國際LNG市場供給過剩隱憂

　　2019年，國際LNG市場規(guī)模繼續(xù)維持快速增長態(tài)勢，但市場整體受供應(yīng)側(cè)產(chǎn)能大幅上升的影響較明顯。國際LNG產(chǎn)能的快速增長，不僅對(duì)整體供需平衡形勢有一定影響，也改變了市場結(jié)構(gòu)。此外，各國能源政策、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及市場需求等方面出現(xiàn)的變化與調(diào)整，在現(xiàn)階段國際LNG貿(mào)易中亦有較為明顯的體現(xiàn)。

　　現(xiàn)階段國際LNG貿(mào)易市場呈現(xiàn)“供需兩旺”態(tài)勢

　　2019年，國際LNG貿(mào)易量創(chuàng)下歷史新高，根據(jù)伍德麥肯茲公司統(tǒng)計(jì)，供給方面，2019年年全球LNG供應(yīng)總量高達(dá)3.65億噸，較2018年同比增加3900萬噸，同比增長12%。

　　從主要供應(yīng)國看，卡塔爾LNG出口7850萬噸，與2018年基本持平；澳大利亞LNG出口7870萬噸，取代卡塔爾成為全球最大的LNG出口國；美國和俄羅斯LNG出口增長明顯，分別由2018年的2250萬噸和1980萬噸提升至2019年的3750萬噸和2940萬噸；馬來西亞、尼日利亞和阿爾及利亞等國2019年LNG出口量也有小幅增長。

　　需求方面，2019年全球LNG進(jìn)口總量超過3.52億噸，較2018年的3.17億噸增長約11%。從進(jìn)口量的角度看，亞洲地區(qū)仍然引領(lǐng)全球LNG需求市場。

　　其中，2019年日本進(jìn)口 量7730萬噸，為世界需求第一；我國（不含臺(tái)灣省）、韓國和印度緊隨其后，分布為6040萬噸、4080萬噸和2270萬噸。

　　從進(jìn)口增長的角度看，盡管總量保持全球領(lǐng)先，但2019年日本和韓國等傳統(tǒng)亞洲LNG進(jìn)口大國實(shí)際進(jìn)口量出現(xiàn)明顯下降，分別較2018年降低550萬噸和320萬噸，核能發(fā)電量增長和暖冬氣候是導(dǎo)致日韓兩國LNG進(jìn)口量下降的重要因素；盡管我國（不含臺(tái)灣?。㎜NG進(jìn)口量持續(xù)增長，但約660萬噸的增量明顯低于2018年1570萬噸的增量水平，“煤改氣”政策的優(yōu)化完善和經(jīng)濟(jì)增速放緩是我國LNG進(jìn)口增量下降的主要原因。

　　歐洲地區(qū)LNG進(jìn)口量相對(duì)2018年大幅上升，增長超過3290萬噸，占國際LNG市場的比重從2018年的15.8%提高到23.6%。其中，英國2019年LNG進(jìn)口增量高達(dá)840萬噸，成為當(dāng)年進(jìn)口增長最大的國家。

　　價(jià)格方面，一方面，受2019年全球各類天然氣價(jià)格整體走勢向下影響，LNG交易價(jià)格整體低于2018年水平。其中，東北亞LNG現(xiàn)貨交易價(jià)格月度平均價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在4.3-9.2美元/百萬英熱單位，明顯低于2018年7.4-11.5美元/百萬英熱單位水平，與油價(jià)的掛鉤斜率也從2018年平均13%-15%下降到不足10%。

　　另一方面，LNG合同定價(jià)方式進(jìn)一步多樣化，與油價(jià)，包括布倫特和日本JCC價(jià)格掛鉤的中長期合同占比不到50%，而與Henry Hub價(jià)格掛鉤、混合指數(shù)定價(jià)，或參照東北亞現(xiàn)貨價(jià)格（JKM）指數(shù)的合同數(shù)量明顯增加。此外，LNG貿(mào)易合同條款限制性持續(xù)放寬，不限制目的地的合同量占比近90%。

