INE原油四連跌 全球疫情仍強(qiáng)烈制約需求復(fù)蘇

　　周一（8月17日）上海原油價(jià)格下跌。主力合約2010，以289.3元/桶收盤，下跌2.7元，跌幅為0.92%，獲四連跌。雖然全球疫情繼續(xù)出現(xiàn)緩和苗頭，投資者卻對(duì)疫苗研發(fā)前景仍然顧慮有加，并且周末消息顯示航空業(yè)前景面臨進(jìn)一步惡化，這都令原油需求端也疑云籠罩，因而，近期油價(jià)也缺少持續(xù)走強(qiáng)進(jìn)一步上行的動(dòng)能。能源市場(chǎng)情報(bào)提供商Vanda Insights經(jīng)濟(jì)學(xué)家Vandana Hari表示，OPEC+聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）會(huì)議將受到密切關(guān)注，以了解其如何解決尼日利亞和伊拉克持續(xù)的生產(chǎn)過剩問題；不過，他認(rèn)為此次會(huì)議不會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生重大影響；目前，除了美元走軟和一些逢低吸納的投資者外，沒有太多因素支撐石油價(jià)格上漲。Lipow Oil Associates的Andy Lipow表示，全局性的問題是病毒蔓延是否會(huì)繼續(xù)影響汽油和柴油需求的回升；能源服務(wù)公司貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，上周美國活躍石油和天然氣鉆機(jī)數(shù)量連續(xù)第15周創(chuàng)紀(jì)錄新低，該數(shù)據(jù)是衡量未來供應(yīng)的指標(biāo)。

　　交易綜述與交易策略

　　上海原油價(jià)格下跌。主力合約2010，以289.3元/桶收盤，下跌2.7元，跌幅為0.92%。全部合約成交94589手，持倉量增加3730手至131414手。主力合約成交42658手，持倉量增加7042手至58167手。

　　交易邏輯：OPEC+聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）會(huì)議將受到密切關(guān)注，市場(chǎng)認(rèn)為此次會(huì)議不會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生重大影響；目前，除了美元走軟和一些逢低吸納的投資者外，沒有太多因素支撐石油價(jià)格上漲。

　　支撐位：美油35關(guān)口獲支撐；INE原油250關(guān)口存支撐。

　　阻力位：INE原油300關(guān)口存阻力；

　　美原油

　　45關(guān)口阻力強(qiáng)勁。

　　交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議背靠310做空，多頭建議背靠260做多。

　　中國及海外消息

　　【經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再添力，宏觀政策待深度顯效】

　　① 國家統(tǒng)計(jì)局14日發(fā)布7月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，下半年交出的首份經(jīng)濟(jì)成績(jī)單釋放出更多經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇的積極信號(hào)；

　?、?nbsp;專家指出，經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)還在持續(xù)，全年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)還有很多有利條件；

　　③ 不過，目前國際形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)有待進(jìn)一步暢通；

　?、?nbsp;堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加大改革開放力度，進(jìn)一步激活市場(chǎng)主體，仍要加碼發(fā)力；

　?、?nbsp;近日，多部門負(fù)責(zé)人頻頻表態(tài)，隨著宏觀政策效應(yīng)深度釋放，全年經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng) （經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

　　【油價(jià)波動(dòng)率跌至年內(nèi)低點(diǎn)】

　　數(shù)據(jù)顯示，

　　布倫特原油

　　的30天波動(dòng)率已經(jīng)降至了2020年的最大水平。盡管本周國際能源署（IEA）下調(diào)了2020年石油需求預(yù)測(cè)，因各地為抗擊新冠疫情而實(shí)施了前所未有的旅行限制，但股市的韌性和疲軟的美元限制了油價(jià)跌幅

　　【利好利空交織，國際油價(jià)窄幅波動(dòng)】

　　雖然石油輸出國組織（歐佩克）與非歐佩克產(chǎn)油國自8月開始顯著上調(diào)原油產(chǎn)量，但得益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢推進(jìn)，市場(chǎng)較為順利地吸納了增加的產(chǎn)量，近期國際油價(jià)在窄幅區(qū)間波動(dòng)。分析人士認(rèn)為，未來油價(jià)走勢(shì)主要取決于全球疫情走勢(shì)以及各國經(jīng)濟(jì)能否有序恢復(fù)，同時(shí)產(chǎn)油國和石油企業(yè)如何調(diào)整產(chǎn)量也是影響油價(jià)的重要因素。 （新華社）

