油氣交易中心建設(shè)不宜“遍地開花”

近年來，全國多地出于多種目的，探索籌建油氣交易中心?；I建方式雖不盡相同，但交易品種大體一致，交易功能、交易模式同質(zhì)化，引起高度關(guān)注。建設(shè)油氣交易中心究竟需要考慮哪些因素？當(dāng)?shù)厥欠窬邆錀l件？油氣交易中心是否可以達到預(yù)期目標(biāo)？國際成熟市場是什么情況？這些問題，均需思考成熟。

實際上，筆者認(rèn)為，油氣交易中心建設(shè)不宜“遍地開花”，各自為政；而是要握緊拳頭，集中打造一到兩家國內(nèi)外市場認(rèn)可、具有與國際市場競爭的實力、能代表國家爭取油氣定價話語權(quán)的平臺。

成功的油氣交易中心需有豐富的交易品種，眾多參與者，多元的市場結(jié)構(gòu)，并能產(chǎn)生價格基準(zhǔn)

一是具有豐富的交易品種和交易功能，能夠滿足市場不同參與者的交易需求。

美國NYMEX（后被CME收購）和英國IPE（后被ICE收購）經(jīng)過二三十年發(fā)展，天然氣產(chǎn)品種類不斷完善，多種長短期交易品種能滿足參與主體實現(xiàn)資產(chǎn)配置和風(fēng)險對沖需求，被廣泛接受。國外交易所并沒有嚴(yán)格區(qū)分期貨和現(xiàn)貨，而是根據(jù)市場需要和監(jiān)管要求提供多種交易方式，以便于進行對沖、套利等操作。

二是能產(chǎn)生有影響力的價格基準(zhǔn)指數(shù)。

目前全球主要的天然氣定價參考點為HHB期貨價格和NBP期貨價格。這些通過交易所集中交易形成的價格，能夠反映市場各主體對當(dāng)前和未來天然氣價格的預(yù)期，反映供需關(guān)系，在國際天然氣貿(mào)易中被廣泛接受為參考基準(zhǔn)價。

三是參與交易者數(shù)量眾多，市場結(jié)構(gòu)多元。

成熟的油氣交易中心交易者分為兩類，一類是天然氣的生產(chǎn)商、終端消費者和貿(mào)易商等行業(yè)主體，另一類是金融機構(gòu)、投資銀行等金融機構(gòu)。芝商所的天然氣生產(chǎn)商有埃克森美孚、雪佛龍、天然氣處理廠、煉廠等；終端消費者包括大的工業(yè)用戶、天然氣發(fā)電廠和城市公用事業(yè)公司等；貿(mào)易商包括地區(qū)分銷公司等。近年來，金融機構(gòu)也開始參與天然氣期貨市場，不斷凸顯天然氣的金融屬性，市場結(jié)構(gòu)多元。

從國際經(jīng)驗看，一國油氣交割樞紐有多個，而交易機構(gòu)數(shù)量并不多

英文中“Hub/marketcenter”其實是指“樞紐/市場中心”，即天然氣物理交付和接收的交割地，但是國內(nèi)往往簡單翻譯成“交易中心”，導(dǎo)致國人誤以為歐美國家有很多個油氣交易所、交易中心；而天然氣買賣交易、形成價格的“Exchange”，才是國內(nèi)所謂的交易所、交易中心。

從歐美國家發(fā)展歷程看，交割樞紐有多個，而油氣交易中心或交易所的數(shù)量并不多，一國一般只有一到兩個，根本不存在一個國家有十幾、二十個交易所（中心）的情況。

美國天然氣交易主要在CME和ICE兩家交易所及場外市場完成，并通過各大天然氣市場樞紐完成貨物的交付。英國天然氣交易在ICEEurope進行，交收則通過虛擬的NBP完成。歐洲大陸交易所的數(shù)量也并不多，而且部分交易所正在逐漸關(guān)停或者合并。

各地踴躍布局油氣交易中心實際成效并非想象中那么美好

從定位上看油氣交易平臺一般分為全國性油氣交易中心和區(qū)域性油氣交易中心兩類。

全國性油氣交易中心應(yīng)有四個要素：國務(wù)院或國家部委指導(dǎo)組建、獨立第三方平臺屬性的股東結(jié)構(gòu)、召集全國資源上線交易的能力、發(fā)達的金融市場等。另外，也需要具有吸引專業(yè)化、國際化人才的城市環(huán)境；而區(qū)域性油氣交易中心，則要求當(dāng)?shù)貞?yīng)該具備豐富的資源渠道，發(fā)達的基礎(chǔ)設(shè)施，公平準(zhǔn)入的運作機制，足以支撐交易平臺運行的市場容量等。

