沙特石油三號人物揚言增產(chǎn)至1300萬桶/日！減產(chǎn)大背景下為哪般？

　　沙特在它發(fā)起的兩次石油價格戰(zhàn)中，沒有取得絲毫的成功——第一次是在2014年到2016年，第二次是在今年3月初到4月底——人們可能會認為，沙特或許已經(jīng)從再次卷入此類戰(zhàn)爭的危險中吸取了關鍵教訓。

　　但是從上周的一系列的聲明來看，沙特卻沒得到任何教訓，并可能以與之前兩次相同的方式發(fā)動完全相同的石油價格戰(zhàn)爭，不可避免地再次遭受損失，并導致其和其他OPEC成員國遭受完全相同的災難性后果?！　?/p>

　　沙特石油行業(yè)高層“謎一樣”的言論

　　沙特的核心問題是，該國政府高層對該國與石油行業(yè)有關的關鍵人物集體自欺欺人，而這些人對于沙特整個國家的運行起著至關重要的作用。這些幻覺顯然沒有被任何一位資深外國顧問阻止，他們從沙特的各種行為（最明顯的是石油價格戰(zhàn)）中為自己的銀行賺取巨額費用和交易利潤。

　　從最真實的意義上說，這是“皇帝的新衣”的一個完美例子，它不僅適用于王儲穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammed bin Salman， MbS），還適用于與沙特石油部門有關的所有高級人物。這方面的一個最明顯的例子是沙特石油巨頭沙特阿美首席執(zhí)行官阿明·納賽爾。他上周表示，沙特阿美計劃將其最大持續(xù)產(chǎn)能從1210萬桶/日提高至1300萬桶/日，這令那些對全球石油市場略為了解的人感到困惑。

　　據(jù)悉沙特阿美2020年二季度和上半年的財務數(shù)據(jù)顯示，二季度利潤為66億美元（約合460億元），比第一季度驟降71.6%。雖然利潤大幅下滑，沙特阿美仍然維持其單季度187.5億美元的巨額股息不變。納賽爾表示，維持派息不變的原因是他預測原油需求將會逐漸的回升?！　?/p>

　　此前沙特能源部長阿齊茲親王也表示2020年底原油需求將回升至疫情前97%的水平。

　　由于疫情的負面需求效應和石油價格戰(zhàn)的產(chǎn)出懸而未決，在一個已經(jīng)充斥石油的世界中，這種姿態(tài)毫無意義，但是沙特石油行業(yè)三號人物（僅次于王儲和沙特能源部長）此番言論則極具誤導性。

　　沙特一直在混淆“產(chǎn)能”和“產(chǎn)量”的概念

　　因此，這符合了自2014-2016年油價戰(zhàn)爭以來石油市場的集體共識，即沙特阿拉伯對其石油行業(yè)的任何言論都不能被視為真實，無需進行大量其他事實檢查。

　　首先，關于“最大持續(xù)容量”這一說法，是自第一次石油價格戰(zhàn)災難以來沙特反復使用的術語，用以掩蓋與原油儲備的實際水平和閑置產(chǎn)能的實際水平有關的兩個長期錯覺。

　　在2014-2016年的油價戰(zhàn)之前，沙特宣稱其閑置產(chǎn)能在200-250萬桶/日。這暗示——鑒于被廣泛接受（但也是錯誤的）的信念——沙特多年來產(chǎn)量實際上為1000萬桶/日（從1973年到2020年，該地區(qū)的平均產(chǎn)量略高于816.2萬桶/日）——它有能力在需要時增加其產(chǎn)量至約1250萬桶/日。

　　相反，從那時起，沙特開始試圖通過語義來混淆這種閑置產(chǎn)能。沙特高級官員說的是“產(chǎn)能”和“對市場的供應”，而不是“產(chǎn)出”或“生產(chǎn)”，這兩組術語的含義截然不同。“產(chǎn)能”（對沙特來說，它的同義詞是“對市場的供應”）指的是沙特在任何特定時間內(nèi)對儲存在倉庫的原油供應品的利用，以及可從合同中扣減并重新用于這些儲存的供應品。它還可以指通過現(xiàn)貨市場的經(jīng)紀人從其他供應國（特別是上次油價戰(zhàn)爭中的伊拉克）秘密購買石油，然后冒充自己的石油供應（或“產(chǎn)能”）。比如在2019年9月沙特煉廠遭遇襲擊后的供應短缺，沙特能源部長所說的產(chǎn)能和對市場的供應與實際的井口產(chǎn)量是完全不同的概念。

　　事實上在2019年9月沙特遭遇襲擊后，市場預期由于缺乏關鍵的零部件，沙特可能需要數(shù)月才能完全恢復產(chǎn)量，但是僅僅不到一個月，沙特便稱已經(jīng)恢復供應，這也成為當時令市場困惑的一個因素。　　