　　【青海澀北氣田新井提高動(dòng)態(tài)儲(chǔ)量65億立方米】

　　從中國石油天然氣集團(tuán)公司青海油田分公司獲悉，今年1-7月，青海油田澀北氣田新井投產(chǎn)周期縮短5.6天，提高動(dòng)態(tài)儲(chǔ)量65億立方米，預(yù)計(jì)到年底，新井產(chǎn)量達(dá)到4.36億立方米，產(chǎn)能貢獻(xiàn)率45%以上（新浪）

　　【貝克休斯：美國鉆井商連續(xù)第15周削減石油和天然氣鉆井平臺(tái)】

　　【美國攔截伊朗油輪？伊朗外長(zhǎng)扎里夫：那就不是伊朗的船和石油】

　　美國司法部聲稱美方攔截了4艘運(yùn)送伊朗石油的油輪，伊朗外長(zhǎng)扎里夫8月16日發(fā)推澄清真相。扎里夫表示：“加勒比海盜們”如今也有了法官和法庭。不過，可悲的是，他們偷來的“戰(zhàn)利品”并不是伊朗的。船不是伊朗的、旗不是伊朗的，船上運(yùn)載的石油也不是伊朗的，因?yàn)樵缇驮诓ㄋ篂惩瓿闪穗x岸交割?？斩戳畠r(jià)的宣傳，掩蓋不了美國在聯(lián)合國的可悲外交慘?。ōh(huán)球網(wǎng)）

　　【新加坡燃料油庫存下降，出口創(chuàng)六個(gè)月新高】

　?、?nbsp;繼美國原油庫存數(shù)據(jù)持續(xù)下降后，亞洲的原油庫存也出現(xiàn)明顯下降的趨勢(shì)，凸顯全球原油需求都處于穩(wěn)步復(fù)蘇的階段；

　?、?nbsp;新加坡官方數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日當(dāng)周，新加坡的剩余燃料油庫存下降了2%，出口量躍升至近六個(gè)月高位；

　　③ 根據(jù)新加坡企業(yè)發(fā)展局的數(shù)據(jù)，陸上燃料油庫存下降了41.7萬桶，或約6.6萬噸，至兩周低點(diǎn)2381.7萬桶，或375.50萬噸。但是，剩余燃料庫存比去年同期增長(zhǎng)了21%；

　　④ 數(shù)據(jù)顯示，庫存減少的原因在于出口激增，截至8月12日當(dāng)周出口量攀升至44.5萬噸，為2月中旬以來的最高水平。相比之下，2020年每周平均出口27.8萬噸；

　　⑤ 較高的出口量使凈進(jìn)口量較前一周下降了83%，至兩個(gè)月以來的最低水平24.2萬噸，遠(yuǎn)低于2020年的每周平均水平68萬噸。但是，每周的數(shù)字是不穩(wěn)定的；

　　⑥ 新加坡大部分燃料油凈出口至沙特，為5.7萬噸，到沙特的凈出口量創(chuàng)下歷史第二高水平。

　　【伊拉克將9月面向美國的巴士拉輕質(zhì)原油的官方售價(jià)設(shè)定為較美國含硫原油指數(shù)（ASCI）升水0.85美元/桶；將9月面向亞洲的巴士拉輕質(zhì)原油的官方售價(jià)設(shè)定為升水1.5美元/桶】

　　【2020年人民幣國際化報(bào)告：人民幣在政府涉外統(tǒng)計(jì)、核算、管理中的計(jì)價(jià)職能進(jìn)一步增強(qiáng)，發(fā)展成熟的期貨市場(chǎng)陸續(xù)引入境外交易者，原油、鐵礦(863, 29.00, 3.48%)石等大宗商品貿(mào)易中更多使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品種類和規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大】

　　【發(fā)改委：全國日發(fā)電量和統(tǒng)調(diào)用電負(fù)荷連創(chuàng)新高，反映了國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)】

　　國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋今日表示，全國日發(fā)電量和統(tǒng)調(diào)用電負(fù)荷連創(chuàng)新高，既有持續(xù)高溫晴熱天氣導(dǎo)致空調(diào)負(fù)荷快速增長(zhǎng)的影響，同時(shí)也反映了國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。（證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

　　【毛里求斯媒體稱擱淺日本貨船內(nèi)仍有部分混合油未抽出】

　　毛里求斯媒體16日?qǐng)?bào)道說，日前在毛里求斯附近海域擱淺的日本貨船“若潮”號(hào)輪機(jī)艙內(nèi)仍存有近30立方米混合油未抽出?！睹锴笏谷恕穲?bào)16日援引指揮拖船作業(yè)的負(fù)責(zé)人的話說，“若潮”號(hào)已斷裂成兩半，目前兩部分船體正由兩艘拖船緩緩?fù)舷蚬：Ｓ?。鑒于事發(fā)海域惡劣的氣象條件，目前工作人員無法繼續(xù)從輪機(jī)艙內(nèi)抽出剩余混合油。毛里求斯氣象部門預(yù)測(cè)事發(fā)海域的惡劣天氣還將持續(xù)5日左右。（新華網(wǎng)）

