美國(guó)頁(yè)巖業(yè)現(xiàn)新一輪破產(chǎn)重組潮

　　在低油價(jià)、新冠肺炎疫情以及長(zhǎng)期高債務(wù)的“內(nèi)憂外患”下，美國(guó)頁(yè)巖業(yè)將進(jìn)入“壓縮”時(shí)期。日前，德勤統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)預(yù)計(jì)將在今年內(nèi)被迫減記3000億美元資產(chǎn)。

　　德勤在報(bào)告指出，受到石油價(jià)格走低、需求減少、資金緊張、債務(wù)負(fù)擔(dān)以及新冠肺炎疫情等多重因素影響，美國(guó)頁(yè)巖企業(yè)的生存空間受到壓縮?！芭c以往的經(jīng)濟(jì)衰退不同，這些影響現(xiàn)在是同時(shí)發(fā)生的，加大了頁(yè)巖企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)巨大壓力?！眻?bào)告強(qiáng)調(diào)稱。

　　報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)油價(jià)處于35美元/桶左右的水平時(shí)，30%的頁(yè)巖油生產(chǎn)商在運(yùn)營(yíng)方面已經(jīng)資不抵債，另外約有20%頁(yè)巖生產(chǎn)商有“財(cái)務(wù)壓力”。CNBC援引德勤副董事長(zhǎng)Duane Dickson的話稱，2020年以來(lái)，新冠肺炎疫情加大了頁(yè)巖業(yè)面臨的壓力，在未來(lái)半年到一年期間，美國(guó)頁(yè)巖業(yè)內(nèi)將出現(xiàn)有史以來(lái)最大規(guī)模的整合重組潮。

　　事實(shí)上，美國(guó)頁(yè)巖油氣企業(yè)的重組破產(chǎn)已經(jīng)開始。6月15日，路透社曾報(bào)道稱，知名頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商切薩皮克能源已準(zhǔn)備申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。加州資源公司也曾警告投資者稱，他們面臨著無(wú)法履行債務(wù)義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，在過(guò)去數(shù)月里，美國(guó)多家具有一定規(guī)模的頁(yè)巖生產(chǎn)商Chisholm、Whiting Petroleum，以及Ultra Petroleum公司都相繼向法院遞交了破產(chǎn)申請(qǐng)。作為美國(guó)北達(dá)科達(dá)州曾經(jīng)最大的產(chǎn)油商，Whiting Petroleum在破產(chǎn)申請(qǐng)書中披露，該公司債務(wù)規(guī)模達(dá)到36億美元。

　　報(bào)告分析指出，當(dāng)前頁(yè)巖業(yè)資產(chǎn)減記降低了公司股本的價(jià)值，頁(yè)巖行業(yè)的杠桿率相應(yīng)有所提高，預(yù)計(jì)將從當(dāng)前的40%提高到54%。德勤認(rèn)為，杠桿率的提高可能引發(fā)更多負(fù)面事件，包括破產(chǎn)。

　　雖然今年6月，美國(guó)WTI原油價(jià)格已從今年4月的“低谷”大幅反彈，一度突破40美元/桶的大關(guān)，但分析認(rèn)為，油價(jià)回暖仍難以拯救飽受債務(wù)困擾的頁(yè)巖企業(yè)。

　　德勤在報(bào)告中指出，新的、不可預(yù)見的不利因素仍在不斷沖擊著美國(guó)頁(yè)巖行業(yè)的發(fā)展，“負(fù)油價(jià)”的出現(xiàn)只是短時(shí)的混亂，但這種劇烈的波動(dòng)卻暴露了這一行業(yè)脆弱的生態(tài)。即使在油價(jià)處于50美元/桶的時(shí)期，頁(yè)巖也只是勉強(qiáng)“站穩(wěn)腳跟”，但現(xiàn)在卻面臨著更大的挑戰(zhàn)。

　　報(bào)告指出，由于頁(yè)巖油井產(chǎn)量下降速度過(guò)快，頁(yè)巖企業(yè)不得不持續(xù)鉆探新的油井以彌補(bǔ)驟跌的產(chǎn)量，這也需要源源不斷的資金投入。然而，自美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)發(fā)展至今，這一行業(yè)以水力壓裂這一技術(shù)已吸引了數(shù)千億美元的資金，但近10年里，這一行業(yè)回報(bào)率卻始終堪憂。

　　彭博社援引多位匿名工程專家的話稱，當(dāng)前美國(guó)頁(yè)巖業(yè)存在“夸大”儲(chǔ)量的情況，對(duì)盈利的預(yù)估也存在不切實(shí)際的現(xiàn)象。此前，彭博社曾多次報(bào)道稱，為增加公司估值，美國(guó)一家頁(yè)巖油氣商SandRidge Energy Inc.曾多次要求技術(shù)人員夸大未來(lái)產(chǎn)量，然而事實(shí)卻是，該公司在10年里曾8次下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期。

　　為此，彭博社撰文稱，即使沒(méi)有新冠肺炎疫情對(duì)需求造成打擊，沒(méi)有今年上半年的原油“價(jià)格戰(zhàn)”，美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)也因無(wú)法盈利而前景黯淡。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，頁(yè)巖開發(fā)技術(shù)仍是一項(xiàng)相對(duì)較新的技術(shù)，工藝也相當(dāng)復(fù)雜，目前情況來(lái)看，頁(yè)巖油產(chǎn)量較傳統(tǒng)油田產(chǎn)量衰減速度更快，這一行業(yè)內(nèi)也沒(méi)有真實(shí)預(yù)測(cè)頁(yè)巖資源規(guī)模的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

　　Janus Henderson Group Plc.能源分析師Noah Barrett指出，在一口井的整個(gè)生產(chǎn)周期中，企業(yè)對(duì)于真實(shí)的石油產(chǎn)量下降速度存在一定的主觀預(yù)判，部分企業(yè)公開的鉆井?dāng)?shù)據(jù)遠(yuǎn)不及最開始時(shí)企業(yè)堅(jiān)稱的樂(lè)觀。

　　德勤在報(bào)告中指出，華爾街的投資者如今已對(duì)頁(yè)巖油失去了興趣，未來(lái)不太可能為該行業(yè)重組買單，也難以資助該行業(yè)的新一輪復(fù)蘇。

　　另外，報(bào)告認(rèn)為，美國(guó)頁(yè)巖業(yè)的破產(chǎn)重組潮影響的范圍也需要引起行業(yè)重視。報(bào)告稱，盡管美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量?jī)H占全球油氣產(chǎn)量的10%左右，但這一產(chǎn)業(yè)規(guī)模占全球鉆井開發(fā)領(lǐng)域的40%左右，同時(shí)過(guò)去十年頁(yè)巖業(yè)的繁榮也對(duì)美國(guó)本土石油出口業(yè)務(wù)以及煉化產(chǎn)業(yè)造成了巨大影響，頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)的“破產(chǎn)重組潮”不僅將對(duì)全球整個(gè)油氣行業(yè)造成影響，進(jìn)而更加深遠(yuǎn)地影響到金融行業(yè)。