創(chuàng)業(yè)板注冊制首日： 漲幅最高超10倍，機(jī)構(gòu)提示波動風(fēng)險(xiǎn)

8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)上市交易。

經(jīng)歷了近4個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革終于迎來市場檢驗(yàn)。對于首批上市企業(yè)來說，更是被市場寄予了更多關(guān)注和期待。

數(shù)據(jù)顯示，8月24日創(chuàng)業(yè)板指收漲1.98%，首批18只新股全線上漲。其中康泰醫(yī)學(xué)漲幅領(lǐng)跑，該股當(dāng)日盤中最大漲幅近3000%，最終收漲1061.42%。

“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革是科創(chuàng)板注冊制成功實(shí)施后的進(jìn)一步深化改革。注冊制實(shí)施后創(chuàng)業(yè)板將更好地承載支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要功能，優(yōu)秀科技企業(yè)及民營企業(yè)通過資本市場進(jìn)行直接融資，推動科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展并帶來更多投資機(jī)會，增加板塊整體配置價(jià)值。”浦銀安盛創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理陳士俊表示。

首日新股大漲

整體來看，8月24日首批上市的18只股票中，共有10只股票漲幅超過了100%。除了漲幅最高的康泰醫(yī)學(xué)，排在其后的則是卡倍億以及天陽科技，漲幅分別達(dá)到743.27%和258.62%。

“今天是創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制的第一天，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.98%，注冊制下的首批新股漲幅也較為可觀。”8月24日，博時(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理尹浩表示，“注冊制作為重大的資本市場改革，提振了投資者對創(chuàng)業(yè)板的信心。創(chuàng)業(yè)板注冊制優(yōu)化了‘進(jìn)出有序，優(yōu)勝劣汰’的資本市場生態(tài)，能夠提升創(chuàng)業(yè)板的長期投資價(jià)值。”

“首批注冊上市的創(chuàng)業(yè)板公司上市首日受到資金熱捧，出現(xiàn)大幅上漲現(xiàn)象。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，新股首日大幅上漲的現(xiàn)象客觀存在。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

數(shù)據(jù)顯示，2004年中小板首批8家公司上市首日平均上漲130%;2009年創(chuàng)業(yè)板首批28家公司上市首日平均上漲106%;2019年科創(chuàng)板首批25家公司上市首日平均上漲140%;2019年7月29日至8月5日的6個(gè)交易日內(nèi)，科創(chuàng)板股票平均上漲超過40%。

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛指出，綜合這些板塊首日上市表現(xiàn)可以看出，其開盤首日漲幅基本均超100%漲幅，而創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)過改革后，一是增加新股不設(shè)漲跌幅天數(shù)，前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制;二是優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌機(jī)制，設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。

“新上市的公司股價(jià)出現(xiàn)上漲是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的客觀反映，體現(xiàn)了投資者對新經(jīng)濟(jì)的期待很高。我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進(jìn)，新產(chǎn)業(yè)新經(jīng)濟(jì)逐步壯大，創(chuàng)業(yè)板作為創(chuàng)新成長企業(yè)聚集地，受到市場廣泛認(rèn)可，首批企業(yè)上漲具有合理性。”楊德龍認(rèn)為。

在其看來，實(shí)施注冊制以及相關(guān)交易制度的改革有利于推動創(chuàng)業(yè)板長期發(fā)展。試點(diǎn)注冊制之后，可以讓更多符合新經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的公司上市，有利于推動創(chuàng)業(yè)板在未來十年走出更好的趨勢，培育出一批代表新經(jīng)濟(jì)的公司。

“隨著退市制度的完善和注冊制的實(shí)施，質(zhì)地較差的公司以及殼公司的市場價(jià)值將下降，市場將更加關(guān)注公司的核心價(jià)值，有利于價(jià)值投資、長期投資的理念在中國股票市場的普及。”陳士俊受訪表示。

注意波動風(fēng)險(xiǎn)

雖然新股上市首日表現(xiàn)火熱，不過受訪機(jī)構(gòu)人士也提示，在股價(jià)上漲的背后，仍需要投資者提高風(fēng)險(xiǎn)意識，理性看待。

廣發(fā)基金宏觀策略部分析，從長期角度來看，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革符合“要素市場化改革”大趨勢，是深化資本市場改革、促進(jìn)資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型升級的重要舉措。但就短期而言，市場同樣擔(dān)心注冊制改革造成資本擴(kuò)容帶來的資金分流以及漲跌幅放開后波動加劇。

“從結(jié)構(gòu)看，股票漲跌分化情況得到一定程度的反映，未來注冊制下創(chuàng)業(yè)板股票的選股風(fēng)險(xiǎn)和波動風(fēng)險(xiǎn)都將加大。”尹浩指出，“因此在投資創(chuàng)業(yè)板時(shí)，那些秉承價(jià)值投資理念，通過深入研究挖掘出真正有核心競爭力的龍頭公司的投資者，才能獲取較好的長期收益。”

在楊德龍看來，創(chuàng)業(yè)板推行注冊制是為了讓更多的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市，所以這些企業(yè)應(yīng)該說是“靚女先嫁”，首批上市的應(yīng)該質(zhì)量上還是不錯(cuò)的，但是這些企業(yè)很多都是初創(chuàng)期，所以投資風(fēng)險(xiǎn)不能忽視，建議投資者要注意其中的風(fēng)險(xiǎn)。

“這些企業(yè)主要的風(fēng)險(xiǎn)有兩方面，一方面是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)將來能不能成功還存在很大的不確定性;另外一個(gè)就是股價(jià)如果漲得太多，漲幅太大，那這個(gè)股價(jià)過高的風(fēng)險(xiǎn)也是比較大的。”楊德龍表示。

從8月24日盤后數(shù)據(jù)來看，當(dāng)日包括天陽科技、美暢股份、鋒尚文化、安克創(chuàng)新在內(nèi)的多只個(gè)股均遭到機(jī)構(gòu)席位賣出。

“注冊制下漲跌幅放大到20%，給個(gè)股投資帶來了更大的波動風(fēng)險(xiǎn)，對投資者的考驗(yàn)也更大。因此要本著長期投資、價(jià)值投資的理念，不因?yàn)槎唐诘氖袌霾▌佣淖兺顿Y策略。”北京某大型公募基金投資經(jīng)理表示。

“漲跌幅放寬至20%意味著波動加大，市場兩極分化現(xiàn)象會越來越嚴(yán)重，故科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板都設(shè)置了投資者進(jìn)場門檻，投資者也要進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識，參與創(chuàng)業(yè)板應(yīng)盡量買行業(yè)龍頭公司，遠(yuǎn)離題材股和績差垃圾股。”該人士表示。