秸稈熱電聯(lián)產(chǎn)：行業(yè)洗牌或迎低價(jià)并購(gòu)機(jī)會(huì)

生物質(zhì)發(fā)電總裝機(jī)量占可再生能源比例僅2.5%。生物質(zhì)發(fā)電主要包括垃圾發(fā)電、農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電(秸稈發(fā)電)、沼氣發(fā)電(包括秸稈、畜禽糞便等有機(jī)質(zhì)沼氣化)三類，2018年總裝機(jī)量為1784萬(wàn)千瓦，而水電、光伏、風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模分別為3.5、1.7、1.8億千瓦，與這些可再生能源比，生物質(zhì)裝機(jī)規(guī)模占比非常低。

秸稈處置為環(huán)保能源一大難題，2017年熱電聯(lián)產(chǎn)政策推動(dòng)農(nóng)林生物質(zhì)項(xiàng)目轉(zhuǎn)型。我國(guó)是農(nóng)業(yè)大國(guó)，每年產(chǎn)生約7億噸的秸稈，按照能量折合約3.8億多噸標(biāo)準(zhǔn)煤，實(shí)現(xiàn)工業(yè)化綜合利用的不到13%，而散燒約占25%。秸稈就地散燒會(huì)加劇大氣污染，資源化利用是大方向。在歷年政策中，肥料化、飼料化、基料化、原料化、燃料化等均有提及，尤其是納入電價(jià)可再生能源補(bǔ)貼后，秸稈直燃發(fā)電項(xiàng)目開(kāi)始大規(guī)模鋪開(kāi)。而補(bǔ)貼缺口的擴(kuò)大，使政策偏向熱電聯(lián)產(chǎn)和其他非電利用。

2018年農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目中熱電聯(lián)產(chǎn)占比近半，貢獻(xiàn)供熱能力。從歷年裝機(jī)量看，農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電盡管沒(méi)有垃圾發(fā)電年化增速高，但也還是保持一定增長(zhǎng);從年發(fā)電量看，2018年農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電量有所降低;2018年熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目占比較2017年提升4 pct。可見(jiàn)，熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目在農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電中貢獻(xiàn)了部分供熱，而部分解決了項(xiàng)目對(duì)電價(jià)補(bǔ)貼的嚴(yán)重依賴。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局顯著改變，存量項(xiàng)目售賣(mài)將成一大趨勢(shì)。2018年裝機(jī)量第一的凱迪生態(tài)爆發(fā)嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)瀕臨退市;這幾年中，許多民營(yíng)企業(yè)因補(bǔ)貼拖欠問(wèn)題和前幾年項(xiàng)目激增帶來(lái)的秸稈成本提升問(wèn)題，而陷入資金困境;2019年裝機(jī)量第三的中國(guó)光大綠色環(huán)保也開(kāi)始減弱對(duì)農(nóng)林生物質(zhì)項(xiàng)目的投資。競(jìng)爭(zhēng)者的紛紛退出，使前期經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)控制良好的企業(yè)，有更多機(jī)會(huì)去主動(dòng)選擇有望發(fā)展成盈利能力和現(xiàn)金流更好的優(yōu)質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目。此外，去年至今招投標(biāo)項(xiàng)目和落地項(xiàng)目的減少，也使得秸稈售賣(mài)的供需得到了明顯改善，單位熱值成本有望下降，從而提升項(xiàng)目盈利能力。