　　沙特的石油儲量成迷，但背后的因素是石油儲量決定了沙特在石油行業(yè)的發(fā)言權

　　沙特阿拉伯試圖掩蓋其實際產(chǎn)量和剩余產(chǎn)能數(shù)據(jù)的原因是，自從1930年代末發(fā)現(xiàn)以來，石油一直是沙特地緣政治力量的唯一真正基礎，這也是為什么它依賴于原油儲備。具體而言，在1989年初，沙特宣稱已探明的石油儲量為1700億桶，但僅一年后，而且在沒有發(fā)現(xiàn)任何主要新油田的情況下，官方儲量估計以某種方式增長了51.2%，達到2570億桶。此后不久，它又增加到略高于2660億桶，一直持續(xù)到2017年都略有增加，達到略高于2680億桶，而且沒有發(fā)現(xiàn)新的主要油田，實際儲量是多少，這個數(shù)字取決于市場相信誰。

　　同時，如前所述，從1973年初到2020年初，沙特阿拉伯平均每天生產(chǎn)816.2萬桶原油，每年總計超過29.79億桶原油，那么這段時間內(nèi)從地下開采的石油總量高達1370.4億桶原油。如果按照1989年的數(shù)據(jù)來看，儲量已經(jīng)基本見底。但是按照最新的2680億桶，沙特的石油出口還將持續(xù)很長的一段時間，這也足以保證其在石油行業(yè)領域的影響力。

　　鑒于更廣泛的公眾認識到，沙特剩余的地緣政治和經(jīng)濟力量所基于的核心數(shù)字基本上是胡說八道，在正常運作的市場情況下，阿美的股價可能被視為脆弱的。然而對于薩勒曼王儲而言，他們絕對不希望讓沙特阿美的全面IPO被視為失敗，從而失去個人信譽——至少在沙特阿拉伯是這樣——因此，很少有購股者會損失慘重。為了最終出售1.5%的股份（最初是5%），沙特銀行被“鼓勵”以2：1的比率向零售客戶提供貸款，以投資于沙特阿美公司（Saudi Aramco）的每一個里亞爾（而貸款的平均杠桿比率上限為1：1）。此外，在各鄰國的主權財富基金同樣被“鼓勵”參與發(fā)行之后，IPO的國際顧問銀行在那里還可以保留剩余的發(fā)行。

　　現(xiàn)在除了這些杠桿作用之外，阿美公司還向這小批投資者保證，它將滿足最低的750億美元的派息額度，而這筆股息被迫兌現(xiàn)，以確保其出售該公司1.5%的股份。由于阿美的股價現(xiàn)在與薩勒曼王儲在國內(nèi)的地位密切相關，盡管上周宣布阿美的凈利潤在今年第二季度暴跌了73.4%，但阿美沒有什么選擇。具有諷刺意味的是，這完全是由于沙特又發(fā)動了一場油價大戰(zhàn)，在需求已經(jīng)被疫情大流行破壞之際，通過生產(chǎn)過剩導致價格暴跌，破壞了美國頁巖產(chǎn)業(yè)。

　　總結(jié)：沙特可能通過油價戰(zhàn)將美原油逼出局以保證自己地位

　　沙特的石油儲量決定了沙特阿美的估值，這也是沙特王儲任期內(nèi)一個重要的任務。沙特竭力的表達自己的產(chǎn)能高達1300萬桶/日實際上就是想給市場一個錯覺，從而保證沙特阿美的估值。

　　但是沙特實際的產(chǎn)量是多少，這是一個未知之謎，在沙特沒有發(fā)現(xiàn)新油田的情況下，沙特的原油探明儲量不斷增加，令人感到吃驚，但是至少而言，它足以支撐當前沙特阿美的股價。

　　但是隨著美國的頁巖油不斷擠壓沙特的市場份額，這導致沙特在油市的話語權不斷下降，更重要的是如果沙特的實際儲量實際上是1989年的水平，隨著沙特的石油儲量進一步下降，沙特的話語權將進一步式微，這對于沙特阿美的股價將是致命的打擊，對于依靠沙特阿美來籌措經(jīng)濟轉(zhuǎn)型資金的沙特而言，這是無法接受的。

　　所以沙特只能放高姿態(tài)，揚言繼續(xù)擴大產(chǎn)能以和美原油繼續(xù)爭奪市場份額，以應對美原油廠商的壓力。同時對于沙特而言，最好的辦法就是將美原油廠商踢出局，這樣他可以繼續(xù)向伊拉克等國秘密進口以提高自己的產(chǎn)能，只是這一點能持續(xù)多久尚不得而知，但是從短期看，至少需要維持到“2030愿景”之前。

　?。▉碓矗簠R通網(wǎng)）