190美元的油價聽起來很瘋狂？摩根大通：或在2025年

　　190美元的油價聽起來很瘋狂。但摩根大通認為這是可能的，即使是在大流行之后。

　　3月初，摩根大通在一份不太受關(guān)注的報告中警告稱，石油市場可能正處于“超級周期”的頂端，這將使布倫特原油價格在2025年飆升至每桶190美元。

　　幾周后，由于需求銳減，疫情引發(fā)了油價的大幅下跌。但盡管如此，該行仍在加倍看好自己的觀點。

　　布倫特原油價格今年4月跌至每桶15.98美元的20年低點。美國原油價格有史以來首次跌破零，跌至每桶負40美元。

　　作為回應(yīng)，美國、俄羅斯和沙特阿拉伯這三大石油生產(chǎn)國大幅削減了石油產(chǎn)量。大規(guī)模的供應(yīng)削減幫助油價恢復(fù)了活力。

　　盡管需求依然低迷，摩根大通仍認為看漲石油的超級周期即將到來。大量的供應(yīng)已經(jīng)下線，該行業(yè)可能會在吸引未來資本方面遇到重大困難。

　　摩根大通歐洲、中東和非洲油氣研究主管克里斯提安?馬利克（Christyan Malek）表示：

　　“現(xiàn)實情況是，目前油價逼近100美元的可能性比3個月前更高?！?/p>

　　迫在眉睫的赤字意味著價格將“飛漲”

　　多年來，世界擁有的石油超過了它的需求。這一供應(yīng)過剩導致儲油罐不斷裝滿原油，導致原油價格在4月份出現(xiàn)負增長。

　　摩根大通6月12日發(fā)布的一份報告稱，從2022年開始，供過于求的石油市場將轉(zhuǎn)向“根本性供應(yīng)赤字”。摩根大通表示，最有可能出現(xiàn)的情況是，布倫特原油價格升至每桶60美元，從而刺激產(chǎn)出增加。

　　該報告并沒有給出牛市預(yù)期的目標價，但馬利克表示，摩根大通從3月起設(shè)定的190美元的看漲預(yù)期仍然有效。事實上，他認為現(xiàn)在更有可能。

　　馬利克自2013年起就一直看跌原油，他指出，除非歐佩克和其他產(chǎn)油國增產(chǎn)，否則2022年將出現(xiàn)非常大的供需缺口，到2025年可能達到每天680萬桶。

　　“赤字本身就說明了一切。這意味著油價將會飛漲。我們認為這是可持續(xù)的嗎？不。但它能達到那些水平嗎？是的?！?/p>

　　英國石油公司發(fā)出警報

　　當然，現(xiàn)在很難想象三位數(shù)的原油價格。一些分析師認為，即便是美國油價在短短7周內(nèi)從每桶負40美元反彈至每桶正40美元，也有些過度。

　　新冠肺炎病例在美國和拉丁美洲的一些地區(qū)激增。汽油需求正在改善，但還沒有回到疫情流行前的水平。航空業(yè)要完全恢復(fù)可能需要數(shù)年時間。

　　英國石油公司（BP）本周警告說，疫情危機可能會“對全球經(jīng)濟產(chǎn)生持久影響”，在“一段時間內(nèi)”導致能源需求減少。這家英國石油巨頭將其對未來30年布倫特原油價格的預(yù)測大幅下調(diào)27%，至每桶55美元。

　　英國石油公司還表示，計劃將其資產(chǎn)價值減記至多175億美元，其中包括未開發(fā)的石油和天然氣儲備。

　　與直覺相悖的是，摩根大通的馬利克表示，BP減記和悲觀的預(yù)測是他所見過的“最樂觀的事態(tài)之一”。

　　這是因為石油公司僅僅為了維持產(chǎn)量就必須投入巨資，更不用說增加產(chǎn)量了。如果他們什么都不做，產(chǎn)出自然會下降。

　　而英國石油公司較弱的前景表明，能夠完成減產(chǎn)的長期石油項目將更少。這反過來將使供應(yīng)保持在低水平——即使需求在上升。

　　“這證實了我們的觀點，”馬利克說。

　　石油支出可能會跌至15年來的低點

　　摩根大通稱，2015年至2020年，全球有50多個新石油項目獲得批準。但世行估計，未來5年，只有5個所謂的“綠地”項目將上線。

　　一些大的石油公司，包括英國石油公司，殼牌公司，道達爾公司和康菲石油公司都推遲了最后的投資決定。

　　根據(jù)Rystad Energy最近的一份報告，到2020年，全球上游投資預(yù)計將跌至15年來的最低點，為3830億美元。

　　Rystad表示，這些支出削減將使“維持現(xiàn)有產(chǎn)量更具挑戰(zhàn)性”，并可能影響長期供應(yīng)的“穩(wěn)定”。

　　氣候變化因素

　　然而，頁巖鉆探公司不能指望華爾街曾經(jīng)源源不斷的資金。在多年燒錢之后，投資者要求這些企業(yè)量入為出。馬利克說：

　　“頁巖正在成長。它還在那里，但正在成熟?！?/p>

　　由于人們對氣候變化的擔憂加劇，以及社會責任投資的興起，資本正進一步受到限制。越來越多的投資者根本不想碰石油股。

　　油價暴跌、資本外逃和氣候變化的共同作用可能會限制石油行業(yè)在最需要資金的時候吸引必要資金的能力。

　　過去幾個月的情況表明，預(yù)測未來是多么困難。盡管每桶190美元的原油價格聽起來有些遙不可及，但每桶負40美元的油價也是如此。（來源：新浪財經(jīng)）