“空前危機”挑戰(zhàn)美國石油行業(yè)

受美國石油市場供應(yīng)嚴重過剩、合約即將到期前強制平倉等多重因素影響，紐約油價4月20日跌至負值，這是歷史上首次。5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格暴跌，收于每桶-37.63美元。

油價歷史性、戲劇性暴跌給美國近年來的石油繁榮帶來沉重打擊，頁巖油行業(yè)一定時期內(nèi)將不可避免出現(xiàn)收縮，只得期待油價回升后“卷土重來”。

國際環(huán)境堪憂

在超低油價下，美國頁巖油開發(fā)商陷入空前困境。相較于石油開采成本較低的中東產(chǎn)油國和俄羅斯，受油價暴跌打擊最大的是成本高達35~40美元/桶的美國頁巖油開發(fā)商，20美元/桶的油價就已使其面臨巨大的生存危機。在2014~2016年沙特發(fā)動針對頁巖油的價格戰(zhàn)期間，美國頁巖油生產(chǎn)商依靠發(fā)債融資、成本控制、提高效率存活下來，但這次它們面臨的形勢更加嚴峻。

首先，與5年前相比，降低成本的空間以及油服公司給出的折扣都更加有限，許多頁巖油公司甚至幾乎沒有任何回旋余地。挪威能源業(yè)咨詢公司RystadEnergy認為，當前絕大多數(shù)頁巖油開采商無法盈利，其數(shù)量超過100家。

其次，在高收益?zhèn)袌龅兔缘漠斚?，選擇發(fā)債融資緩解資金困局也已經(jīng)變得不可行。因此，頁巖油企業(yè)不得不大幅縮減資本開支以保證現(xiàn)金流穩(wěn)健，這將直接對美國頁巖油產(chǎn)量形成壓制。

最后，對于頁巖油企業(yè)而言，本次危機可能比5年前更難克服，因為那時美國正處于一個健康的經(jīng)濟環(huán)境中，此次則完全不同。

為了挽救本國頁巖油產(chǎn)業(yè)，美國總統(tǒng)特朗普積極撮合沙特與俄羅斯進行聯(lián)合減產(chǎn)的談判。4月13日，石油輸出國組織（OPEC）正式宣布，沙特領(lǐng)導(dǎo)的OPEC與俄羅斯領(lǐng)銜的非OPEC產(chǎn)油國達成石油減產(chǎn)協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，“OPEC+”（即OPEC與非OPEC產(chǎn)油國）將從5月1日起減產(chǎn)970萬桶/日，首輪減產(chǎn)為期兩個月；7月至今年底減產(chǎn)規(guī)模降至770萬桶/日；2021年1月至2022年4月減產(chǎn)規(guī)模將進一步降至580萬桶/日；并于2021年12月討論協(xié)議延期事宜。

這是“OPEC+”有史以來最大規(guī)模的一次減產(chǎn)，暫時緩和了近來沙特與俄羅斯之間劍拔弩張的石油價格戰(zhàn)。不過，此次減產(chǎn)規(guī)模相較于全球石油需求降幅而言仍然非常不夠，無助于緩解近期的原油供應(yīng)過剩，油價需要進一步走低來倒逼更多油氣公司減產(chǎn)或停產(chǎn)，從而使市場恢復(fù)供需平衡。鑒于此，國際油價繼續(xù)下挫。

國內(nèi)壓力巨大

從美國國內(nèi)形勢來看，石油產(chǎn)業(yè)面臨的壓力同樣巨大。

一是石油需求嚴重萎縮。美國政府為遏制疫情蔓延而實施的旅行限制嚴重影響了燃料需求，一些州的汽油價格已經(jīng)跌至十多年來的最低水平。汽油價格追蹤機構(gòu)GasBuddy稱，目前美國每天的汽油需求量在450萬至500萬桶，與去年同期相比降幅過半。

二是儲油庫即將灌滿。美國能源部數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存飆升幅度已經(jīng)觸及紀錄高位，位于俄克拉荷馬州庫欣的儲油罐儲存量目前達到69%，高于一個月前的49%，今年夏天將面臨儲油設(shè)施用盡的考驗。伍德麥肯茲、IHSMarkit等權(quán)威咨詢機構(gòu)也預(yù)測，美國的儲油設(shè)施將在夏季前被填滿，甚至可能更早。一旦發(fā)生這種情況，無處存放原油的生產(chǎn)商將被迫停產(chǎn)。

