下半年焦煤價格或有上漲空間 焦炭第六輪提漲近日有望落地

作為焦炭的上游，焦煤進入2020年以后，因為煤礦復工快于焦爐，國內焦煤一直維持寬松的格局，廠庫持續(xù)累積，對焦煤供需關系最為靈敏的安澤主焦價格持續(xù)單邊下跌。

進入4月以后，隨著焦爐持續(xù)增產，焦煤供需關系雖有所改善，但也僅勉強達成供需平衡的狀態(tài)，安澤主焦價格在高利潤焦化廠補庫的驅動下略微上漲。中國煤炭資源網數據顯示，6月23日安澤主焦煤再次上漲20元/噸至1300元/噸，較5月末的近三年低位水平上漲40元/噸。

同時，中國煤炭資源網數據顯示，上半年(截止6月22日，下同)CCI山西低硫平均價格指數為1392元/噸，較2019年全年平均值下降175元或11.2%;CCI山西高硫平均價格指數為1065元/噸，較2019年全年平均值下降86元或7.5%;

上半年，CCI山西低硫平均價格指數最低點為1268元/噸，比2019年低點低91元/噸，最高為1556元/噸，比2019年高點低159元/噸;CCI山西高硫平均價格指數最低點為992元/噸，比2019年低點低95元/噸，最高為1151元/噸，比2019年高點低49元/噸。

焦企高利潤下對原料煤采購積極性較好，尤其是性價比較高的一些煤種，支撐煉焦煤市場穩(wěn)中向好，地方礦出貨良好，庫存持續(xù)去化，近期山西地區(qū)優(yōu)質焦煤上漲20-40元/噸，部分配焦煤上漲20-50元/噸，不過在資源相對充足的情況下，部分焦企庫存已補至階段性高位，現階段按需采購為主。

分析人士指出，當前焦價的上漲并未能真正拉漲焦煤，焦鋼需求的穩(wěn)定性才是焦煤走勢的關鍵因素。從短期市場來看，原料采購需求仍以現有節(jié)奏為主，焦煤整體供應過剩格局仍未扭轉，焦煤價格或將以區(qū)間波動為主。

后期來看，只要國內煤礦、洗煤廠依然保持高開工率，焦煤國產+進口的過剩格局就無法扭轉，那么焦煤趨勢性補漲行情就難以出現。

針對下半年焦煤走勢，中金公司研究部指出，下半年在穩(wěn)增長政策的支持下，隨著趕工需求進一步釋放和海外復工復產改善外需，鋼鐵行業(yè)需求較好，鋼價有進一步回升空間。下半年鋼廠盈利能力有望改善，煉焦煤需求有望提升，但焦煤進口或存在不確定性。預計下半年焦煤價格或有上漲空間。

焦炭第六輪提漲部分落地

自2019年山東地區(qū)去產能風波開始，焦炭供給問題便被市場逐步重視，但由于去年港口高庫存壓制，焦炭價格提漲并不順利。

春節(jié)后受疫情影響，焦炭價格反而迎來下跌，自5月份隨著市場供需矛盾緩解，焦炭價格才再度迎來提漲。適逢此時山東和徐州地區(qū)焦化去產能開始提上日程，市場再次開始關注焦炭供給側改革。

中國煤炭資源網數據顯示，上半年山西呂梁準一級焦平均價格為1604元/噸，較2019年全年平均值下降182元或10.2%。

上半年，山西呂梁準一級焦價格最低點為1470元/噸，比2019年低點低80元/噸，最高為1720元/噸，比2019年高點低280元/噸。

目前，焦炭市場暫穩(wěn)為主，鋼廠焦炭庫存整體呈現增勢，目前采購相對謹慎，焦化廠心態(tài)也逐步趨于謹慎，但基于焦企廠內低位庫存或者零庫存，走貨相對順暢，焦炭市場短期表現穩(wěn)中偏強，預計第六輪近日有望落地。

另據市場消息稱，23日河北唐山地區(qū)個別鋼廠從23日20時起焦炭價格采購價格上漲50元/噸，這是焦炭第六輪提漲以來，除前期唐山和東北少數鋼廠接受第六輪提漲以來，近日接受漲價的鋼廠。

分析人士指出，當前焦炭下方受到焦化去產能預期和低庫存的支撐，上方受到鋼廠低利潤的制約。從本輪焦炭的反彈來看，焦炭一共反彈了5輪，累計上漲250元/噸。

針對后期焦炭價格走勢，華創(chuàng)證券最新研報分析認為，當前焦炭供需關系依舊緊張，據汾渭樣本焦化廠開工率的數據測算，各產地增產的空間不足以彌補理論的供需缺口，但在山東限產執(zhí)行力度偏弱，徐州力度尚未知的當下，貿易商表現極為克制，整個過程中未出現集體囤貨賭行情的行為。

若未來螺紋淡季表需底部能維持在370-380萬噸/周的水平，焦炭價格有望隨著高爐利潤擴張繼續(xù)上行;若未來螺紋淡季表需降至360萬噸/周以下，焦炭價格則會其占據的高產業(yè)鏈利潤份額而承受較大的壓力。