運(yùn)營商來之不易的V型反彈，還能持續(xù)多久？

工業(yè)和信息部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2020年1－4月，三大運(yùn)營商的電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成4562億元，同比增長2．3％，增速同比提高1．6個(gè)百分點(diǎn)，較1－3月增幅提高0．5個(gè)百分點(diǎn)。按照上年不變價(jià)計(jì)算的電信業(yè)務(wù)總量為4608億元，同比增長19％，增速較1－3月提高1．3個(gè)百分點(diǎn)。從發(fā)展走勢上看，電信業(yè)務(wù)收入在經(jīng)歷長期筑底和疫情影響考驗(yàn)之后，已經(jīng)開始了大敞口的V型反彈。然而，這種來之不易的增長反彈能持續(xù)多久呢？

一、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量增速有限，僅能支持維持現(xiàn)狀

流量是運(yùn)營商當(dāng)前最大的收入來源。工業(yè)和信息化部公布的數(shù)據(jù)顯示，1－4月，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)累計(jì)流量達(dá)479億GB，同比增長36．6％；其中，通過手機(jī)上網(wǎng)的流量達(dá)到462億GB，同比增長32．4％，占移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)總流量的96．5％。從增長趨勢上看，流量業(yè)務(wù)量的增速處于直線型下滑過程中，雖然還不至于增速為0，但是當(dāng)前的這點(diǎn)增速以及未來的持續(xù)增長降速走勢，不可能帶來更多的收入。如此以來，支撐運(yùn)營商電信業(yè)務(wù)收入增長的最大動(dòng)能將處于真正的乏力狀態(tài)中。2019年運(yùn)營商的業(yè)績增長就已經(jīng)收到了流量收入動(dòng)能發(fā)力的影響。

實(shí)際上，在流量增長乏力的背后，我們還要看到手機(jī)上網(wǎng)用戶規(guī)模和用戶DOU增長之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。這兩者是影響流量業(yè)務(wù)量增長的重要因素。另外，除了流量業(yè)務(wù)量增速的持續(xù)下降之外，2019年的數(shù)據(jù)顯示，流量單價(jià)也處于不斷下調(diào)過程中。根據(jù)流量收入和業(yè)務(wù)量初步計(jì)算得知的流量單價(jià)已經(jīng)從2019年年初的7元／GB左右將至2019年年底的4．9元／GB左右。這種降幅如果在2020年持續(xù)下去的話，流量收入或?qū)⒋蟾怕蔬M(jìn)入負(fù)增長通道。如果真如此，真正的支柱已經(jīng)再現(xiàn)語音當(dāng)年的頹廢表現(xiàn)，那么流量收入減損必將拉低整體業(yè)務(wù)收入增長的幅度。