在需求崩潰、供應(yīng)充足和儲存能力有限這三大不利因素共同作用下，美國原油現(xiàn)貨價格已經(jīng)低于期貨價格，巴肯等內(nèi)陸原油價格已經(jīng)降至11~12美元/桶，部分地區(qū)原油價格已經(jīng)趨向于零甚至負數(shù)。

據(jù)悉，美國第一個出價低于零的原油是一條被稱為懷俄明州瀝青酸的內(nèi)陸小原油流，其3月價格為-19美分/桶。在“石油之州”得克薩斯，原油價格也朝著零的方向發(fā)展。4月17日，一家管道公司以2美元/桶的價格競購該州南部的酸性原油，而一家能源服務(wù)公司則以4.12美元/桶的價格競購上得克薩斯海灣沿岸的原油。

油價暴跌的影響在美國石油行業(yè)蔓延，頁巖油產(chǎn)量短期內(nèi)將不可避免地收縮。過去十年，美國頁巖油生產(chǎn)重地得克薩斯州原油產(chǎn)量翻了兩番，激增的產(chǎn)量主要來自米德蘭周圍的二疊紀盆地，其產(chǎn)能在今年初達到了270萬桶/日。但現(xiàn)在，隨著油價暴跌，該州頁巖油產(chǎn)量面臨下降。在北達科他州的頁巖油產(chǎn)區(qū)巴肯，生產(chǎn)活動也在逐步減少。北達科他州石油委員會主席羅恩?內(nèi)斯表示，雖然生產(chǎn)活動尚未完全停止，但“危機可能會在未來某一刻集中爆發(fā)”。

石油鉆井平臺數(shù)量通常被視為美國頁巖油行業(yè)活動的風向標，近期這一指標出現(xiàn)大幅下降趨勢。據(jù)美國油田服務(wù)公司貝克休斯數(shù)據(jù)，4月17日當周，美國石油鉆井平臺數(shù)量減少66座，為2015年以來最大單周降幅；過去5周累計減少245座；目前總鉆井數(shù)已經(jīng)降至438座，為2016年10月以來最低，而去年同期為825座。

據(jù)美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)，截至4月10日當周，美國原油產(chǎn)量已降至1230萬桶/日；2020年全年，美國原油產(chǎn)量預(yù)計將降至1180萬桶/日，較2019年下降50萬桶/日，這將是2016年以來美國原油產(chǎn)量首次出現(xiàn)年度下降。

沖擊美國經(jīng)濟與金融

石油行業(yè)陷入低谷，將對美國經(jīng)濟與金融帶來一定沖擊。

一是產(chǎn)生金融風險。過去十年，頁巖油行業(yè)靠借債大幅提高產(chǎn)量，使美國成為世界最大石油生產(chǎn)國。近期這些頁巖油企業(yè)現(xiàn)金流高度緊張，并發(fā)行了很多垃圾債。目前，石油企業(yè)債券已經(jīng)占美國垃圾債券市場的10%。原油價格大跌，頁巖油公司財務(wù)狀況急劇惡化，債務(wù)評級大幅下調(diào)，有可能引發(fā)新一輪區(qū)域性債務(wù)危機。而且，能源公司經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，導(dǎo)致股價大跌，勢必會加劇美國股市動蕩。

二是影響能源安全。過去十年的頁巖油繁榮，使美國成為世界最大原油生產(chǎn)國，并在最近幾個月成為石油凈出口國，幾十年來美國歷屆政府孜孜追求的“能源獨立”近乎實現(xiàn)。然而，當前形勢正在出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。IHSMarkit的能源專家兼副主席丹尼爾?耶金表示，如果油價繼續(xù)保持在當前的低水平，美國石油產(chǎn)量將大幅下降，并喪失全球最大產(chǎn)油國地位。美國能源信息署日前稱，美國將在2020年第三季度再次成為石油凈進口國，結(jié)束其作為石油凈出口國的短暫時期。

