CME允許部分天然氣期貨合約價格負值交易

當?shù)貢r間5月18日，芝加哥商品交易所(CME)允許部分天然氣期貨合約價格負值交易。

5月7日，CME發(fā)布公告稱，旗下紐約商品交易所正采取措施，允許部分天然氣期貨合約價格和期權(quán)合約行權(quán)價格為負值，自5月17日開始生效。

允許負值交易的天然氣期貨品種包括日韓市場LNG期貨、墨西哥灣沿岸LNG出口期貨、英國國家平衡點(NBP)天然氣每日期貨、荷蘭價格中心(TTF)天然氣每日期貨等，精煉能源產(chǎn)品的期貨品種包括噴氣燃料、超低硫柴油、固定稅公路柴油期貨等，而亨利中心(HH)天然氣期貨未在其中。有分析指出，HH天然氣期貨價格跌入負值的可能性很小，但其他地區(qū)性價格可能出現(xiàn)負值。

年初以來，受各種因素影響，天然氣市場以需求疲弱開局，供應過剩問題突出，主要市場價格均跌至歷史低位。數(shù)據(jù)顯示，一季度，歐洲NBP和TTF天然氣現(xiàn)貨均價同比下跌超45%，美國HH均價同比下跌33.8%，東北亞LNG現(xiàn)貨同比下跌43.9%。預計低價將迫使上游生產(chǎn)商在一定程度上減少供應，液化產(chǎn)能投產(chǎn)速度放緩，項目投資推遲。

產(chǎn)量增加和暖冬已經(jīng)令天然氣價格在新冠疫情發(fā)生以前就降至低位，疫情的沖擊進一步導致價格顯著下跌。而且從4月開始，北半球進入天然氣消費淡季，市場面臨較大儲存和物流壓力。不過雅虎財經(jīng)分析師ChristopherLewis對價格回升持樂觀態(tài)度：“盡管天然氣市場繼續(xù)波動并顯示出疲憊的態(tài)勢，但我們認為天然氣價格有一定的支撐。買家需求回升只是時間問題。”

此次CME引入天然氣負價格交易制度，意味著已經(jīng)在提前為天然氣可能出現(xiàn)負價格做準備。在2019年7月和2020年3月，由于外輸瓶頸，曾出現(xiàn)過美國二疊紀盆地儲備在瓦哈中心(WahaHub)的天然氣現(xiàn)貨價格跌入負值。

本次CME修改天然氣期貨的交易規(guī)則，也對能源商品期貨投資者的風險管理能力提出更高要求。只有對能源商品的供求、交易結(jié)構(gòu)和交易規(guī)則有更深入的了解，才能在能源交易市場上更好地規(guī)避風險。