《煤炭法》征求意見稿出臺：“穩(wěn)”字當(dāng)頭 著力推動高質(zhì)量發(fā)展

事件：7 月29 日，國家發(fā)改委發(fā)布公告對《中華人民共和國煤炭法(修訂草案)》(以下簡稱“征求意見稿”)公開征求意見。

完善煤炭市場體系制度和價格機制建設(shè)，提高市場效率和資源配置。征求意見稿提出“要建立多層次煤炭市場交易體系，完善市場決定煤炭價格的機制，鼓勵各地區(qū)建立和發(fā)布煤炭價格指數(shù)，為煤炭市場相關(guān)參與方提供參考”。目前我國煤炭市場已基本實現(xiàn)由供需決定價格的市場化定價機制，即使在4 月因疫情造成市場供需嚴(yán)重錯配、煤價暴跌至469 元/噸的情況下，亦無過多政策干預(yù)。本次修訂更側(cè)重于建立市場化交易制度和系統(tǒng)，提高市場效率和資源配置。

明確進口煤作為補充國內(nèi)市場定位。大量進口煤炭，特別劣質(zhì)煤和未經(jīng)洗選煤的涌入(印尼煤高水、低熱值)，對我國煤炭市場格局產(chǎn)生了巨大沖擊，尤其在世界經(jīng)濟低迷和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展趨緩的背景下，加劇市場供需矛盾，影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展，還增加了節(jié)能環(huán)保壓力。征求意見稿在關(guān)于“進出口貿(mào)易”條款部分首次提出“國家支持優(yōu)質(zhì)和特殊稀缺煤炭進口，補充國內(nèi)煤炭市場供應(yīng)，限制劣質(zhì)煤進口”，明確了進口煤作為補充國內(nèi)市場供應(yīng)的定位，未來有望建立關(guān)于進口煤的動態(tài)調(diào)節(jié)機制，穩(wěn)定國內(nèi)煤炭市場。

鼓勵簽訂煤炭中長期合同，引導(dǎo)“以需定產(chǎn)”。征求意見稿中新增“煤炭購銷”條款，指出“國家提倡煤礦企業(yè)、運輸企業(yè)、煤炭用戶三方建立中長期合作關(guān)系，鼓勵簽訂煤炭中長期合同，引導(dǎo)合理生產(chǎn)、有序運輸和均衡消費”。煤炭中長期合同既是發(fā)揮市場配置資源決定性作用的要求，也是規(guī)避風(fēng)險、推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，形成規(guī)范有序的煤炭供應(yīng)體系的重要抓手和保障穩(wěn)定供給的有效舉措。自2017 年推行以來，煤炭中長期合同機制對于穩(wěn)定煤價和供需關(guān)系，發(fā)揮了重要的“穩(wěn)定器”、“壓艙石”作用。

建立健全煤炭儲備制度，扮演庫存的“蓄水池”和“調(diào)節(jié)器”。征求意見稿中新增“儲備體系”條款，提出“國家支持建立健全以企業(yè)社會責(zé)任儲備為主體、地方政府儲備為補充，產(chǎn)品、產(chǎn)能和礦產(chǎn)地有機結(jié)合的煤炭儲備體系”。近幾年煤炭儲備能力不足，是導(dǎo)致煤價波動幅度加大的主因之一，按照我國能源儲備制度建設(shè)要求，煤炭領(lǐng)域未來要形成15%左右的能力儲備，折合約6億噸儲備量。通過加大煤炭儲備力度有助促進市場平衡，減少周期性波動，穩(wěn)定煤炭供應(yīng)和價格。

新增“煤炭資源綜合利用和生態(tài)環(huán)境保”章節(jié)，加強煤炭綜合利用和生態(tài)保護。我國煤炭消費占能源消費總量的比重長期維持在70%以上，近年來煤炭消費比重持續(xù)下降，2018 年、2019 年分別為59%、57.7%，2025 年預(yù)計降至53%，但煤炭消費總量仍處于高位，煤炭清潔高效利用與生態(tài)環(huán)境保護協(xié)調(diào)發(fā)展任務(wù)艱巨。征求意見稿中提出“鼓勵發(fā)展煤電聯(lián)營，支持煤炭開采和煤炭深加工一體化發(fā)展，支持煤炭集中使用和管理，提高煤炭清潔高效利用水平”。

投資策略。本次修法在發(fā)展規(guī)劃、安全生產(chǎn)、清潔高效利用、市場體系建設(shè)、生態(tài)修復(fù)、法律責(zé)任等方面，增加和修訂相關(guān)法律規(guī)定，完善煤炭法律制度，強化法律的適用性和有效性，為煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供法治保障，進一步鞏固供給側(cè)改革成果，有利于穩(wěn)定煤炭供應(yīng)和價格。

投資策略方面，持續(xù)強烈推薦低估標(biāo)的平煤股份、淮北礦業(yè)、陜西煤業(yè)、中國神華，以及受益山西“國改”的陽泉煤業(yè)、山煤國際、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)。

風(fēng)險提示：煤價大幅下跌，山西國企改革進度不及預(yù)期。