美國頁巖油生產(chǎn)商將迎來破產(chǎn)潮

美國最大獨(dú)立頁巖油集團(tuán)近日發(fā)布報(bào)告稱，該公司今年第一季度合并虧損總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的260億美元。

能源咨詢公司雷斯塔德(Rystad Energy)的分析顯示，新冠肺炎疫情造成全球原油需求暴跌，使得美國最大的幾家頁巖油生產(chǎn)商資產(chǎn)減記達(dá)到380億美元，凈虧損超過了過去6年29億美元的平均水平。

為了抑制新冠病毒的傳播，美國各地采取了封鎖措施，造成能源需求驟減，油價(jià)暴跌，而美國頁巖油產(chǎn)業(yè)正處于此次能源風(fēng)暴的暴風(fēng)眼之中。

根據(jù)雷斯塔德公司的分析，美國39家上市頁巖油生產(chǎn)商(不包括大型石油公司和以天然氣為重點(diǎn)的油氣公司)出現(xiàn)了全面虧損，凸顯了新冠肺炎疫情給該行業(yè)帶來的壓力。

畢馬威(KPMG)全球能源主管里賈納·梅爾(Regina Mayor)表示：“最重要的是，美國頁巖油行業(yè)將掀起一波破產(chǎn)和重組浪潮。”

分析人士表示，除非油價(jià)上漲的速度能夠讓頁巖油生產(chǎn)商避免被沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)拖垮，否則明年年底之前，可能有250家頁巖油生產(chǎn)商破產(chǎn)。

最近油價(jià)的反彈使得美國西得克薩斯中質(zhì)油價(jià)格升至每桶30美元以上，而4月美國石油期貨價(jià)格一度跌至負(fù)數(shù)。但自今年1月以來，油價(jià)仍下跌了近一半，遠(yuǎn)低于頁巖油地區(qū)的盈虧平衡點(diǎn)，將許多生產(chǎn)商逼至破產(chǎn)邊緣。

“我認(rèn)為，每桶30美元的價(jià)格并不能讓那些瀕臨破產(chǎn)的生產(chǎn)商起死回生。”得克薩斯州海恩斯和布恩律師事務(wù)所的律師巴迪·克拉克(Buddy Clark)說，“還會(huì)有更多公司破產(chǎn)。”

海恩斯和布恩律師事務(wù)所的數(shù)據(jù)顯示，今年美國已經(jīng)有17家規(guī)模較小的頁巖油生產(chǎn)商申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，總債務(wù)規(guī)模約為140億美元。

雷斯塔德公司的分析師估計(jì)，今年年底之前，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的頁巖油生產(chǎn)商可能會(huì)增至73家。如果石油價(jià)格繼續(xù)保持在當(dāng)前的水平，預(yù)計(jì)明年還會(huì)有170家頁巖油生產(chǎn)商破產(chǎn)。

2008年以來，頁巖油的興起已經(jīng)讓美國的石油產(chǎn)量翻了一番，實(shí)現(xiàn)了月度石油凈出口，這也讓特朗普有了吹噓美國實(shí)現(xiàn)“能源獨(dú)立”的底氣。

但該行業(yè)存在回報(bào)微薄且對(duì)借入資金依賴嚴(yán)重的問題，導(dǎo)致投資者越來越少。2019年，當(dāng)西得州中質(zhì)油價(jià)格在每桶57美元時(shí)，該行業(yè)利潤已經(jīng)很少，只能勉強(qiáng)吸引到投資者了。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)(Fitch)稱，由于新冠肺炎疫情的發(fā)生，得州輕質(zhì)油價(jià)今年以來已經(jīng)下跌了近一半。而頁巖油生產(chǎn)商獲得融資的渠道卻很少，導(dǎo)致許多生產(chǎn)商違約。

惠譽(yù)高級(jí)主管約翰·肯普夫(John Kempf)說：“疫情發(fā)生之前，他們就陷入了麻煩。有幾個(gè)相當(dāng)大的生產(chǎn)商可能很快就會(huì)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。”

惠譽(yù)稱，美國高收益能源領(lǐng)域的未償還債券總額從去年的680億美元增至當(dāng)前的1080億美元。包括西方石油(Occidental Petroleum)、阿帕奇(Apache)和加拿大油砂生產(chǎn)商塞諾佛斯能源公司(Cenovus Energy)在內(nèi)的少數(shù)知名企業(yè)成了“墜入凡間的天使”，評(píng)級(jí)從可投資級(jí)降為垃圾資產(chǎn)。

根據(jù)惠譽(yù)的統(tǒng)計(jì)，在美國高收益市場(chǎng)名單上，能源公司的數(shù)量占到總量的58%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到今年年底，高收益能源公司債券的違約率將高達(dá)17%，大概與2016年最差時(shí)期的水平相當(dāng)。

頁巖油行業(yè)面臨的困境導(dǎo)致美國政府不得不出手進(jìn)行干預(yù)，包括對(duì)進(jìn)口原油加征關(guān)稅等。得克薩斯州監(jiān)管機(jī)構(gòu)正努力號(hào)召生產(chǎn)商減少產(chǎn)量，并呼吁美國聯(lián)邦政府支持的救助方案范圍擴(kuò)大至能源生產(chǎn)商。

隨著生產(chǎn)商減產(chǎn)，加上封鎖措施有所放松，最近幾周油價(jià)有所反彈，頁巖油生產(chǎn)商對(duì)美國政府的抱怨有所減少。特朗普在個(gè)人社交媒體上得意地表示：“石油(能源)又回來了。”

然而，頁巖油氣生產(chǎn)商表示，他們破產(chǎn)的命運(yùn)并沒有被改寫。

艾倫律師事務(wù)所(Allen&Overy)美國重組部負(fù)責(zé)人肯·科爾曼(Ken Coleman)表示：“這還只是一個(gè)開始，今年夏天將出現(xiàn)一波新的破產(chǎn)浪潮。而更值得注意的問題是，這個(gè)勢(shì)頭將持續(xù)多長時(shí)間。”

(《金融時(shí)報(bào)》官網(wǎng)5月26日?qǐng)?bào)道，劉玲玲編譯)