保障能源安全，今年我國油氣產(chǎn)量目標為石油產(chǎn)量約1.93億噸，天然氣產(chǎn)量約1810億立方米，較2019年均有小幅增長。據(jù)此，東吳證券分析師陳顯帆分析認為，長期來看，在國家能源安全戰(zhàn)略推動下，國內(nèi)油氣開采景氣度仍將持續(xù)，國內(nèi)加大勘探開發(fā)力度、增儲上產(chǎn)政策為國內(nèi)鉆完井設(shè)備和相關(guān)服務(wù)需求增加了確定性。

這意味著國內(nèi)油服企業(yè)的增長前景可期，2020年是國內(nèi)油氣七年行動計劃第二年，仍處于起步階段，國內(nèi)原油產(chǎn)量較2億噸紅線仍有差距，天然氣也較目標有較大距離，2018 年-2019年天然氣產(chǎn)量增速不足以達到2020年產(chǎn)量目標，因此，在石油公司可能加大勘探生產(chǎn)力度的前提下，油服行業(yè)也將擁有較大的發(fā)展空間。

從更微觀的角度來看，三桶油向國家管網(wǎng)公司進行資產(chǎn)劃撥，帶來了充?，F(xiàn)金，油公司資本支出壓力大幅減輕，西南證券分析師倪正洋預計下半年，中石油、中石化的資本支出將進一步提速，這也意味著油服行業(yè)的上行拐點臨近。

中石油劃撥資產(chǎn)交易對價約2687億元，其中1495億元將以國家管網(wǎng)公司股權(quán)的方式支付剩余部分將以現(xiàn)金的方式支付，中石化劃撥資產(chǎn)交易對價約1173億元，其中現(xiàn)金方式支付達527億元。