三是經(jīng)濟增長和就業(yè)雪上加霜。能源行業(yè)是美國經(jīng)濟的重要組成部分，占GDP的8%，雇員達1000余萬人，其深陷低迷對美國經(jīng)濟復(fù)蘇殊為不利。達拉斯聯(lián)儲最新公布的季度能源調(diào)查顯示，美國油氣行業(yè)活動出現(xiàn)了歷史性下降。在包括得克薩斯州、新墨西哥州和路易斯安那州大部分地區(qū)的11個區(qū)域中，油氣公司的廣泛商業(yè)活動指標已經(jīng)降至四年來最低。

石油行業(yè)也是美國近些年新增就業(yè)的重要行業(yè)，對此前美國失業(yè)率降至數(shù)十年來的新低功不可沒，但近期該行業(yè)或?qū)⑥D(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;失業(yè)大戶”。2014年，沙特通過價格戰(zhàn)打壓美國頁巖油生產(chǎn)商，造成不少企業(yè)裁員或倒閉，北達科他州部分地區(qū)就業(yè)率下降40%。如今，這一幕正在“卷土重來”。此外，美國勞工部表示，近期得克薩斯州申請失業(yè)救濟的人中，能源行業(yè)從業(yè)者居多。

多方探索力渡難關(guān)

美國石油公司紛紛采取多種方式，力圖渡過難關(guān)。埃克森美孚表示，公司考慮大幅削減支出，以應(yīng)對新冠肺炎大流行和油價暴跌造成的市場狀況。雪佛龍也稱，正在考慮削減資本支出、削減股息、裁員等減支辦法。美國數(shù)十家規(guī)模較小的油氣公司已經(jīng)大幅削減預(yù)算，減少油氣生產(chǎn)，以應(yīng)對油價暴跌的局面。油田服務(wù)公司哈里伯頓已經(jīng)開始強制休假，員工被安排工作一周休息一周，最長持續(xù)60天。

有的已經(jīng)申請破產(chǎn)。4月1日，成立于1980年的美國頁巖鉆探公司惠廷石油宣布，已向得克薩斯州南區(qū)破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護，促使其股票在紐約證券交易所停牌?；萃⑹捅硎?，俄沙石油價格戰(zhàn)導(dǎo)致油氣價格嚴重下滑，加之新冠肺炎疫情對需求影響巨大，財務(wù)重組是該公司的“最佳前進道路”。

由此，惠廷石油成為首家在本輪油價暴跌中倒下的頁巖油公司。而早在今年3月，美國著名投行摩根士丹利就曾發(fā)出警告稱，美國切薩皮克能源公司和惠廷石油公司將在2021年面臨債務(wù)違約風險。

美國政府也在努力幫助國內(nèi)石油公司應(yīng)對石油產(chǎn)量激增和需求銳減的困境。美國正在考慮通過政府出資，讓石油生產(chǎn)商將原油儲存起來，以緩解市場供過于求的局面。據(jù)悉，美國能源部已經(jīng)起草了一項計劃，擬將未開采的原油作為政府緊急儲備。

早前，美國聯(lián)邦法律已經(jīng)授權(quán)能源部留出多達10億桶石油用于緊急情況，但未規(guī)定這些石油的去向，這為在政府現(xiàn)有儲量之外儲存原油創(chuàng)造了合法條件。美國政府可以購買封存在地下的石油，并要求生產(chǎn)商推遲開采或交付。

州政府及國會議員也在忙著幫助頁巖油產(chǎn)業(yè)“解套”。如北達科他州石油委員會通過決議，巴肯當?shù)赜蜌馍a(chǎn)商將獲得費用減免，以使油井在油價暴跌期間保持未完工或不活動狀態(tài)。政策有效期一年，生產(chǎn)商可以申請續(xù)簽，直至西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）價格在50美元/桶以上維持90天。

得克薩斯州則考慮限制產(chǎn)能。自上世紀70年代以來，得克薩斯州就未限制過產(chǎn)量，但監(jiān)管者有權(quán)采取限制措施。該州油氣專員西頓此前已與OPEC秘書長巴爾金都進行了會面，并獲邀出席今年6月舉行的OPEC大會。

還有一些石油生產(chǎn)商已經(jīng)建議減產(chǎn)以阻止油價下跌。也有國會議員建議對特定進口來源國實施禁運。參議員凱文?克萊默就建議，對來自俄羅斯、沙特和其他OPEC國家的原油實施禁運。