5月CPI重回“2時代” 豬肉價格連續(xù)降12周

連續(xù)三個月大幅下行后，5月CPI重回“2時代”。國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的數據顯示，5月居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.4%，漲幅比4月回落0.9個百分點。食品價格漲幅的收窄是5月CPI回落的主要原因，其中，5月豬肉價格環(huán)比、同比漲幅分別下降了8.1%、15.2%。

從工業(yè)生產者出廠價格指數(PPI)表現看，5月PPI環(huán)比降幅收窄，同比下跌3.7%，創(chuàng)下2016年3月以來的最大跌幅。在業(yè)內看來，PPI降幅繼續(xù)擴大，需關注企業(yè)經營壓力，全方面擴內需的措施需要加大力度。不過，不少業(yè)內人士也指出，雖然當前PPI下行壓力較大，未來有望觸底企穩(wěn)。

1 緣何大幅下行?

食品價格漲幅收窄為主因，豬肉批發(fā)價每公斤已跌破40元

今年1到5月物價出現趨勢性回落，最近三個月更是大幅下行。根據國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據，食品價格漲幅的收窄是5月CPI回落的主要原因。數據顯示，5月食品價格上漲10.6%，漲幅回落4.2個百分點，延續(xù)近三個月快速回落態(tài)勢。其中，豬肉、蔬菜價格的下行加快，加上去年同期價格基數小幅抬高，帶動5月食品價格漲幅快速回落。

從豬肉表現看，商務部監(jiān)測數據顯示，5月11日至17日當周，豬肉批發(fā)價格為每公斤38.91元，這也是春節(jié)后豬肉批發(fā)價格首次跌破每公斤40元。據記者統(tǒng)計，商務部數據可查的范圍內，從3月2日到5月24日，豬肉批發(fā)價格已連續(xù)12周下降，從3月2日至8日當周的每公斤49.11元，直接降至5月24日當周的每公斤38.24元。

國家統(tǒng)計局昨日表示，隨著生豬產能進一步恢復，豬肉供給持續(xù)增加，加之氣溫升高，消費進入淡季，5月豬肉價格環(huán)比繼續(xù)下降8.1%，降幅擴大0.5個百分點。

從蔬菜價格的表現看，各地自產鮮菜大量上市，價格繼續(xù)下降12.5%，降幅擴大4.5個百分點，這也帶動蔬菜價格同比下降8.5%，降幅較4月明顯擴大。

值得注意的是，5月糧食價格環(huán)比上漲0.3%，同比漲幅也擴大至1.5%。對此，東方金城首席宏觀分析師王青表示，這一漲幅均屬近年來的較高水平，后期糧價走勢需要進一步關注。從非食品項看，5月非食品價格上漲0.4%，漲幅與4月相同。在王青看來，食品之外的CPI漲幅很低，意味著在前期復工基本完成之后，終端消費需求偏弱現象較為突出。

2 未來走勢如何?

下半年CPI漲幅將低于上半年，部分月份或低于2%

對于未來一段時間物價走勢，王青認為，從整體的消費市場看，終端需求不足問題仍會比較突出，物價缺乏全面回升基礎，6月CPI將大概率維持在2.4%左右。綜合未來物價走勢及上年基數變化，預計CPI有可能在8月之后再度出現較快下行勢頭。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉則預測，下半年CPI漲幅將顯著低于上半年，不排除部分月份降到2%以內。全年CPI同比平均水平也將維持在3%以內。“豬肉價格是影響食品價格走勢的主要因素，隨著生豬存欄量逐漸回升帶來豬肉供給增加，豬肉價格漲幅仍將收窄。疫情導致旅游、餐飲、住宿、生活服務等消費需求偏弱狀況的恢復是個緩慢過程，整體需求偏弱，非食品價格可能仍將處于低位。”

低物價為貨幣政策提供了空間。唐建偉認為，下半年貨幣政策的重心是創(chuàng)新直達實體經濟的貨幣政策工具，定向支持受疫情沖擊較大的中小微企業(yè)和困難人群。下半年降息降準的可能性仍然存在，但不管是頻率還是空間都可能小于上半年。

3 如何看待PPI跌勢?

PPI創(chuàng)4年來最大跌幅，三季度后有望觸底企穩(wěn)

5月PPI環(huán)比下跌0.4%，跌幅較4月收窄0.9個百分點。不過，5月PPI同比跌幅超預期加深，同比下跌3.7%，跌幅較4月擴大0.6個百分點，創(chuàng)下2016年3月以來的最大跌幅。

“一方面，前期國際原油價格大跌和大宗商品價格下降，帶來石油天然氣、燃料加工、化工制造、黑色金屬等產品價格顯著下降;另一方面，在全球經濟增長放緩的背景下，工業(yè)需求減弱，導致PPI缺乏上漲動力。”唐建偉表示，PPI降幅繼續(xù)擴大，階段性工業(yè)通縮壓力加大，需關注企業(yè)經營壓力。全方面擴內需的措施需要加大力度，特別要重點聚焦幫扶中小企業(yè)渡過難關。

王青也指出，市場需求不足意味著短期內工業(yè)品通縮局面難以扭轉。不過，近期供需兩端積極因素帶動國際油價反彈，國內基建、地產等相關建筑鏈條景氣度回升支撐工業(yè)品價格回暖，預示6月PPI同比降幅有望收窄。

唐建偉也持有類似的看法。在他看來，雖然當前PPI下行壓力較大，三季度之后有望觸底企穩(wěn)。“隨著國內穩(wěn)增長力度加大，基建投資以及各類生產逐漸復蘇，內需的改善將緩解外需減弱帶來的沖擊。在國內積極政策支撐下，疊加全球疫情逐漸得到控制，預計三季度之后PPI可能觸底企穩(wěn)，到時候同比降幅有望明顯收窄，工業(yè)通縮壓力或將逐漸緩解。”