低硫燃料油期貨來了

　　 日前，中國證監(jiān)會批準了上海期貨交易所（下稱“上期所”）子公司上海國際能源交易中心（下稱“上期能源”）報送的《關(guān)于申請低硫燃料油期貨上市的請示》，同意其開展低硫燃料油期貨交易，合約自2020年6月22日正式掛牌。

　　據(jù)悉，低硫燃料油期貨將作為境內(nèi)特定品種，采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的模式，全面引入境外交易者參與，將成為繼原油期貨之后我國第二個國際化能源期貨品種。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著當前燃料油現(xiàn)貨市場主體從高硫向低硫切換，低硫燃料油期貨的推出“恰逢其時”，有利于促進我國低硫燃料油行業(yè)形成合理的定價機制，進一步增強我國能源產(chǎn)品定價話語權(quán)。

　　第二個國際化能源期貨品種

　　上期所方面表示，國際化低硫燃料油期貨的上市，是繼原油期貨之后又一個采用“凈價交易、保稅交割”模式的國際化能源期貨合約，也是期貨市場順應(yīng)市場變化、服務(wù)國家“一帶一路”倡議、響應(yīng)“堅決打好藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”工作計劃的重要舉措。

　　根據(jù)此前的征求意見稿，低硫燃料油期貨合約交易單位為10噸/手，最小變動價位為1元/噸，漲跌停板幅度為不超過上一交易日結(jié)算價±5%，最低交易保證金為合約價值的8%，交割單位為10噸，合約月份為1—12月。

　　事實上，上期所此前曾于2018年7月推出過保稅380燃料油期貨合約，自合約掛牌交易以來，市場整體運行平穩(wěn)，市場規(guī)模不斷擴大，功能發(fā)揮良好，今年1—4月，成交量在全球能源類期貨中排名第二。保稅380燃料油期貨采用“凈價交易、保稅交割”的模式，也為低硫燃料油期貨的上市提供了經(jīng)驗與基礎(chǔ)。

　　“低硫燃料油是國際航行船舶的主要燃料。我國是低硫燃料油進口和消費大國，開展相關(guān)期貨交易并引入境外交易者參與，將為境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供公開、連續(xù)、透明的價格信號和有效的風(fēng)險管理工具，有助于促進相關(guān)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，推動低硫燃料油行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展?！敝袊C監(jiān)會方面表示。

　　市場條件成熟

　　上期所在此時推出低硫燃料油期貨合約，與國際海事組織（IMO）自今年1月1日起開始執(zhí)行的限硫令不無關(guān)系。根據(jù)IMO相關(guān)規(guī)定，船舶必須使用含硫量低于0.5%的燃料或安裝脫硫設(shè)備來保證排放合規(guī)。這給全球船用油市場帶來了巨大變革，促使低硫燃料油現(xiàn)貨市場規(guī)模進一步擴大。在業(yè)內(nèi)人士看來，低硫燃料油期貨品種的問世“恰逢其時”。

　　據(jù)了解，當前全球船用燃料油年消費量近3億噸，主要集中在亞洲、歐洲、中東及北美地區(qū)的主要港口，其中亞太市場增長較快，市場份額占比超45%，已成為全球最大的船用油消費市場。限硫令的正式施行也引起船用燃料油行業(yè)高硫向低硫切換。

　　“船用燃料油行業(yè)高低硫切換于去年四季度開始大規(guī)模進行，全球最大的船舶燃料加注中心新加坡高硫燃料油銷量由此前每月超300萬噸下降至80萬噸以下，同時低硫燃料油銷量異軍突起，2020年以來每月銷量已達200萬噸左右。截至目前，亞洲市場低硫燃料油已占據(jù)主導(dǎo)地位，占比達75%—80%，接下來將進一步增大?！眹栋残牌谪浉呒壏治鰩熇钤菩窀嬖V記者。

　　據(jù)悉，新加坡船用燃料油銷量的切換節(jié)奏是全球船用燃料油由高硫向低硫過渡的一個映射，即將掛牌上市的低硫燃料油期貨合約所對應(yīng)的低硫燃料油現(xiàn)貨也已經(jīng)成為我國保稅燃料油市場的主力。

　　利于提高定價話語權(quán)

　　事實上，一直以來，我國保稅燃料油主要靠進口，市場定價也是完全參照新加坡地區(qū)的定價。

　　日前，商務(wù)部、海關(guān)總署同步發(fā)布《將低硫船用燃料油納入出口許可證管理貨物目錄（2020年）》和《關(guān)于下達2020年第一批低硫船用燃料油出口配額的通知》，標志著我國生產(chǎn)的低硫船用燃料油產(chǎn)品正式納入出口許可證管理貨物，并實行出口配額管理制度，成功開啟了國內(nèi)保稅低硫船用燃料油自主供應(yīng)的新局面。

　　此外，今年1月，財政部、國家稅務(wù)總局、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于對國際航行船舶加注燃料油實行出口退稅政策的公告》，要求自2020年2月1日起，對國際航行船舶在中國沿海港口加注的燃料油，實行出口退（免）稅政策。

　　在李云旭看來，限硫令實施后，全球低硫燃料油市場均將面臨價格體系的重構(gòu)，而我國相關(guān)政策的出臺，將推動煉油企業(yè)在國際平臺上參與競爭，對提升我國保稅燃料油的定價權(quán)具有重要意義?！巴ㄟ^國內(nèi)煉化企業(yè)的出口，去和國際上進口來的燃料油形成競爭，再配合期貨產(chǎn)品的上市，未來在保稅油市場上，我國的定價權(quán)慢慢會起來，我認為這是最大的意義?！?/p>

　　中國船舶燃料有限責(zé)任公司副總經(jīng)理秦志剛也對此表達了相同看法：“我國是燃料油進口大國和消費大國，但卻沒有權(quán)威的燃料油基準價格，IMO新規(guī)的實施促進了船用燃料油市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，目前國際市場上尚未形成低硫燃料油的定價中心，我國的出口退稅政策或?qū)⑼苿游覈蔀榈土蛉剂嫌妥畲蟮纳a(chǎn)國，進而提升我國在低硫燃料油定價上的話語權(quán)。上市國際化的低硫燃料油期貨，符合下游終端消費者的真實需求、符合船用燃料油行業(yè)的發(fā)展趨勢?！?/p>