在我國，建設(shè)交易中心目的一般有以下幾種：

一是爭奪定價話語權(quán)，消除溢價；

二是推動市場化改革。

三是加強國際合作；

四是增加當(dāng)?shù)谿DP和稅收；

五是增加天然氣資源供應(yīng)量，并降低用氣成本；

六是保供，即提前鎖定天然氣資源，避免出現(xiàn)氣荒。

從實際情況看，其中前三條一般為全國性油氣交易中心的目的，后面多為區(qū)域性油氣交易中心的出發(fā)點。

建設(shè)油氣交易中心能否實現(xiàn)上述預(yù)期目的？

關(guān)于話語權(quán)。建設(shè)油氣交易中心被很多人認(rèn)為是解決溢價、爭奪話語權(quán)的有效途徑，但建立了并不等于一定能爭奪到話語權(quán)。天然氣基準(zhǔn)價格的形成取決于交易的市場化程度、交易量等因素，也需要一個公平、公開、長期、專業(yè)的運作過程。事實上，各地籌建油氣交易中心，必然導(dǎo)致交易量分散，難以形成反映供需基本面的公允價格，也就不可能逐漸形成區(qū)域乃至國際的基準(zhǔn)價格。

關(guān)于推動改革。油氣交易中心是天然氣市場化改革的重要一環(huán),能夠在一定程度上促進天然氣市場的競爭，也是天然氣定價機制改革的重要抓手。目前，油氣市場化改革面臨的問題并不是單靠建立油氣交易中心就能解決，還需要依靠政府和石油天然氣行業(yè)上下游企業(yè)一起努力，共同破局。

關(guān)于加強國際合作。建設(shè)油氣交易中心是加強國際合作的一種有效方式。在我國油氣管網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施沒有實質(zhì)開放的情形下，國際上優(yōu)質(zhì)資源大量進入國內(nèi)的可行性不大。值得注意的是優(yōu)質(zhì)的國際資源供應(yīng)不僅僅只考慮價格因素，還要考慮穩(wěn)定性、長期性等多種因素。同時，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，一到兩個交易中心就可覆蓋全國的天然氣交易。

關(guān)于拉動GDP和增加稅收。我國GDP統(tǒng)計采用“生產(chǎn)法”，線上交易金額并不會納入GDP統(tǒng)計范圍，對GDP基本上沒有拉動作用。油氣交易中心的主要收入來源是交易手續(xù)費，而非成交金額就是收入。在市場化程度不高、現(xiàn)貨不能轉(zhuǎn)手交易的情況下，手續(xù)費收入能否維持生存都是個問題，增加的稅收就更為有限了。

關(guān)于增加資源供應(yīng)、保供。國家管網(wǎng)公司雖已成立，但還沒有實質(zhì)開放，建設(shè)油氣交易中心很難增加資源供應(yīng)。今后，互聯(lián)互通、全國調(diào)度將是常態(tài)，不論是否建設(shè)交易中心，各地解決保供問題都將不再那么困難。同時，在互聯(lián)互通的情形下，“氣氣競爭”將成為可能，短時間內(nèi)價格不一定大幅降低，但定價機制一定朝著市場化方向推進。因此，建設(shè)油氣交易中心也不是保供和降低用氣成本的前提。

交易中心宜少不宜多，宜精不宜雜，全國應(yīng)統(tǒng)一思想、形成合力，“1+1+N”模式布局最合適

油氣交易中心建設(shè)的目的是服務(wù)于油氣市場化改革，旨在完善油氣市場化機制，需要經(jīng)歷專業(yè)化、長時間的運作，并非是短期內(nèi)獲得快速收益的捷徑。

在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展日趨成熟的當(dāng)今，通過在已有的全國性油氣交易中心開設(shè)“專場”交易，即可實現(xiàn)在當(dāng)?shù)亟^(qū)域性油氣交易中心的全部功能，省時省力，事半功倍。從歐美經(jīng)驗來看，油氣交易中心建設(shè)需要避免盲目建設(shè)，也需避免同質(zhì)競爭，但要加大監(jiān)管力度，保證其公平公正。

因此交易中心的設(shè)立宜少不宜多，功能宜精不宜雜。

基于現(xiàn)有體制，建議全國以“1+1+N”的模式布局：第一個“1”是指期貨交易場所，目前看在證監(jiān)會旗下的某個期貨交易所的可能性較大；第二個“1”指1家全國性現(xiàn)貨油氣交易中心，應(yīng)由政府統(tǒng)籌規(guī)劃，全力支持一家，代表國家形成定價話語權(quán)和影響力；“N”指N個區(qū)域性的交收儲存樞紐，根據(jù)管網(wǎng)設(shè)施布局合理規(guī)劃。

最終，兩個“1”可能會合并成一個“1”，期現(xiàn)聯(lián)動形成合力，為爭奪區(qū)域或國家定價話語權(quán)奠定基礎(chǔ)。

在亞太地區(qū)天然氣基準(zhǔn)價格還未完全形成的當(dāng)下，我國建設(shè)具有亞太乃至全球影響力的油氣交易中心，發(fā)現(xiàn)價格，增強價格影響力已是迫在眉睫。

全國應(yīng)統(tǒng)一思想，形成合力，早日形成亞太乃至全球具有影響力的基準(zhǔn)價格，為降低我國的用能成本、保障國家能源安全做出努力。