歐佩克日減產(chǎn)百萬桶，能否撬動(dòng)原油市場(chǎng)僵局

歐佩克宣布以百萬桶/日的價(jià)格削減新的供應(yīng)。正常情況下，即使每天增加或減少100萬桶石油，也能轉(zhuǎn)化為兩位數(shù)的價(jià)格變化，但如今，供應(yīng)和需求雙方談?wù)摂?shù)百萬桶石油的話題只是在例行的調(diào)侃中。

上周，歐佩克+宣布，沙特、阿聯(lián)酋和科威特之間的石油產(chǎn)量將額外削減逾1百萬桶/日，這將導(dǎo)致沙特阿拉伯6月份的石油產(chǎn)量降至7.5百萬桶/日，較4月份的最高水平下降近5百萬桶/日。較低的石油出口加上歷史上較低的價(jià)格，給沙特造成了巨大的財(cái)政壓力，導(dǎo)致了“嚴(yán)厲”的緊縮措施，如將增值稅提高兩倍，并減少可能會(huì)制約未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政府福利措施。沙特阿拉伯意識(shí)到中酸性原油的供應(yīng)將更加緊張，因此增加了6月份的原油外包服務(wù)提供商數(shù)量，這與市場(chǎng)預(yù)期相反，這迫使買家爭(zhēng)相購(gòu)買現(xiàn)貨，煉油商重新審視其經(jīng)濟(jì)狀況（或許會(huì)導(dǎo)致低產(chǎn)量）。

挪威提高了對(duì)250千桶/日的貢獻(xiàn)率，美國(guó)/加拿大的主要石油公司也加入進(jìn)來，宣布了近10%的減產(chǎn)，美國(guó)能源部預(yù)計(jì)美國(guó)石油產(chǎn)量到年底將下降2-3百萬桶/日。約翰納什將自豪地見證另一個(gè)博弈論的進(jìn)展，理性的球員走向一個(gè)新的平衡，雙方妥協(xié)，接受較少的每一個(gè)想要，但更高的回報(bào)，如果雙方都做每一個(gè)想要的。

那么，原油價(jià)格對(duì)歐佩克（OPEC++）的這些削減有何反應(yīng)？集體打哈欠。無論供應(yīng)量減少多少，需求破壞仍領(lǐng)先一步，環(huán)境影響評(píng)估（EIA）宣布，預(yù)計(jì)2020年將出現(xiàn)800萬桶/日的萎縮。這讓人不禁懷疑，削減供應(yīng)是否真的是看漲的指標(biāo)，還是它們揭示了供應(yīng)商認(rèn)為病毒需求破壞將繼續(xù)下去的糟糕程度。

在需求方面，放松封鎖肯定有助于石油需求，但同樣的政府行動(dòng)可能導(dǎo)致感染率上升，這可能再次導(dǎo)致更嚴(yán)格的封鎖措施。上周末，這種擔(dān)憂成為現(xiàn)實(shí)，韓國(guó)出現(xiàn)34起新病例（4月9日以來最高），中國(guó)需求最旺盛的地區(qū)出現(xiàn)17起新病例（4月28日以來最高）。馬來西亞和科威特延長(zhǎng)了封鎖。石油和疫情間的戰(zhàn)斗將在很大程度上持續(xù)數(shù)月，直到確定疫苗或治愈方法。然而，謹(jǐn)慎的樂觀情緒正反映在未來和實(shí)際價(jià)格之間的差異較低的市場(chǎng)，以及超級(jí)康坦戈腫瘤的萎縮。然而，即使是縮小的腫瘤在合適的條件下也很容易復(fù)活，而在石油市場(chǎng)，這意味著供需必須重新平衡。

長(zhǎng)期來看，當(dāng)病毒將成為歷史的一頁(yè)，當(dāng)需求恢復(fù)時(shí)（盡管更多的是L型），石油供應(yīng)可能難以趕上。盡管眼下石油供應(yīng)緊張的幽靈聽起來很有趣，但從歷史上看，這一復(fù)雜局面一直容易出現(xiàn)周期性反應(yīng)。首先，油井不能像光按鈕那樣打開。重新啟動(dòng)一口井的成本可能很高，鉆探商的融資選擇非常有限。此外，RystadEnergy認(rèn)為，自20世紀(jì)50年代以來，石油項(xiàng)目制裁活動(dòng)最低，為2019年水平的33%。今天麻煩纏身的石油市場(chǎng)可能是新一輪價(jià)格周期的開始。石油工業(yè)必須認(rèn)識(shí)到，耐心和合作都是美德，而應(yīng)對(duì)價(jià)格飆升的機(jī)會(huì)主義可能再次導(dǎo)致價(jià)格暴跌。