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　【華泰期貨：內(nèi)外倒掛加劇，出口套利窗口開啟】

　　上周上海原油價(jià)格表現(xiàn)偏弱，與外盤油價(jià)的倒掛進(jìn)一步加劇，目前盤面2009合約與巴輕CFR價(jià)格（扣除品質(zhì)貼水）之后貼水3美元/桶，盤面價(jià)格已經(jīng)相對(duì)偏低估。而背后的原因來看我們認(rèn)為核心依然是倉單交割制度+倉儲(chǔ)費(fèi)固定所帶來的弊端，目前外盤原油的遠(yuǎn)期曲線呈現(xiàn)近月微幅貼水的結(jié)構(gòu)，而目前上海原油依然是深度近月貼水結(jié)構(gòu)，而如果內(nèi)盤遠(yuǎn)月定價(jià)與外盤錨定，那么其近月自然就要扣除每個(gè)月的倉儲(chǔ)費(fèi)（因?yàn)楫?dāng)前倉儲(chǔ)費(fèi)高產(chǎn)業(yè)不愿意持有倉單也不太可能在盤面買油，所以現(xiàn)有倉單的大多是正套資金持有，因此月差基本錨定了交易所倉儲(chǔ)費(fèi)），所以近月定價(jià)就勢(shì)必會(huì)偏離外盤現(xiàn)貨價(jià)格。

　　當(dāng)然需要注意的是目前國內(nèi)與國外的原油基本面確實(shí)存在較大差異，目前國際市場(chǎng)原油處于去庫存狀態(tài)，基本面邊際上處于供需緊平衡，但目前國內(nèi)市場(chǎng)由于此前超買，依然處于累庫存狀態(tài)，根據(jù)URSA統(tǒng)計(jì)目前國內(nèi)陸上原油庫容使用率在70%，而目前浮倉數(shù)量也還在8000萬桶附近，當(dāng)前庫存消化非常緩慢，因此國內(nèi)升水程度比外盤深，除了交割制度的原因之外，從基本面上也有其合理之處，那么內(nèi)盤倒掛的問題什么時(shí)候能夠出現(xiàn)緩和呢？

　　我們認(rèn)為核心主要以下幾點(diǎn)：1、交易所是否會(huì)下調(diào)倉儲(chǔ)費(fèi)優(yōu)化整體遠(yuǎn)期曲線（目前來看概率不高，因?yàn)閲鴥?nèi)庫容依然偏緊，且依然仍有新的交割庫庫容注冊(cè)投用）；2、倉單消化速度，目前出口套利窗口開啟之后，部分貿(mào)易商與煉廠從盤面上買油的動(dòng)力增加，預(yù)計(jì)近期原油出口將會(huì)增加，類似此前通過貿(mào)易商出口到韓國的例子會(huì)越來越多，但可能主要集中在阿曼與上扎庫姆牌號(hào)的倉單，巴輕倉單是否能夠被出口消化仍是一個(gè)需要注意的點(diǎn)；3、國內(nèi)整體石油庫存的消耗情況，目前壓制國內(nèi)煉廠不在盤面上面買油的重要因素就是此前二季度國內(nèi)的超買，導(dǎo)致庫存積壓，即便是目前盤面價(jià)格非常優(yōu)惠，目前國內(nèi)煉廠去盤面買油或者買倉單的動(dòng)力都不大，只有等到自身庫存消化到一定程度之后才有動(dòng)力。因此整體來看，我們認(rèn)為國內(nèi)近月合約與現(xiàn)貨的倒掛要持續(xù)一段時(shí)間，未來需要關(guān)注倉儲(chǔ)費(fèi)調(diào)整情況以及倉單消化速度。

　　【華泰期貨LPG：基差回落，但現(xiàn)貨端上行動(dòng)力仍不足】

　　下周來看，我們對(duì)原油端的觀點(diǎn)依然維持中性偏空的看法，原因主要有以下幾點(diǎn)：1、需求端來看，中國仍在消化超買庫存，美國與印度受困于疫情影響，成品油消費(fèi)與煉廠開工回升均弱于預(yù)期，進(jìn)入到9至10月份，全球煉廠要進(jìn)入傳統(tǒng)秋檢季節(jié)性淡季；2、供給端來看，除了OPEC增產(chǎn)以外，二季度浮倉囤油的船貨也要在近期釋放，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生新增供應(yīng)；3、從現(xiàn)貨貼水的情況來看，地中海與西非原油貼水持續(xù)走弱，西非船貨仍有1000萬桶未售出，我們認(rèn)為目前唯一支撐原油的因素來自美元，如果美元能夠企穩(wěn)，油價(jià)依然面臨調(diào)整壓力。

