長(zhǎng)源電力上演“蛇吞象”式并購(gòu)：欲購(gòu)買(mǎi)湖北電力100％股權(quán)

五月初，國(guó)家能源集團(tuán)旗下上市公司長(zhǎng)源電力率先掀起了國(guó)資并購(gòu)潮。

記者獲悉，5月5日晚間，長(zhǎng)源電力發(fā)布公告，公司正在籌劃以包括但不限于發(fā)行股份或支付現(xiàn)金，發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合等方式購(gòu)買(mǎi)國(guó)電湖北電力有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：湖北電力）100%股權(quán)或其主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，主要交易對(duì)方為國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。

公告表示，有關(guān)事項(xiàng)尚存不確定性，根據(jù)深圳證券交易所的相關(guān)規(guī)定，經(jīng)長(zhǎng)源電力申請(qǐng)，公司證券自2020年5月6日開(kāi)市起開(kāi)始停牌，停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

至此，長(zhǎng)源電力并購(gòu)重組正式來(lái)開(kāi)帷幕。鑒于并購(gòu)雙方均為國(guó)家能源集團(tuán)旗下公司，本次將會(huì)是水到渠成。并且，長(zhǎng)源電力并購(gòu)國(guó)電湖北電力，屬于以小博大的“蛇吞象”。

記者了解到，湖北電力成立于2012年02月01日，經(jīng)營(yíng)范圍包括從事電源、熱源、熱網(wǎng)、水資源、鐵路、新能源的開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和管理等。天眼查顯示，其注冊(cè)資本為19.89億元，對(duì)外投資額超30億元。

長(zhǎng)源電力是國(guó)家能源集團(tuán)控股的上市公司。公司于1995年4月設(shè)立，并于2000年3月在深圳證券交易所成功上市。其主營(yíng)電力、熱力和新能源開(kāi)發(fā)，業(yè)務(wù)板塊主要包括火電、風(fēng)電和生物質(zhì)耦合發(fā)電。天眼查顯示，截至2020年4月，公司注冊(cè)資本11.08億元。

從注冊(cè)資本來(lái)看，湖北電力是長(zhǎng)源電力的近兩倍。如果長(zhǎng)源電力收購(gòu)湖北電力成功，將大大增強(qiáng)公司的總資產(chǎn)。此外，長(zhǎng)源電力在新能源的開(kāi)發(fā)投資上或?qū)⒂瓉?lái)更大發(fā)展。

本次長(zhǎng)源電力收購(gòu)湖北電力，也是國(guó)家能源集團(tuán)進(jìn)行企業(yè)改革的一部分。今年4月9日，國(guó)家能源集團(tuán)召開(kāi)一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分析會(huì)，集團(tuán)公司黨組書(shū)記、董事長(zhǎng)王祥喜出席會(huì)議并表示，集團(tuán)要堅(jiān)持以點(diǎn)帶面，全力深化改革攻堅(jiān)；圍繞集團(tuán)“改革攻堅(jiān)年”工作安排，蹄疾步穩(wěn)推進(jìn)各項(xiàng)改革任務(wù)落地。

長(zhǎng)源電力之所以成為國(guó)家能源集團(tuán)改革攻堅(jiān)的排頭兵，在于其過(guò)硬的實(shí)力與業(yè)績(jī)。2020年4月30日，長(zhǎng)源電力披露年報(bào)，公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入73.7億，同比增長(zhǎng)12.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.7億，同比增長(zhǎng)174.6%；每股收益為0.52元。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅上升82.7%至16.5億。2020年伊始，因?yàn)橐咔橛绊?，長(zhǎng)源電力一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入12.2億，同比下降40.6%；歸母凈利潤(rùn)3094.4萬(wàn)，同比下降86.1%。開(kāi)年不利之下，并購(gòu)重組以及疫情影響的逐漸減弱，讓長(zhǎng)源電力的2020年依然充滿(mǎn)想象。

華創(chuàng)證券研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)長(zhǎng)源電力2019-2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.7億元、7.2億元、8.6億元，同比增長(zhǎng)172.6%、26.2%、20.2%，對(duì)應(yīng)PE為9.3、7.4、6.1倍，參考CS火電板塊可比公司2020年平均PE值為11倍，給予公司2020年11倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為7.12元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。