動力煤“旺季不旺”的風險較大

就目前來看，港口動力煤價格依舊處于去年8月以來的相對高位，而且煤市“風向標”--秦皇島港的存煤量也仍然在500萬噸附近震蕩。

但仍需警惕今年“迎峰度夏”動力煤需求旺季不旺的的情況出現(xiàn)。

產(chǎn)能進一步集中 產(chǎn)量穩(wěn)定增長

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，山西、內(nèi)蒙古、陜西、新疆四省區(qū)產(chǎn)量過億噸四省區(qū)產(chǎn)量合計14億噸，占全國產(chǎn)量的77.6%，比重比上年同期提高1.1個百分點。八省區(qū)產(chǎn)量超過5000萬噸，合計產(chǎn)量16.16億噸，占全國產(chǎn)量的89.5%，比重比上年同期提高0.7個百分點。

6月份，雖然煤炭主產(chǎn)地的陜西和內(nèi)蒙古煤管票控制依舊嚴格，且全國原煤產(chǎn)量降幅進一步擴大，但從原煤產(chǎn)量上來看，各主要省區(qū)不論是同比還是環(huán)比均有所好轉(zhuǎn)。

6月份，原煤產(chǎn)量1000萬噸以上的省份有5個，合計生產(chǎn)原煤27300萬噸，占全國產(chǎn)量的81.67%，占比較5月份擴大1.09個百分點。5個煤炭主產(chǎn)地6月份合計原煤產(chǎn)量較上月增加1606.9萬噸，較去年同期增加289.4萬噸。

盡管主產(chǎn)地供應增加的限制因素仍然存在，但在發(fā)改委和兩協(xié)會的引導下，后期保供將不是問題，國家能源集團現(xiàn)貨銷售的恢復既能說明這一問題。

進口煤限制政策仍在 但進口數(shù)量不減

雖然進口煤限制政策未完全放開，但進口煤價格低廉，很多煤種到岸價比國內(nèi)煤炭價格低200元/噸，部分用戶仍在通過各種渠道進口;而且在國內(nèi)疫情形勢明顯好于全球的情況下，大量海外煤炭均傾向于中國市場，這也是倒是進口煤數(shù)量增加的重要因素。

海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，繼5月份我國進口煤超過2200萬噸之后，6月份我國進口煤2528萬噸，同比減少218萬噸，環(huán)比卻是增加323萬噸。

上半年全國進口煤炭1.74億噸，同比增長12.7%。而這一數(shù)量還是在進口煤執(zhí)行限制政策的情況下出現(xiàn)的結(jié)果。

港口庫存累積

雖然秦皇島港存煤量增加緩慢，但增長趨勢不變，截至7月20日，煤炭庫存為525.5萬噸，較去年同期減少91.5萬噸;但縱觀整個北方港口，煤炭庫存再上2000萬噸以上，達2111.9萬噸，呈穩(wěn)步增加態(tài)勢。

而隨著國家能源集團現(xiàn)貨銷售的恢復，以及上層對于保供的要求，鐵路和港口的發(fā)運也比較正常，中轉(zhuǎn)港庫存增長或?qū)⒊蔀楸厝弧?/p>

預計后期隨著港口庫存的累積，之前造成煤價上漲的結(jié)構(gòu)性短缺將有所緩解，煤炭整體供應將再次恢復寬松狀態(tài)。

電廠庫存高企 日耗增加不明顯

雖然沿海六大電廠數(shù)據(jù)已經(jīng)停發(fā)，但從尚在公布的浙能電力來看，日耗處于低位，與傳統(tǒng)淡季相差不多，可用天數(shù)高達35.4天。

重點電廠庫存穩(wěn)步上升，逼近9000萬噸達8815萬噸，達可用天數(shù)23天;全國統(tǒng)調(diào)電廠方面，截至7月13日煤炭庫存1.4億噸，比6月底增加510萬噸，為夏季歷史最高水平，可用天數(shù)27天。

雖然近期在雨帶北抬的影響下，福建、廣東等地電廠日耗有所改觀，但在高庫存的支撐下，暫時不會有大規(guī)模采購出現(xiàn)。

水電增發(fā)持續(xù) 替代作用增強

國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月，全國水力絕對發(fā)電量857.6億千瓦時，同比下降16.5%，降幅較4月擴大7.3個百分點;環(huán)比來看，水力發(fā)電量增加101億千瓦時，增長13.3%。

6月，全國水力絕對發(fā)電量1215億千瓦時，同比增長6.9%，環(huán)比增加357億千瓦時，增長41.61%。

1-6月份全國水力絕對發(fā)電量4769億千瓦時，同比下降7.3%，主要受5月之前水電大省降雨偏少，上游來水偏枯影響。

氣象預測顯示，南方雨勢將于7月20日左右短暫減弱，本輪降雨也將進入尾聲，南方整體氣溫開始升高，日耗有明顯上漲;21日起至23日新一輪強降雨過程又將發(fā)展起來，雨帶明顯北抬，黃淮地區(qū)多地將遭暴雨侵襲。

而在華南地區(qū)高溫天氣明顯晚于常年的情況下，疊加7月下旬已然是迎峰度夏的后半段，預計后期高溫持續(xù)時間不長，高日耗的持續(xù)性將難以維系。

因此，在上層“保供”和下游繼續(xù)“高庫存”策略的情況下，后期如果港口累庫的格局沒有轉(zhuǎn)變，電廠需求增量有限，那么動力煤的“旺季”效應將大打折扣，恐將再次面臨旺季不旺的情況。