　　多重因素推動(dòng)國際LNG市場結(jié)構(gòu)變化

　　從整體上看，盡管現(xiàn)階段國際LNG市場“供需兩旺”，但其市場結(jié)構(gòu)較之前發(fā)生了較大變化，其推動(dòng)因素包括產(chǎn)能建設(shè)增長較快、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)放緩、需求市場差異化發(fā)展 以及部分國家能源結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)變等。

　　首先，國際LNG液化產(chǎn)能快速上升。2016年至2018年，世界LNG液化項(xiàng)目產(chǎn)能的年增長量都超過3000萬噸。2019年，又有一批新建液化天然氣項(xiàng)目陸續(xù)建成投產(chǎn)。

　　包括澳大利亞唯一的浮式LNG項(xiàng)目——Prelude項(xiàng)目，以及美國卡梅隆LNG項(xiàng)目、自由港LNG項(xiàng)目和科珀斯克里斯蒂LNG項(xiàng)目等共有7條液化生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，又為全球LNG產(chǎn)能帶來了近3000萬噸/年的增量，其中部分新增產(chǎn)能尚未釋放，亟需尋找市場。

　　連續(xù)4年快速上升的LNG液化項(xiàng)目產(chǎn)能為LNG的充分供應(yīng)提供了堅(jiān)實(shí)的保障。從投資情況看，2019年，全球共有6個(gè)液化天然氣項(xiàng)目獲得了最終投資決策，合計(jì)產(chǎn)能超過7100萬噸/年，成為有史以來LNG項(xiàng)目進(jìn)行最終投資決策最多的一年。其中，僅俄羅斯北極LNG二期項(xiàng)目，預(yù)計(jì)即將形成LNG產(chǎn)能1980萬噸/年。新增最終投資決策項(xiàng)目為未來供應(yīng)的增加進(jìn)一步打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　其次，LNG接收設(shè)施建設(shè)相對(duì)放緩。在LNG接收端，雖有一批LNG接收站在全球各地建成投產(chǎn)，但新增項(xiàng)目或?yàn)楦∈浇邮照荆蛞?guī)模有限，LNG接收能力的增長速度明顯慢于供應(yīng)能力的增加。其中，孟加拉和土耳其各新增一座浮式接收站，印度欽奈Ennore接收站于2019年2月建成投產(chǎn)，成為該國第五個(gè)投運(yùn)接收站，但其計(jì)劃于當(dāng)年投產(chǎn)的孟臘德接收站和杰加爾堡浮式接收站均延期至2020年。

　　我國有中海油廣西防城港和深圳燃?xì)鈨蓚€(gè)新建LNG接收站在2019年投產(chǎn)，使全國沿海LNG接收站總數(shù)達(dá)到22個(gè)，國內(nèi)總接收能力合計(jì)9035萬噸/年，年均利用率67%，遠(yuǎn)高于世界平均水平。在用氣高峰季節(jié)，北方沿海一些接收站已經(jīng)超負(fù)荷運(yùn)行，實(shí)際氣化量遠(yuǎn)超設(shè)計(jì)產(chǎn)能。

　　再次，全球不同地區(qū)市場需求出現(xiàn)較大改變。亞太地區(qū)的LNG進(jìn)口市場以長期合同為主，在日本和韓國，LNG是唯一的天然氣來源；但在歐洲，不僅有相對(duì)較為成熟的天然氣期貨市場，而且LNG和管道氣相互替代的作用十分明顯。

　　在國際LNG供應(yīng)能力快速上升的情況下，由于亞太地區(qū)主要的LNG進(jìn)口國的市場已大部分被長期合同滿足，同時(shí)LNG儲(chǔ)存能力有限，當(dāng)天然氣需求下降或增長放緩時(shí)，即便現(xiàn)貨LNG已接近煤炭價(jià)格，也難以吸收更多的LNG。而歐洲地區(qū)依托其成熟的天然氣交易市場和多元的天然氣供應(yīng)渠道，對(duì)全球LNG供需平衡發(fā)揮了重要作用。