　　就LPG自身基本面來說，下周隨著一些裝置從檢修回歸，國內(nèi)煉廠資源供應(yīng)量有增加的態(tài)勢(shì)，其中西北永坪煉廠、寧夏石化均有恢復(fù)計(jì)劃。而金陵常減壓裝置也將檢修恢復(fù)，預(yù)期LPG產(chǎn)量將有所增加。需求方面，民用氣消費(fèi)仍受到淡季的制約，下游多按需適量補(bǔ)入；原料氣需求相對(duì)較好，但除了PDH裝置對(duì)丙烷需求維持強(qiáng)勁外，近期烷基化開工率有所回落，對(duì)醚后碳四消費(fèi)形成一定拖累。

　　總體而言，LPG供需沒有大的矛盾，目前下游庫存也相對(duì)充足，再疊加原油端存在潛在回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，綜合這些因素我們認(rèn)為L(zhǎng)PG現(xiàn)貨市場(chǎng)短期內(nèi)形成突破的動(dòng)力不足，這將制約基差的進(jìn)一步收縮。對(duì)于期貨盤面來說，在目前價(jià)位繼續(xù)回落的空間不大，可以繼續(xù)考慮逢高做空的策略。

　　【在需求前景仍然暗淡之際，OPEC+尋求保衛(wèi)石油市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭】

　?、?nbsp;OPEC及其盟國已經(jīng)在石油市場(chǎng)上完成了高空走鋼絲動(dòng)作：即在需求仍然低迷的情況下增加供應(yīng)，而不會(huì)使石油價(jià)格崩潰。

　　② 是否能夠成功繼續(xù)保持這個(gè)平衡動(dòng)作則尚不清楚。由沙特和俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)的這個(gè)產(chǎn)油國聯(lián)盟，正在恢復(fù)新冠疫情危機(jī)深淵期間停止的大量產(chǎn)能中的一部分產(chǎn)出。迄今這些供應(yīng)的增加并未使石油價(jià)格的脆弱復(fù)蘇脫軌，油價(jià)已攀升至近五個(gè)月高位。

　?、?nbsp;但是由新冠疫情扼殺了國際旅行，以及疫情的再次爆發(fā)拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，石油需求的前景已經(jīng)惡化。本周三OPEC+的主要成員將開會(huì)考慮如何保護(hù)他們最近的成功，需要重點(diǎn)關(guān)注。

　?、茴檰枡C(jī)構(gòu)Energy Aspects Ltd的首席石油分析師Amrita Sen指出，“他們需要非常警惕，因?yàn)榭赡茉庥鲂枨笙禄运麄冃枰浅Ｑ杆俚刈龀鲰憫?yīng)?！?/p>

　　⑤ 在全球停工造成歷史上最大的石油需求暴跌時(shí)，OPEC及其伙伴今年初削減了970萬桶/天的產(chǎn)量，約占全球供應(yīng)的10%。這扭轉(zhuǎn)了處于低谷的市場(chǎng)——紐約市場(chǎng)原油價(jià)格一度暴跌至零以下。

　　布倫特原油

　　期貨交易價(jià)格已經(jīng)漲至45美元附近，是4月底水平的三倍。這項(xiàng)努力不僅為OPEC+成員經(jīng)濟(jì)帶來了生命線，也惠及像BP和?？松梨谶@樣的國際公司。

　　【美國銀行：布倫特原油價(jià)格料將在2021年上半年升至60美元/桶】

　　美國銀行在報(bào)告中說，如果歐佩克+遵守減產(chǎn)且疫情大流行緩和，

　　布倫特原油

　　價(jià)格將繼續(xù)上漲，遠(yuǎn)期曲線將轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨溢價(jià)。全球石油需求穩(wěn)定復(fù)蘇以及美國頁巖油產(chǎn)量暴跌也提振了市場(chǎng)。預(yù)計(jì)

　　布倫特原油

　　價(jià)格料將在2021年上半年升至60美元/桶。此外，如果第二波疫情能夠避免，市場(chǎng)可能會(huì)專注在新供應(yīng)投資的削減。（來源： 匯通網(wǎng)）