　　2019年，歐洲降低了管道氣的進(jìn)口量，LNG進(jìn)口增量則超過3290萬噸。其中，英國2019年LNG進(jìn)口增量高達(dá)840萬噸，成為當(dāng)年進(jìn)口增長幅度最大的國家，吸收大量低價(jià)LNG現(xiàn)貨，充分把握了國際LNG市場的機(jī)遇。

　　在亞洲，2018年，在“煤改氣”政策的推動(dòng)下，我國進(jìn)口LNG數(shù)量大幅增長。但2019年，政府“煤改氣”政策以及經(jīng)濟(jì)增速等因素影響，我國LNG進(jìn)口數(shù)量的增長速度明顯放緩，僅比2018年增長12%，也是近幾年來最低的增速。

　　反觀東南亞國家新興的LNG進(jìn)口國，包括馬來西亞、泰國、新加坡和孟加拉等國，在快速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐下，為了減少污染，LNG進(jìn)口量快速上升。印度為減少污染，也正在計(jì)劃增加LNG進(jìn)口量。

　　最后，部分國家和地區(qū)能源結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整。在歐洲，歐洲委員會(huì)已于2019年底發(fā)布了《歐洲綠色新政》，宣布到2050年實(shí)現(xiàn)“氣候中立”目標(biāo)，不再將來自歐盟的溫室氣體釋放到大氣中。因此，在短期內(nèi)，歐洲地區(qū)LNG市場需求將維持現(xiàn)有規(guī)模甚至有一定增長。

　　但從中長期看，LNG產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間將逐步受限，未來可能受到更多政策性約束。譬如，歐洲投資銀行即決定，為應(yīng)對(duì)氣候變化的不利影響，該組織自2021年起，不再為化石能源項(xiàng)目提供貸款，包括天然氣項(xiàng)目。

　　在亞洲，2019年，亞太傳統(tǒng)的LNG進(jìn)口大國，日本和韓國均因?yàn)閲鴥?nèi)核電量的增長，而減少了LNG進(jìn)口量。日本重新啟動(dòng)了5座核電站，再加上氣候因素，LNG進(jìn)口量下降6.8%；韓國由于核電比例增加等因素，LNG進(jìn)口量下降了7.2%。

　　可以看出，韓國和日本LNG需求增長與否，與其國內(nèi)政府對(duì)煤炭和核電等替代能源的能源政策變化密切相關(guān)。但未來隨著日本核電站陸續(xù)關(guān)閉，其LNG進(jìn)口量或?qū)⒃俅翁嵘?/p>

　　國際LNG市場未來發(fā)展挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存

　　盡管市場已隱現(xiàn)“供大于求”態(tài)勢，但全球天然氣產(chǎn)量持續(xù)增長仍將推動(dòng)北美、中東、非洲等地區(qū)LNG產(chǎn)能建設(shè)加快。除2019年進(jìn)行最終投資決策的7100萬噸/年的LNG項(xiàng)目外，還有一批“重量級(jí)”LNG項(xiàng)目將獲得最終投資決定。

　　伍德麥肯茲公司預(yù)計(jì)2020年全球仍將有超過5000萬噸的擬建LNG項(xiàng)目完成最終投資決策。其中，惠譽(yù)等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，卡塔爾計(jì)劃新建4條LNG液化生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將在2020年上半年完成最終投資決決策。此外，莫桑比克魯伍馬LNG項(xiàng)目、諾瓦泰克在北極地區(qū)的Obskiy LNG項(xiàng)目以及伍德賽德公司澳大利亞LNG項(xiàng)目等，都以獲得最終投資決策為目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)，國際LNG市場仍將受新投產(chǎn)的LNG液化產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)。

　　從供需平衡的角度分析，雖然部分新增產(chǎn)能急于尋找買家，但在新冠疫情、經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響下，國際天然氣市場需求增長速度在一定時(shí)期內(nèi)難以趕上供應(yīng)的增長速度。在中短期，隨著美國等LNG項(xiàng)目建成投產(chǎn)，將對(duì)已趨于飽和的全球LNG市場產(chǎn)生進(jìn)一步?jīng)_擊。

　　在寬松的供應(yīng)形勢下，歐洲天然氣庫存已在達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高位，進(jìn)一步吸納全球天然氣供給的能力明顯減弱；亞太LNG現(xiàn)貨價(jià)格走勢已與歐洲天然氣價(jià)格趨同，“亞洲溢價(jià)”已經(jīng)幾乎消失。

　　伍德麥肯茲公司即預(yù)測，2020年日本LNG現(xiàn)貨交易均價(jià)將降至4.6美元/百萬英熱單位。但從長期看來，歐洲地區(qū)天然氣使用量整體已相對(duì)較為穩(wěn)定，未來全球LNG市場供給寬松則為發(fā)展中國家更多地利用LNG提供了機(jī)遇，譬如，較低的LNG價(jià)格為印度、馬來西亞、印度尼西亞、孟加拉等國提高LNG使用比例，減輕大氣污染創(chuàng)造良好的條件，也可能拉動(dòng)全球LNG市場出現(xiàn)新一輪“量價(jià)齊升”。

　　從價(jià)格穩(wěn)定的角度分析，北美天然氣市場已經(jīng)獨(dú)立于原油市場運(yùn)行多年，市場發(fā)展相對(duì)成熟，但國際LNG市場，尤其是亞太區(qū)域的國際LNG市場，受LNG儲(chǔ)存方式，項(xiàng)目運(yùn)行特點(diǎn)等限制，一直與油價(jià)保持較密切的關(guān)聯(lián)，未能十分及時(shí)有效地反映各地天然氣的供求關(guān)系。受供應(yīng)寬松和市場需求影響，亞太區(qū)域LNG貿(mào)易的流動(dòng)性、獨(dú)立性、多樣化均不斷提升，LNG貿(mào)易商務(wù)談判更多地受到市場需求因素影響。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年新簽LNG貿(mào)易合同中，與布倫特價(jià)格掛鉤的占23.2%，與Henry Hub價(jià)格掛鉤的占32.1%，與日本JCC價(jià)格掛鉤的合同占比16.8%，與東北亞現(xiàn)貨價(jià)格（JKM）價(jià)格掛鉤的合同占比6%，混合指數(shù)定價(jià)的合同占比6.4%。

　　國際LNG貿(mào)易出現(xiàn)的新動(dòng)向，有利于創(chuàng)新天然氣或LNG交易方式和交易品種，為亞太地區(qū)打造LNG區(qū)域交易中心提供了機(jī)會(huì)，也為進(jìn)一步穩(wěn)定全球LNG市場價(jià)格創(chuàng)造了機(jī)遇。

　　從能源轉(zhuǎn)型的角度分析，盡管充 分的供應(yīng)為國際LNG貿(mào)易規(guī)?？焖侔l(fā)展提供了保障，未來天然氣作為傳統(tǒng)化石能源和新能源之間的“橋梁型能源”的作用還將進(jìn)一步發(fā)揮。但國際LNG貿(mào)易仍面對(duì)著不少挑戰(zhàn)，如各國的清潔能源政策和能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而LNG的價(jià)格始終是發(fā)展LNG產(chǎn)業(yè)所面臨的最大的挑戰(zhàn)。

　　現(xiàn)階段持續(xù)降低的天然氣和LNG市場價(jià)格將刺激亞太等地區(qū)的天然氣消費(fèi)增長，未來或?qū)⑹谷騆NG市場價(jià)格獲得新平衡，才能促進(jìn)長期LNG供應(yīng)量的增加。要充分發(fā)揮LNG的作用，提高LNG對(duì)其他一次能源的競爭力，還需進(jìn)一步提高產(chǎn)業(yè)鏈效率，持續(xù)提升LNG至終端用戶的價(jià)格競爭力。（文 | 謝治國 侯明揚(yáng)）